本報(bào)訊 （記者李春蓮）近日，港交所披露文件顯示，國(guó)際投行巴克萊斥資約2.8億港元大幅增持中國(guó)AI垂直應(yīng)用領(lǐng)域企業(yè)宜搜科技控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宜搜科技”，02550.HK）股份，持股比例從2.41%迅速躍升至13.04%，一舉成為該公司的重要股東。

    巴克萊此次舉牌，被市場(chǎng)解讀為對(duì)垂直AI賽道及宜搜科技商業(yè)模式的認(rèn)可。分析人士指出，此舉凸顯了部分國(guó)際資本在AI投資策略上的轉(zhuǎn)向：從關(guān)注通用大模型的“燒錢”擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向青睞具備清晰盈利路徑的垂直領(lǐng)域深耕者。

    作為以審慎著稱的頂級(jí)投行，巴克萊此次大手筆投資宜搜科技，其邏輯主要基于宜搜科技已驗(yàn)證的盈利模式：基于AI推薦引擎的數(shù)字營(yíng)銷和數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)已形成商業(yè)閉環(huán)。公司2024年財(cái)報(bào)顯示，其數(shù)字營(yíng)銷收入逆勢(shì)增長(zhǎng)16.7%，廣告展示量突破467億次。市場(chǎng)預(yù)期其2025年?duì)I收和利潤(rùn)增長(zhǎng)將進(jìn)一步加速。與許多持續(xù)虧損的AI公司相比，宜搜科技證明了垂直AI更短的變現(xiàn)路徑和穩(wěn)健性。

    區(qū)別于通用大模型依賴的算力競(jìng)賽，垂直AI的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于特定領(lǐng)域的深度數(shù)據(jù)積累。宜搜科技在數(shù)字閱讀領(lǐng)域沉淀了超過4470萬用戶行為數(shù)據(jù)，構(gòu)建了強(qiáng)大的動(dòng)態(tài)知識(shí)圖譜，能實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的用戶興趣預(yù)測(cè)。這種獨(dú)特的數(shù)據(jù)護(hù)城河短期內(nèi)難以被復(fù)制。

    巴克萊的投資選擇引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)AI行業(yè)發(fā)展路徑的思考。過去一年，行業(yè)焦點(diǎn)多集中于如ChatGPT、Sora等通用大模型的炫酷技術(shù)。然而，宜搜科技的案例表明，專注于垂直場(chǎng)景優(yōu)化、不盲目追求超大模型和天價(jià)算力的“小而美”策略，同樣能創(chuàng)造持續(xù)的商業(yè)價(jià)值，并有效避開與科技巨頭的正面競(jìng)爭(zhēng)。

    值得注意的是，就在巴克萊大舉增持前不久，宜搜科技剛剛通過戰(zhàn)略配售成功融資1.8億港元，獲得麥格理等投行助力并引入多家機(jī)構(gòu)投資者。結(jié)合巴克萊此次溢價(jià)投資，國(guó)際資本傳遞出明確的市場(chǎng)信號(hào)：AI行業(yè)的估值邏輯正從“唯技術(shù)論”和“通用大模型狂熱”，轉(zhuǎn)向更看重實(shí)際的“商業(yè)化能力”和“垂直場(chǎng)景價(jià)值”。

（編輯 張偉）