本報記者 馮雨瑤

    5月19日，貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺”）2024年度股東大會正式召開，貴州茅臺黨委書記、董事長張德芹攜高管集體亮相茅臺會議中心。會議伊始，張德芹用“三個感謝”表達心聲。張德芹表示：“工作中，無論何時何地，貴州茅臺都會認真聽取大家的意見建議，并落實到公司治理的具體工作中。”

    股東大會是股東“回家”的日子。記者從現場了解到，今年參會的貴州茅臺股東人數逾1400人。大會召開前夕，來自各地的股東已提前到達茅臺國際大酒店大堂登記報到。不少股東已連續多年參加股東大會，也有不少股東攜家人在酒店前標語牌處合影留念。

    “很期待，從2017年開始，我幾乎每年都會來現場參加股東大會。”資深的茅臺投資者張先生表示，在茅臺上市之初，他就全倉并持續持有茅臺股票。此次參會他最為關心公司管理層有沒有保持茅臺的傳統。“茅臺的傳統繼承下去，是最重要的。”

    現場還有一些年輕的股東。今年，他們比較關注的話題是茅臺品牌年輕化。此外，國際化、茅臺1935的未來發展規劃等也是他們密切關注的問題。

    當前白酒行業正經歷深度調整。作為白酒龍頭，貴州茅臺如何穿越周期？又如何做好業績增長與股東回報的平衡？

    聚力推動經營發展

    2024年，貴州茅臺聚力推動經營發展，實現了生產質量穩中向優、市場營銷穩中有進、重點項目有序推進等各項經營目標。

    2024年，貴州茅臺實現營業總收入1741.44億元，同比增長15.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤862.28億元，同比增長15.38%，主要經濟指標保持兩位數增長。自2022年以來，茅臺已連續三年實現營收與凈利潤增幅超15%。

    綜合考量行業形勢、自身產能、市場環境以及公司長期戰略布局等因素，茅臺制定了2025年實現營業總收入較上年度增長9%左右的目標。過去一年，茅臺在渠道端及國際化方面持續發力，并取得了顯著的成就。

    面對消費疲軟壓力，在渠道端，貴州茅臺加速推進“4+6”全渠道體系建設，即通過自營和社會經銷兩大體系，包含“4（自營公司、i茅臺、大客戶、企業私域）+6（傳統經銷商、商超百貨、社會電商、酒店餐飲、專業連鎖、產業私域）”共10個渠道，構建“相互協同、相互補位、互利共贏”的渠道生態。

    2025年，茅臺通過“i茅臺”平臺優化投放策略，2025年一季度直營店投放量同比大幅增長，帶動直銷收入占比回升至45.89%。同時，醬香系列酒啟動即時零售布局，接入抖音、美團等平臺，利用5000余家終端門店作為前置倉，試圖通過“線上下單、線下履約”激活終端動銷。

    武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對記者表示：“過去一年，茅臺醬香酒增加了很多代理商，有一部分是具有團購資源優勢的代理商，還有一部分是具備互聯網基因的新零售代理商，公司在社會購買力有限的情況下發力更加物美價廉的貴州大曲、貴州迎賓酒等，有望帶動醬香酒成為公司業績的第二增長極。”

    國際化方面，年報數據顯示，貴州茅臺2024年海外業務板塊實現銷售收入51.89億元，不僅首次跨越50億元大關，更以19.27%的同比增速實現顯著躍升，釋放出中國品牌走向世界的強勁信號。

    盡管白酒行業目前面臨下行壓力。但貴州茅臺歷史上成功穿越了1988年、1998年、2008年、2013年幾輪市場調整期，足以說明，貴州茅臺自我調節、適應環境的能力很強。

    “相信未來在家庭重要聚會，消費者重要高光時刻以及國際市場上，會看到更多茅臺酒的身影，茅臺酒仍然是高品位生活和高品質生活方式的重要參與者。”張德芹表示，目前，公司正在從“賣酒向賣生活方式轉變”，從消費群體、消費場景、消費方式轉變入手，積極打造新的營銷模式。

    如何穿越周期？

    在股東大會上，有股東提問，“白酒深度調整周期下，公司如何穿越周期？”“價格體系的市場化改革、國際化將如何推進？”

    “茅臺要穿越本輪周期，首先要客觀理性認識本輪周期。”貴州茅臺黨委副書記、董事、代總經理王莉表示，本輪周期具有“三期疊加”的核心特征。一是宏觀經濟周期；二是中觀行業周期；三是微觀茅臺酒自身周期。

    王莉表示，穿越周期還在于高效科學執行系列戰略舉措，包括近期、中期、長期舉措。近期舉措，是做好市場營銷，維護市場穩定。中期舉措，是聚焦國際化和年輕化。國際化戰略重點在于“三步走”。從產品出口到產品、服務、品牌、文化的出海，再到成為一家具有國際化價值創造能力的公司。路徑是構建文化表達、產品、渠道、價格、合規、政策“六大體系”。具體的落地則在于細分國際市場，精準施策。今年一季度國際市場業績表現突出，特別是在東南亞市場。

    王莉介紹，長期舉措則是構建更有韌性的生態系統。這里的“長期”是面向未來的“長期”，也是立足當下的“長期主義”。讓茅臺生態系統更有韌性，重點在于深入理解與認識利益相關方，從要求相關方到高度重視相關方感知，從割裂看待到系統平衡各利益相關方間要求，從而能以“釀造高品質生活”的使命凝聚團結各相關方，持續構建一個利益共享、情感共連、價值共創的生態系統。

    針對股東關心的價格體系調整相關問題，王莉表示，貴州茅臺酒是消費品，價格的形成一定會遵循市場規律，價格也是它最為核心的要素。“價格的調整需要考慮多種因素，重點要考慮市場環境、公司對渠道終端體系的掌控能力、生態系統里各相關方的訴求，價格調整并不是一個簡單的問題。”

    王莉稱，公司會通盤考慮整個貴州茅臺酒的價格體系，確保茅臺酒的金字塔產品結構和價格體系的穩固。其中不僅涉及大單品53度500毫升的飛天茅臺，還有一同組成金字塔的其他產品。

    對于現場股東關注的回購等市值管理問題，貴州茅臺副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰表示，價值創造是市值管理的根基，所以抓好生產經營是茅臺的第一要務，持續強化價值創造能力，同時穩定投資者的預期，降低不確定性，并積極構建市值管理體系，合理運用市值管理工具。