今年是城商行可轉債發行的高峰。

    6月15日，南京銀行可轉債（南銀轉債）啟動網上發行，規模達200億元。

    南京銀行透露，此次募集資金全部用于銀行未來業務發展，在可轉債轉股后按照相關監管要求補充銀行的核心一級資本，提高資本充足率水平，進一步夯實各項業務持續健康發展的資本基礎。

    截至目前，除了南京銀行之外，今年已經有上海銀行、杭州銀行以及蘇州銀行先后啟動了轉債發行，從交易價格來看，可轉債價格均在100元/張之上，因此對于南銀轉債上市的表現，多數分析較為樂觀。

南銀轉債上市溢價或達10%

    南銀轉債最大的亮點在于正股南京銀行的股價高于轉債轉股價，也就是說，其轉股價值靜態看高于債券面值。數據顯示，南京銀行目前股價為每股10.19元，而其轉股價格為10.1元。

    天風證券分析師孫彬彬認為，南銀轉債規模較大，雖然債底保護一般，平價高于面值，市場或給予10%的溢價，預計上市價格為111元左右，建議積極參與新債申購。

    東吳證券固收分析師李勇表示，考慮到南銀轉債的債底保護性一般，評級和規模吸引力強，預計上市首日轉股溢價率在10%~15%，對應的上市價格在112.62~121.72元區間。預計網上中簽率為0.0785%，建議積極申購。

    南京銀行系南京地區的城市商業銀行，從營收區域占比看，南京銀行2020年約88%的營收來自于江蘇省內。

    2021年一季度，南京銀行實現歸母凈利潤40.99億元，同比增速抬升至9.30%。近年來公司資產規模保持增長，截至2020年末，公司總資產規模超過1.5萬億元，較上年末增長12.93%；存款總額9462億元，較上年增長11.33%。資產質量過硬。

    南銀轉債是今年發行的第4只銀行轉債，評級AAA。此前，上海銀行、杭州銀行以及蘇州銀行先后啟動了轉債發行。

    今年5月中旬，蘇州銀行可轉債還因董監高親屬短線交易引發關注。5月18日晚間，蘇州銀行公告，公司監事何勝旗，以及董事蘭奇的兒子蘭博，高級管理人員任巨光的兒子任翌近期買入后又賣出該行可轉債“蘇行轉債”，構成短線交易。公告顯示，何勝旗、蘭博、任翌三人均2021年4月23日買入10張可轉債，成交金額每人1000元。5月12日至14日三人分別賣出持有的可轉債，成交金額依次為1028.05元、1063.90元、1065.06元，合計收益157.01元。其中，何勝旗獲利65.06元。三人在確認該事項后，均已將交易所得收益全額上交給蘇州銀行。

還有近710億元銀行轉債排隊

    除了已經或者準備上市的銀行可轉債之外，重慶銀行、成都銀行、興業銀行相繼披露了可轉債發行預案，計劃發行規模上限分別為130億元、80億元和500億元，目前相關發行預案均已獲得股東大會通過，待監管部門核準。

    銀行為何熱衷發行可轉債？研究機構認為，銀行發行可轉債主要是為了補充核心一級資本。近年來，在金融加大對實體經濟支持力度和監管政策調整的背景下，商業銀行面臨的資本約束愈發明顯，對資本的渴求不斷上升。

    華創證券周冠男表示，目前市場存續銀行轉債有13只，合計余額約2000億元，受到疫情沖擊和金融讓利實體等因素影響，銀行轉債正股的盈利增速自2020年一季度開始下滑，三季度下滑趨勢站穩，部分銀行盈利增速開始回升，凈息差降幅收窄，盈利增速拐點或已現。多數銀行股2020年資產規模保持兩位數增長，不良率處于下降通道，部分銀行轉債正股撥備覆蓋率上行，抵御風險能力增強。隨著疫苗接種全面推進，工業企業盈利持續回升，預計2021年銀行轉債正股基本面仍繼續向好。結合轉債價格和溢價率，建議關注業績增速較高且資產質量持續優化的杭銀轉債、蘇銀轉債；以及撥備覆蓋持續上行且不良下降的無錫轉債、張行轉債、蘇農轉債；資產規模增速較高的青農轉債。

    在業內人士看來，相對其他品種，可轉債能夠兼顧發行人和投資者的訴求，是匹配度較好的品種。興業研究分析師郭益忻分析稱，對于投資人而言，優質上市銀行的可轉債條款相對優厚，一旦完成轉股能夠有較好的獲利，在整體缺資產的環境下屬于稀缺的品種；對于上市銀行而言，自身存在著強烈的補充資本動機，有很強的意愿在較短的時間內完成轉股。

    不過銀行可轉債并非擁有絕對優勢。一位券商轉債分析師對記者稱，銀行轉債的轉股價值優勢較小，一般來說，轉股價不能低于每股凈資產，而現在超過八成的銀行出現破凈的現象，所以初始轉股價值相對較低。