根據中金環境2月7日晚發布的公告，金山集團將3425.5667萬股中金環境股票質押給戴云虎，該股份不受質押警戒線及平倉線影響。金山集團質押給安吉同光投資管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“安吉同光”）的股份同樣不受警戒線和平倉線的影響。中國證券報記者采訪了解到，這其中涉及復雜的內部交易。

    股權質押條件優厚

    公告顯示，2017年12月17日，金山集團分別與戴云虎、宋志棟、郭少山、朱安敏、安吉同光簽訂了《借款協議》。根據協議約定，金山集團將其持有的上市公司17142.0026萬股股票質押給上述借款方。其中，質押給戴云虎3425.5667萬股，借款金額為39167.25萬元，質押給安吉同光8453.7779萬股，借款金額為96660萬元。但當時沒有披露“該質押股份不受警戒線和平倉線的影響”的細節。

    根據中金環境2月7日晚發布的公告，金山集團為中金環境的第二大股東，持有公司股份17142.0026萬股，占公司股份總數的14.26%；累計質押股份16919.3446萬股，占公司股份總數的14.07%。

    長城資產管理公司分析師賀穎表示，股票質押式回購交易通常都有警戒線和平倉線。確定好股票質押率后（創業板公司一般為40%到50%），警戒線一般在150%，平倉線為130%到135%。“戴云虎給金山集團的股票質押率明顯偏高。以2017年12月17日的收盤價12.49元/股計算，質押率達到90%。”

    兩次交易盤根錯節

    金山集團的借款條件為何如此寬松？戴云虎和安吉同光與金山集團有何關系？這從中金環境出售金山環保以及購買金泰萊的兩起交易中或許可以看出些端倪。

    2017年12月8日，中金環境與金泰萊股東戴云虎、宋志棟、陸曉英、安吉觀禾投資合伙企業（有限合伙）、安吉鴻道投資管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“安吉鴻道”）、德清凱拓投資合伙企業（有限合伙）、杭州金投智信創業投資合伙企業（有限合伙）、安吉道禾投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“安吉道禾”）簽訂協議，擬以178710萬元購買其合計持有的金泰萊96.6%股權；與杭州市財開投資集團有限公司簽訂協議，擬以6290萬元參與競拍其持有的金泰萊3.4%股權。

    2017年12月9日，中金環境與金山集團簽訂了協議，擬以191500萬元將金山環保100%股權轉讓給金山集團。值得注意的是，2015年，中金環境從金山集團等交易對方收購了金山環保，交易對價為179379.8萬元。

    為保證兩筆交易順利進行，2017年12月17日，金山集團分別與戴云虎、宋志棟、郭少山、朱安敏、安吉同光簽訂了《借款協議》，金山集團將持有的全部中金環境股票質押給上述借款方。同時，戴云虎、宋志棟承諾，將收到的股權轉讓款中70000萬元借給金山集團，用于金山集團向上市公司購買金山環保股權。

    2017年12月18日，中金環境披露，戴云虎和宋志棟系金泰萊原股東，分別持股33.54%和27.59%；安吉同光的執行事務合伙人浙江直方資產管理有限公司的控股股東與金泰萊股東安吉鴻道（持股13.55%）、安吉道禾（持股1%）的執行事務合伙人同為胡良道；郭少山、朱安敏系中金環境子公司北京中咨華宇環保技術有限公司原股東。其中，郭少山現任中金環境副董事長、總經理。

    “實際上，金山集團的股票質押成為資金流動的一環。通過股票質押，金山集團從金泰萊原股東獲得資金購買金山環保；中金環境拿到資金購買金泰萊，資金回到金泰萊原股東手上。”賀穎稱，“改變的只是金山環保和金泰萊的所有權。而金山集團則將股權質押給了戴云虎等。”