2月8日，A股市場結構分化明顯，具備估值優勢的“穩增長”主線和周期性板塊繼續受到資金追捧，醫藥、新能源、大消費等高估值熱門賽道調整幅度明顯。多數基金經理表示，目前市場基本面與政策面較為穩健，當前宏觀經濟環境為A股的后市行情奠定堅實基礎，接下來的投資策略可以沿著低估值方向發力，“穩增長”將成為未來市場的交易主線。

    情緒擾動只是短期因素

    上證指數昨日先抑后揚，盤中一度跌逾1%，午盤持續拉升，最終實現翻紅；滬深300早盤一度跌逾2%，午后拉升，收盤跌幅縮小到0.55%；創業板指早盤最大跌幅超過4%，最終收窄到2.5%以內。

    權益基金經理李贛（化名）對中國證券報記者表示，行情波動往往會遵循“均值回歸”規律，當估值預期過高時，股價往往會不可避免地朝著合理區間持續下行。不少熱門賽道龍頭2021年四季度業績靚麗，但股價依然在昨日出現調整，這足以說明市場參與者的心理預期，依然在朝著“均值回歸”方向走。

    但李贛也表示，情緒擾動只是短期因素，隨著估值預期逐漸回歸合理區間，每次大的行情波動，往往也預示著反轉力量進一步醞釀，投資著眼點需要再回到基本面上來。

    博時基金表示，A股市場經過近期調整后，風險已經有所釋放，未來繼續向下的空間有限，投資者對A股市場后續表現無需過于悲觀。在經濟基本面和流動性的支撐下，未來仍有不少結構性機會。

    金牛基金經理、景順長城基金副總經理劉彥春進一步表示，從寬貨幣到穩信用，再到經濟增速觸底回升，這一發展過程雖然存在時滯，但方向是明確的。目前，“穩增長”政策仍在繼續出臺過程中，在政策方向明確、切入點明確、各部門各條線共同發力特征也明確的背景下，應對“穩增長”的累積效應保持信心。

    市場有望逐漸回穩

    招商基金表示，A股市場短期最大的擾動因素為海外市場。但從中期維度來看，醫藥外包（CXO）等相關板塊的業績與估值已逐漸進入合理區間。往后看，海外流動性負面影響將逐步緩解，隨著積極因素不斷增加，市場有望逐漸回穩。

    劉彥春則認為，盡管現階段疫情仍然對經濟造成擾動，但市場對疫情結束的預期會逐步增強，前期受疫情影響較大的行業和個股存在估值修復的可能性，逆向投資可能會是更好選擇。

    “A股市場基本面與政策面均穩健無虞。當前的宏觀經濟環境為A股市場接下來的走勢奠定了堅實基礎。”長城基金認為，虎年以來港股和A股先后迎來“開門紅”，這意味著底部反轉力量不可小覷。2021年財報季拉開帷幕，上市公司年報業績預告不乏亮點，在漫長的業績真空期結束后，基本面的好消息對個股的帶動效應毋庸置疑。

    博時基金表示，當前國內流動性持續維持合理充裕，各項“穩增長”政策也在持續出臺中，后期將會持續發力。目前，我國宏觀經濟穩中向好的趨勢沒有變。

    把握“穩增長”主線

    招商基金表示，接下來的投資策略可以沿著低估值方向發力，重視2022年盈利反轉或邊際改善的投資方向，把握住以消費與基建產業鏈為核心的“穩增長”主線。

    “‘穩增長’將是接下來幾個月市場的交易主線。”景順長城基金的基金經理余廣指出，市場后市可能會逐步經歷“政策底”“情緒底”“增長底”。從目前來看，“政策底”已經出現，隨著“穩增長”政策逐步落地，市場情緒未來有望逐步改善，經濟增長逐步見底回升。現階段市場關注的重點是“穩增長”相關的地產、基建、金融等板塊。從較長時間段來看，市場資金偏好會轉向符合長期經濟結構轉型中的增長型產業，如大消費、高科技、數字經濟、醫藥醫療、高端裝備、新能源等。

    永贏基金表示，以半年維度來看，市場行情以“穩增長”為主線的確定性較大，地產鏈、基建鏈和金融鏈等相關板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向。此外，接下來還應該關注國內貨幣政策走向，如果出現寬松信號，成長風格也可能迎來階段性反彈。

    博時基金則表示，從歷史上看，每年2月市場風格偏向于成長的概率非常高。此外，機構低倉位下的預期修復機會也是后續反彈行情的關注重點，一類是2022年高景氣疊加當前低倉位的汽車零部件、電力等板塊，另一類是2022年低景氣疊加當前低倉位的電網設備等板塊。