寧德時代6月11日上市，成為繼藥明康德、富士康之后的第3家登陸A股的“獨角獸”，同時也是深市乃至創(chuàng)業(yè)板首只上市的獨角獸新經(jīng)濟企業(yè)。上市首日，寧德時代上漲44%，次日繼續(xù)一字板漲停。

    上市前，寧德時代的融資受到機構投資者熱捧，上市前最終估值達到約850億。上市后經(jīng)過連續(xù)兩日的漲停，在2016年年底之后參與PRE-IPO的大批機構投資者還有1個漲停即開始進入浮盈狀態(tài)，除幾家解禁期在3年的機構投資者外，其余多家機構投資者的限售期為1年。

    目前，券商對于寧德時代的估值相差較大，有券商對其2018年僅給出20余倍估值，但也有券商給出50倍估值。部分私募人士認為，寧德時代暫時出現(xiàn)一二級市場倒掛是正常的，看好其短期股價走勢，至于一年后的股價還得慢慢看。

    Pre-IPO投資者即將進入浮盈狀態(tài)

    上市之前，寧德時代有過8次增資和7次股權轉讓。從第5次增資開始，寧德時代的融資受到機構投資者踴躍參與，并且融資金額較大。在寧德時代的第5次增資中，參與股權投資的股東陣容堪稱華麗。

    2016年11月至12月，公司及實際控制人曾毓群、李平與招銀動力、博裕二期、上海云鋒、華鼎新動力、平安置業(yè)、國投創(chuàng)新、先進制造、天津君聯(lián)、仁達九號分別簽訂了股份認購協(xié)議，投資人認購公司新增61332239股，增資價格為每股130.4372元，上述機構投資者的總認購價款達到80億元。彼時，寧德時代的估值約為800億元，增資完成后的寧德時代總股本增加到了6.13億股。之后，以同樣的價格，寧德時代的股東進行了幾次股權轉讓，TCL出資的新疆東鵬、越秀集團出資的明睿七號、赤星羲和、云暉景盛、珠海盛博、聯(lián)想（北京）有限公司、弘道天華等股東參與了寧德時代的資本盛宴。2017年6月，寧德時代經(jīng)過資本公積轉增股本和之后的兩次增資之后，總股本最終變?yōu)樯鲜星暗目偣杀緮?shù)——19.55億股，上市前估值達到850億元。對于陸續(xù)通過股權轉讓和增資參與的多家機構投資者來說，資本公積金轉增后持股成本為43.4791元，即PRE-IPO投資者持股成本為每股43.4791元。

    上市后，寧德時代發(fā)行2.17億股，總股本達到21.7億股。以寧德時代上市首日頂格漲停及之后每天10%的漲幅計算，寧德時代上市第三日股價將達到43.82元，將覆蓋到寧德時代上市前參與PRE-IPO所有投資者的成本價，之后的漲幅將轉化為收益，開始進入浮盈狀態(tài)。

    在寧德時代上市前最終股東名單中，除德茂海潤、新疆東鵬和綠聯(lián)君和承諾3年內(nèi)不減持外，其他機構投資者均承諾1年內(nèi)不減持。

    券商估值不一

    與此同時，券商對于寧德時代的估值相差比較大，中原證券、上海證券、華創(chuàng)證券等對其2018年僅給出20余倍估值，預計股價在30多元。財通證券則給予寧德時代2018年50倍估值，合理股價103元，合理市值2015億元。截至6月12日收盤，創(chuàng)業(yè)板市值最大的公司是溫氏股份，市值為1234.4億元，如果寧德時代股價超過57元，即上市后6連板，寧德時代就能夠超過溫氏股份，成為創(chuàng)業(yè)板市值“一哥”。

    通過天津君聯(lián)首輪投資并在之后追加投資的君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、總裁陳浩表示，在君聯(lián)資本的電動汽車地圖里，從設備到材料、電池、傳感器、整車廠，寧德時代是這一領域投資的最有代表性的企業(yè)之一。

    對于寧德時代的估值問題，有參與寧德時代PRE-IPO的機構投資者坦言，即使寧德時代估值超千億也是需要跟投的。6月12日收盤后，寧德時代市值達到865.06億元。對于投資退出問題，記者暫未收到機構投資者的回復。

    有熟悉股權投資的專業(yè)人士表示，參與寧德時代投資的機構投資者大都是戰(zhàn)略投資者，短時間內(nèi)不會考慮退出的問題，可能有一小部分會在限售股解禁之后因為各種原因進行減持。

    對于目前暫時出現(xiàn)的PRE-IPO投資者在一個漲停后進入浮盈狀態(tài)，有投資二級市場的私募合伙人對記者表示，寧德時代暫時出現(xiàn)一二級市場倒掛是正常的，看好短期股價走勢，至于一年后的股價還得慢慢看。上海國鈺投資合伙人李濤對記者表示，在目前的市場條件下，寧德時代這個“獨角獸”具有很好的性價比，激進的投資者可以在能買入的時候第一波買進去；從完全理性角度上講，一定要等完整的年度報告出來再考慮買入。