上市以來，張家港行、吳江銀行的日均換手率分別高達27%、16.64%，還有三家銀行股的日均換手率在13%-15%之間

    ■本報記者 張歆

    掛牌交易共計41個交易日，其中的24天31次登上交易所龍虎榜——張家港行在二級市場的表現可謂惹眼。事實上，在二級市場賺足眼球的不僅僅是張家港行，多家去年新上市銀行股的二級市場交投都十分突出甚至突兀。

    “去年三季度以來新上市的銀行股簡直快被二級市場‘玩壞了’，部分銀行股價暴漲暴跌，估值非常不穩定，與銀行傳統的‘定海神針’形象相去甚遠”，資深中介機構人士對《證券日報》記者評價表示，“甚至在相關銀行停牌核查之后，這些游資依舊兇悍。”

    新銀行股換手率居高不下

    事實上，最近二級市場表現活躍的不僅僅是兩家中小板銀行，常熟銀行、無錫銀行、吳江銀行這些掛牌上交所的銀行同樣受到了資金的關照。

    如果以去年8月初以來江蘇銀行上市作為時間的起始點計算，并基于日均換手率對于銀行股進行排名，新上市的銀行股可謂遙遙領先。

    同花順數據顯示，上市以來，張家港行日均換手率高達27%，單日最高換手率達到60.75%，也就是相當于，平均不足4個交易日所有的流通股股東就換了個徹底；排名第二是在上交所掛牌的吳江銀行，該行上市以來的日均換手率達到了16.64%，區間最高換手率則高達63.7%。此外，還有三家新上市銀行股的日均換手率在13%-15%之間，其中無錫銀行的最高單日換手率更是達到了68%。即便按照均值，這三家銀行也相當于8個交易日就更換一次全部流通股股東。

    與之相對應的是，較早上市的16家銀行股中，去年8月份以來日均換手率最高的尚不足0.8%，最低的甚至不足0.04%；單日最高的換手率為8.95%，而工商銀行數月來單日最高換手率僅為0.14%。換手率天差地別的背后，固然主要是由于流通股本的體量差距懸殊，但是新上市銀行股動輒40%以上的單日換手率也確實超乎市場預期。

    與換手率一樣高歌猛進的還有部分新銀行股的股價。發行價為5.24元/股的張家港行今年1月24日掛牌，短短兩個月后的3月16日，股價已經飆升至29.45元/股。當日晚間，該行表示，自1月24日至公告日，股價五次達到深圳證券交易所規定的股票交易異常波動標準，根據《深圳證券交易所股票上市規則》相關規定，經公司申請，公司股票3月17日開市起停牌，在此期間公司將對股票交易異常波動情況進行核查。4月5日，張家港行復牌，并于前一日晚間披露了核查結果——該行經營情況、內外部經營環境較為穩定，不存在重大變化，亦不存在應公開披露而未披露的信息。

    然而，停牌核查并未結束游資的炒作。復牌當日，張家港行股價大幅震蕩：最低每股26.51元，最高每股30.51元。此后，該行股價雖然漲跌互現，但是換手率居高不下，甚至不乏單日換手50%以上的“大手筆”，并借此頻頻現身龍虎榜。

    中小板另一家新銀行股江陰銀行原本在上市一段時間后估值已經趨于穩定，今年2月中旬卻異軍突起股價從原本低于10元/股猛增至近期的最高23.1元/股。此后，該行同樣接到深交所問詢函，目前進入停牌核查階段。

    新老上市銀行市凈率分化

    與換手率天差地別類似，A股市場上的銀行股估值也是兩極分化：一邊是股價較每股凈資產打了七折、八折的國有大行、股份制銀行；另一邊是市凈率超過3倍、4倍的新上市農商行。

    同花順數據顯示，截至上周五，25家上市銀行的市凈率兩極分化明顯。其中，市凈率在2倍-4倍之間的銀行共有5家（其中，張家港行的市凈率最高曾接近7倍，如今回落至不足4倍），而市凈率不足1倍，也就是陷于破凈局面的銀行則有12家公司（其中最低的市凈率僅略高于0.7倍），另有3家銀行的市凈率不高于1.2倍，可以說估值保衛戰一觸即發。

    雖然說從理論上來看，新股可以享受募集資金后的上市紅利，通常業績的增速也會因此提升，甚至可能高于行業平均水平。但是，就目前的情況而言，似乎有些不一樣。就目前分類監管的銀行業而言，國有大行和股份制銀行在資產規模、業務布局、資產質量等方面還是有著非常明顯的“牌照優勢”。

    “老牌銀行股是很多機構投資者的標配，但也僅僅是形式上的配置而已，而且越多機構駐扎，機構就越不愿意單獨引發行情、給別人抬轎子”，市場人士曾對《證券日報》記者分析稱，“雖然銀行股目前的基本面形勢確實不如前幾年，但仔細看一下數據可以發現，即使銀行被質疑所謂‘暴利’的黃金時代，其估值也是被壓制的”。

    “目前新銀行股估值不穩定，多數機構并沒有急于將其放入資產池，而游資的話語權就顯得比較重了”，上述人士分析表示，“4月底，上市銀行一季報揭曉，部分被停牌核查等原因‘鎖定’在一季報中（未能在3月底及時套現）的資金可能會被披露出來。”