2023年以來，北向資金持續(xù)大舉買入，但A股“開門紅”行情并未維持太長時間，隨即出現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢。與此同時，付鵬、李蓓等知名投資人士表達(dá)謹(jǐn)慎觀點，市場情緒出現(xiàn)不確定性。不過，也有部分基金經(jīng)理認(rèn)為，整體經(jīng)濟展望樂觀，市場估值仍有抬升空間，市場調(diào)整恰好提供了“倒車接人”的機會。一場“多空對決”就此展開，對于市場風(fēng)格未來會如何演繹，眾多投資人士也存在分歧。

    多空觀點現(xiàn)分歧

    近日，一位私募基金經(jīng)理發(fā)文表達(dá)自己的擔(dān)憂。他表示自己有些焦慮，公司產(chǎn)品凈值連續(xù)5周創(chuàng)新高，但收益更多體現(xiàn)在持股的估值抬升，而不是業(yè)績的釋放。

    如此謹(jǐn)慎的態(tài)度，并非是個例。近期，在私募界有“魔女”之稱的基金經(jīng)理李蓓宣布大幅減倉。東北證券首席經(jīng)濟學(xué)家付鵬高呼不要有“6000點不是夢，1萬點剛起步”的想法。

    還有基金經(jīng)理警告稱，當(dāng)前市場預(yù)期已經(jīng)“過度一致”。仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，2023年以來，海內(nèi)外多家機構(gòu)發(fā)布了對2023年A股市場的展望，整體態(tài)度均保持樂觀。市場1月的上漲應(yīng)屬預(yù)期之中。投資者的預(yù)期越來越趨同，越來越一致。從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)投資者的預(yù)期趨于一致時，往往意味著兩種情況。一是市場處于主升浪或主跌浪；二是投資者都犯了錯誤，市場即將迎來轉(zhuǎn)折點。

    “如果要給這一次‘一致’做一次劃分的話，我想應(yīng)該屬于前者。不過，一致往往是短暫的，少見的；不一致才是長久的，普遍的。在連續(xù)的上漲或下跌之后，預(yù)期一致的投資者也會漸漸產(chǎn)生分歧。”他表示。

    聚鳴投資董事長劉曉龍認(rèn)為，經(jīng)過前期的上漲，市場估值修復(fù)“完成了一大半”。但在當(dāng)前位置，依然對股市相對樂觀。一方面，雖然估值已經(jīng)離開了絕對低位，但是仍然在歷史估值中位數(shù)以下，還有大量的股票在底部徘徊，整體市場“不貴”。考慮到目前中國的低通脹疊加寬松的流動性，市場估值水平會繼續(xù)擴張。另一方面，前期壓制市場的主要風(fēng)險已經(jīng)消散，中國經(jīng)濟整體展望樂觀。

    另一私募基金經(jīng)理則表示：“我的持倉進(jìn)行了一部分止盈，但如果市場繼續(xù)回調(diào)，將是很好的上車機會。”

    成長風(fēng)格或相對占優(yōu)

    李蓓在月報中表示，市場表現(xiàn)或為震蕩重心上移而非單邊牛市，風(fēng)格有可能從大盤價值切換到小盤成長，這再次引發(fā)未來市場風(fēng)格的討論。

    與李蓓一致，博時基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板板塊相對滬深300板塊的賺錢效應(yīng)處于底部，未來一個季度，成長風(fēng)格相對價值風(fēng)格將重新占優(yōu)。

    相反，知名投資人林鵬掌舵的和諧匯一資產(chǎn)表示，與往年相比，今年的春季躁動提前啟動，市場核心變量從政策預(yù)期向復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)移。美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期明朗后，國內(nèi)的流動性環(huán)境有望得到改善，人民幣升值趨勢將更明顯。3月中旬后，市場有望從經(jīng)濟預(yù)期改善行情轉(zhuǎn)向基本面推動上漲，市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)向價值成長，2023年的大票優(yōu)于小票，價值強于賽道。

    在相聚資本看來，今年投資成功的關(guān)鍵，是選擇正確的方向和個股，純粹賭風(fēng)格的做法將被市場拋棄。下一階段的投資策略，是在經(jīng)濟相關(guān)板塊中找尋具有更強恢復(fù)動能以及在景氣成長板塊里發(fā)現(xiàn)更具持續(xù)性的標(biāo)的。

    悟空投資判斷，穩(wěn)經(jīng)濟板塊和成長板塊皆有機會，尤其進(jìn)入2月后，穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)消費、穩(wěn)預(yù)期的政策將逐步出爐。在成長風(fēng)格方面，可主要關(guān)注能源革命、科技、互聯(lián)網(wǎng)、制造升級和軍工等方向，核心特征是成長性和預(yù)期的匹配；在價值方面，可聚焦消費醫(yī)藥方向，疫后業(yè)績復(fù)蘇將是主旋律。