本報(bào)記者 朱寶琛

    最近一段時(shí)間以來，已有多家A股上市公司發(fā)布公告稱，開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs申報(bào)發(fā)行工作。

    對(duì)此，業(yè)界認(rèn)為，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)，有助于幫助上市公司做大做強(qiáng)。同時(shí)，也是增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要舉措，是盤活存量資產(chǎn)帶動(dòng)增量投資、暢通經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的有效途徑。

    監(jiān)管層加大力度推進(jìn)

    公募REITs自20世紀(jì)60年代在美國推出以來，已有40多個(gè)國家（地區(qū)）發(fā)行了該類產(chǎn)品，其投資領(lǐng)域由最初的房地產(chǎn)拓寬到酒店商場(chǎng)、工業(yè)地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等，已成為專門投資不動(dòng)產(chǎn)的成熟金融產(chǎn)品。

    近年來，監(jiān)管層積極探索，加大力度推進(jìn)我國REITs發(fā)展。

    4月30日，中國證監(jiān)會(huì)、國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》。通知明確，基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目要求有“三個(gè)聚焦”，即聚焦重點(diǎn)區(qū)域、聚焦重點(diǎn)行業(yè)、聚焦優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。其中，重點(diǎn)行業(yè)方面，優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板行業(yè)，包括倉儲(chǔ)物流、收費(fèi)公路等交通設(shè)施，水電氣熱等市政工程，城鎮(zhèn)污水垃圾處理、固廢危廢處理等污染治理項(xiàng)目。鼓勵(lì)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施，以及國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)、特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)等開展試點(diǎn)。

    8月6日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引》，明確公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金屬上市交易的封閉式公募基金，應(yīng)具備“80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，通過資產(chǎn)支持證券和項(xiàng)目公司等特殊目的載體取得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完全所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)利”等條件。

    9月4日，滬深交易所分別就公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。此舉意在保障基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)順利開展，規(guī)范基礎(chǔ)設(shè)施基金份額發(fā)售、上市審核、交易、收購、信息披露、退市、持續(xù)監(jiān)管等行為，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    9月22日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金網(wǎng)下投資者管理細(xì)則（征求意見稿）》，從明確注冊(cè)要求、規(guī)范行為、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任以及建立差異化的自律措施等角度提出相關(guān)要求。

    各地已經(jīng)行動(dòng)起來。9月29日，北京市發(fā)展和改革委員會(huì)等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持北京市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》，提出促進(jìn)北京市基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)業(yè)發(fā)展的12條措施。

    北京市發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，經(jīng)過改革開放40多年的發(fā)展建設(shè)，北京市在交通能源、生態(tài)環(huán)保、城市建設(shè)、倉儲(chǔ)物流等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域形成了大量類型豐富的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、總規(guī)模近2萬億元。大批基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)良好投資回報(bào)且具有一定增長(zhǎng)空間，如果按照標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品發(fā)行，至少可以盤活2000億元至6000億元。

    而早在8月21日，北京市發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于開展北京市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作的通知》，自通知發(fā)布之日起即可申報(bào)。

    此外，上海市發(fā)改委8月31日發(fā)布了《上海市發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于開展本市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作的通知》，上海市基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)啟動(dòng)。

    在9月27日舉行的中國REITs論壇2020年會(huì)上，中國證監(jiān)會(huì)債券部主任陳飛透露，中國證監(jiān)會(huì)、滬深交易所和相關(guān)證監(jiān)局正在與國家發(fā)改委及相關(guān)部門做好試點(diǎn)項(xiàng)目的推薦和篩選，部分省、市發(fā)改委已陸續(xù)啟動(dòng)項(xiàng)目申報(bào)工作，項(xiàng)目近期將上報(bào)國家發(fā)改委。

    已有上市公司開始行動(dòng)

    日前，包括東湖高新、渤海股份、首創(chuàng)股份等多家A股上市公司陸續(xù)發(fā)布公告稱，已開展公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目申報(bào)工作。

    具體看，東湖高新擬選取的標(biāo)的資產(chǎn)為武漢軟件新城1.1期產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，為東湖高新集團(tuán)聚焦于軟件和信息服務(wù)行業(yè)所打造的全產(chǎn)業(yè)鏈主題園區(qū)；渤海股份稱，全資子公司天津市濱海水業(yè)集團(tuán)擬以其持有的部分項(xiàng)目作為入池資產(chǎn)，開展公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金的申報(bào)發(fā)行工作；首創(chuàng)股份表示，擬選深圳、合肥項(xiàng)目為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的申報(bào)發(fā)行工作，擬定募集規(guī)模約18.35億元，募集資金用于存量項(xiàng)目提標(biāo)改造、新增項(xiàng)目投資、償還存量債務(wù)等。

    同時(shí)，首創(chuàng)股份和渤海股份均稱，相比債務(wù)融資，在母公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上市的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)可用的股權(quán)融資方式有限，而基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs為基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)盤活提供了另一種權(quán)益型融資方式，可減少對(duì)傳統(tǒng)債務(wù)融資方式的依賴，實(shí)現(xiàn)公司融資方式的多元化。

    “上市公司之所以積極開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITS申報(bào)發(fā)行，是因?yàn)檫@是一個(gè)十分重要的盤活資金的手段與方式。”聯(lián)儲(chǔ)證券溫州營業(yè)部總經(jīng)理胡曉輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施類上市公司，比如水務(wù)、高速公路、港口等有明確穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司，都可以通過這一渠道盤活資產(chǎn)、募集資金，展開新的項(xiàng)目投資。

    “這個(gè)方式，對(duì)新基建企業(yè)更加重要，可以持續(xù)放大規(guī)模解決資金難題，是上市公司繼定增、債券外又一個(gè)低成本融資方式，有助于幫助其做大做強(qiáng)。”胡曉輝說。

    “最近，很多地方政府和融資平臺(tái)對(duì)公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs興趣很大，現(xiàn)在看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域的下一個(gè)風(fēng)口將是REITs。”上海邁柯榮信息咨詢有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)徐陽在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，

    盡管如此，但這些項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。首創(chuàng)股份稱面臨的風(fēng)險(xiǎn)是，能否及時(shí)取得地方主管部門基于各項(xiàng)目特許經(jīng)營協(xié)議對(duì)項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的同意的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，公司給出的應(yīng)對(duì)措施是，已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)與深圳、合肥當(dāng)?shù)卣鞴軝C(jī)構(gòu)進(jìn)行多次溝通，并將進(jìn)一步積極推進(jìn)主管機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目模式的認(rèn)可。

    徐陽表示，不應(yīng)簡(jiǎn)單地把REITs當(dāng)成金融產(chǎn)品、金融工具，或者融資手段。判斷基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)成功與否也不僅僅是看REITs產(chǎn)品是否能成功發(fā)行、發(fā)行規(guī)模多大，而應(yīng)注重把基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)運(yùn)營管理好，讓資產(chǎn)的運(yùn)營效率提升、收益提升，獲得更高的市場(chǎng)認(rèn)可，為投資人帶來更多的分紅收益。

    《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引》明確，基礎(chǔ)設(shè)施基金應(yīng)當(dāng)將90%以上合并后基金年度可供分配金額以現(xiàn)金形式分配給投資者。基礎(chǔ)設(shè)施基金的收益分配在符合分配條件的情況下每年不得少于1次。

（編輯 李波 才山丹）