■本報(bào)記者 王崢

    去年剛剛邁入千億級(jí)房企的旭輝控股（以下簡(jiǎn)稱“旭輝”），近日也開始加大在更多資本市場(chǎng)的布局力度。1月19日，陽光股份發(fā)布公告稱，旭輝旗下的上海永磐對(duì)公司二度舉牌，持股比例達(dá)10%。

    對(duì)于增持原因，上海永磐稱，是出于對(duì)陽光股份未來業(yè)務(wù)發(fā)展前景看好。旭輝相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，舉牌陽光股份是策略性投資。

    不過，由于陽光股份目前并無實(shí)際控制人，所以業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，旭輝對(duì)陽光股份的增持或有更多深意，尤其是陽光股份目前的市值僅52.64億元，獲取控制權(quán)并不需要太多資金，因此不排除旭輝謀求在陽光股份的大股東地位，進(jìn)而為回歸A股鋪路。

    值得注意的是，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于陽光股份被舉牌一事反應(yīng)積極，1月19日，公司股價(jià)開盤后便強(qiáng)勢(shì)漲停。而舉牌方旭輝的股價(jià)當(dāng)天也上漲了4.68%。

    聚焦輕資產(chǎn)戰(zhàn)略

    作為一家老牌A股公司，陽光股份1997年實(shí)現(xiàn)借殼上市，2006年與新加坡政府產(chǎn)業(yè)投資公司旗下RecoShine簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，成為國內(nèi)第一家引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資的A股上市地產(chǎn)公司。

    同時(shí)，身為曾開發(fā)了陽光上東等知名項(xiàng)目的地產(chǎn)商，陽光股份近些年開始轉(zhuǎn)型投資性房地產(chǎn)出租與資產(chǎn)管理輸出服務(wù)。

    在去年的中報(bào)里，陽光股份便表示，公司目前存量房地產(chǎn)住宅開發(fā)項(xiàng)目較少，整體實(shí)力與行業(yè)領(lǐng)先水平差距巨大，公司在住宅開發(fā)領(lǐng)域沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)也不具備塑造此方面競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)條件。而近年來，隨著大量新型商業(yè)項(xiàng)目及電子商務(wù)的迅猛發(fā)展，導(dǎo)致市場(chǎng)實(shí)體商業(yè)項(xiàng)目總體供給過剩。此外，隨著一線城市土地及資產(chǎn)價(jià)格快速攀高，城市更新項(xiàng)目越來越受到廣泛關(guān)注，并推入市場(chǎng)。國內(nèi)商業(yè)及辦公租賃市場(chǎng)已進(jìn)入一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、分化加劇的新階段，電子商務(wù)占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重逐年攀升。目前公司投資性房地產(chǎn)主要位于京津滬，商業(yè)項(xiàng)目多為體量較小的社區(qū)商業(yè)，因此經(jīng)營及租金相對(duì)穩(wěn)定。雖然目前公司租金收入不高，但具備一定的資產(chǎn)管理能力。

    2017年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.43億元，同比增長7.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.03億元，同比增長190.29%；每股收益0.40元，同比增長188.89%。

    天風(fēng)證券的研究報(bào)告也顯示，陽光股份未來業(yè)務(wù)主要聚焦在京津滬地區(qū)不良、低效資產(chǎn)的收購、改造、提升和退出。根據(jù)新的發(fā)展戰(zhàn)略，公司2017年大力踐行輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，處置部分房地產(chǎn)項(xiàng)目及物業(yè)，三季度出售部分子公司股權(quán)導(dǎo)致投資收益增加，業(yè)績(jī)獲得較大幅度提升。轉(zhuǎn)讓及退出部分參股項(xiàng)目提升管理效率，重點(diǎn)發(fā)展商業(yè)物業(yè)管理業(yè)務(wù)公司進(jìn)入城市較多，管理物業(yè)較為分散，在向第三方轉(zhuǎn)讓部分參股項(xiàng)目的同時(shí)，也從一些參股項(xiàng)目管理上退出，人員方面減少，管理效率得到提升，管理成本顯著下降。公司2017年上半年房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)收入2.21億元，投資性房地產(chǎn)租賃收入1.17億元，北京的陽光上東、北苑華堂、成都的A-Ztown等商業(yè)項(xiàng)目出租率達(dá)100%，具有一定的商業(yè)物業(yè)管理能力。公司適時(shí)轉(zhuǎn)讓住宅開發(fā)項(xiàng)目、退出經(jīng)營不善項(xiàng)目，有助于公司聚焦重點(diǎn)業(yè)務(wù)，提高管理能力。

    除了聚焦輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，陽光股份近年來也多次需求重組。不過，由于諸多原因，最終均未能成行。

    “無主”背后的強(qiáng)勢(shì)股東

    實(shí)際上，陽光股份無論是從業(yè)務(wù)體量還是行業(yè)地位來看，均不是一家特別突出的公司。之所以受到市場(chǎng)關(guān)注，主要還是因?yàn)楣镜?ldquo;無主”身份，以及背后的多家強(qiáng)勢(shì)股東。

    2015年8月8日，陽光股份發(fā)布公告稱，公司第一大股東RECOSHINE的唯一股東RECOSIACHINAPTELTD與領(lǐng)大有限公司簽署股權(quán)收購協(xié)議：RECOSIACHINAPTELTD擬將其持有的RECOSHINE100%股權(quán)及RECOSIACHINAPTELTD對(duì)RECOSHINE的股東貸款，以9.828億元等額美元轉(zhuǎn)讓給領(lǐng)大有限公司。

    由此，領(lǐng)大有限公司通過RECOSHINE間接持有2.1840億股陽光股份A股，占上市公司總股本的比例為29.13%，為第一大股東。

    不過，由于領(lǐng)大有限公司本身并沒有實(shí)際控制人，因此，陽光股份彼時(shí)便表示，此次權(quán)益變動(dòng)完成后，RECOSHINE不再為公司實(shí)際控制人，公司將無實(shí)際控制人。

    隨后，中信銀行與旭輝相繼進(jìn)入。2017年1月18日，陽光股份公告稱，上海永磐增持公司3749.56萬股，占公司總股本5%，構(gòu)成首次舉牌。

    同年9月12日，陽光股份再度公告稱，公司第一大股東的間接股東眾佳有限、和領(lǐng)有限分別已向CNCB轉(zhuǎn)讓其持有的安富環(huán)球100%股權(quán)、金祐有限100%股權(quán)。完成本次權(quán)益變動(dòng)后，CNCB間接持有陽光股份約10.08%的股份。

    公開資料顯示，CNCB由中信銀行全資控制。CNCB當(dāng)時(shí)稱，本次收購是基于作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)根據(jù)自身投資策略及財(cái)務(wù)安排需要而作出的判斷，其不排除繼續(xù)增持上市公司股份的可能。

    雖然中信銀行與旭輝相繼增持陽光股份，但公司仍表示，相關(guān)權(quán)益變動(dòng)完成后，公司的控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變化，公司仍處在沒有實(shí)際控制人的現(xiàn)狀。

    而在今年年初旭輝二度舉牌陽光股份后，陽光股份前幾大股東的持股比例進(jìn)一步接近。目前，領(lǐng)大有限公司仍持有29.13%（其中中信銀行持有10.08%），旭輝持有10%、燕趙房地產(chǎn)持有6.61%。

    值得注意是的，雖然目前旭輝的持股比例僅為10%，但鑒于陽光股份的市值僅在50多億元，旭輝拿下陽光股份控制權(quán)的代價(jià)并不高，甚至不及一塊土地的價(jià)格。

    2017年，旭輝累計(jì)合同銷售金額約1040億元，合同銷售面積約629.17萬平方米，成功躋身千億級(jí)房企。同時(shí)，其還設(shè)定2018年全年初步合同銷售目標(biāo)為1400億元，較2017年的合同銷售金額增長約35%。

    同時(shí)，旭輝高層也對(duì)媒體表示，公司要在保持第二梯隊(duì)領(lǐng)先位置的同時(shí)，適時(shí)爭(zhēng)取進(jìn)入第一梯隊(duì)。

    顯然，如果能夠獲取A股的上市平臺(tái)，對(duì)于旭輝未來沖擊第一集團(tuán)，無疑會(huì)起到助推器的作用。

    目前，包括恒大、佳兆業(yè)等內(nèi)房股，均已在A股布局，同為在港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)，旭輝顯然也不想被同行落下。而對(duì)于陽光股份來說，有千億級(jí)房企成為其重要股東，也讓公司的未來擁有了更多想象空間。