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清華PE夏季論壇——“資管新規”下的PE新格局

2018-06-13 21:39  來源:證券日報網 許潔

    本網訊 距離《資管新規》出臺已一月有余,新規對市場各方的影響也正在逐步顯現。

    在近日舉行的清華PE夏季論壇——“‘資管新規’下的PE新格局”會議上,清華大學經濟管理學院創新創業與戰略系教授,清華大學總會計師焦捷表示:“ 《資管新規》按照資管產品的類型制定統一的監管標準,對同類資管業務做出一致性規定,實行公平的市場準入和監管,最大程度地消除監管套利空間,必將對中國資產管理行業、中國金融市場、以及私募股權投資市場的發展產生深遠的影響。一些堅持資產管理業務本源特點的、規范的資產管理機構則可能面臨新的發展機遇。”

    中國人民大學財政金融學院教授,中國社科院學部委員,金融研究所原所長王國剛教授則歸納了新規的五大特點

    第一,客觀評價了資管市場的發展;第二大特點,明確資管新規的目的--規范;第三個特點,強調整治的重點主要是多層建套,杠桿不清,套利嚴重,投機頻繁;第四,留下整治的空間,原來是一年現在是三年,從這個角度來講,要重視資管新規的落地,但是也不要驚慌失措;第五,界定資管的業務范疇。

    “上述特點中,第五點很重要。關于私募股權投資基金是否屬于金融機構,無論是在監管部門還是在理論部門都有很多的爭議,從法律角度來講,當時在修改證券投資基金法的時候,當時想把這個劃出去,后來感到有點麻煩,有提出把陽光的放進去,可是非陽光的怎么辦,所以他的法律地位一直沒有準確的定義。” 王國剛教授表示,“這一回跟金融機構平等相待,定位清楚了,這是好事。”

    清華大學全球私募股權研究院研究總監李詩林博士就《2018中國私募股權投資發展報告》白皮書的主要內容進行了解讀,并對中國私募股權的現狀進行了分析,提出了資管新規背景下中國私募股權投資發展方向和展望。

    李詩林表示:“新規對私募股權行業有一些不利影響,但是總體上如果機構具有真正的投資管理能力,堅持業務本原,提高項目識別能力,提高對所投企業各方面的支持,提升價值,真正有投資管理的機構應該不會受影響,并且是利好的。”

    李詩林認為,“資管新規的核心價值,第一,統一監管標準,消除監管套利;第二,打破剛性兌付,統一杠桿;第三,信托公司這樣的金融機構有一些通道,把這樣的業務模式進行清理。總之我們認為要消除資金在金融層面的自我循環,自我碰撞,促進金融資產脫實向虛,促進實體經濟的增長。”

    李詩林博士通過數據分析得出,中國私募股權投資有四大退出渠道,最終還是IPO的渠道,“IPO有30%左右的份額,IPO跟中國市場的波動比較大。還有一個是中國的新三板,2014年以后有了一個跳躍式的發展,那么到現在新三板已經成為風險投資或者私募股權投資重要的退出渠道,2017年占到三分之一的份額。還有一個是股權轉讓,機構之間相互轉手。還有一塊是并購,在我們現在的情況來看,占的份額可能17%18%左右,其他的是收購、回購等退出渠道。”

    “中國這幾年發展的很快,從2017年中國的私募股權募資已經超過美國市場,我們從募資情況來看已經成為全球募資量最大的市場,美國在投資方面資金量大,投資遠遠超過我們,中國的私募股權投資市場在全球僅次于美國,這個發展非常驚人,遠遠超過歐洲。” 李詩林表示。

    在“‘資管新規’新起航私募股權起波瀾”主題圓桌論壇上。合眾資產副總經理關嬌陽,清科集團管理合伙人符星華,華控基金執行董事、風控法務總監陳喆,北京律師協會私募專業委員會副秘書長、維泰律師事務所高級合伙人李佩璇,京微齊力公司創始人兼CEO王海力等嘉賓參與討論。就資產管理新規定進行了解讀,分析了新經濟形勢下中國私募股權投資趨勢和前景,指出資管新規對從業機構的專業能力、資金的募集能力以及資管產品的設計分類等方面提出了一個更高的挑戰。

-證券日報網

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