8月10日，招銀理財發布公告稱，將于8月17日調整“招睿金鼎七個月定開1號固定收益類理財計劃”第4個投資周期業績比較基準，調整后為2.80%至4.50%。該產品之前的第1、2、3個投資周期中，業績比較基準分別為3.85%、3.65%、3.6%。

    8月以來，多家銀行在官網發布公告，將調整旗下理財產品業績比較基準，甚至終止部分產品。為何提前終止？部分機構在公告中提及“產品凈值可能會產生較大波動”“避免因管理規模下降造成投資損失”等原因。

    業內人士認為，這是銀行理財應對凈值波動的理性舉措，下調業績基準有利于調整投資者的收益預期。上海證券報在調研中了解到，銀行理財公司為控制凈值回撤，也在提升主動管理能力，提高自主投資能力、風險管理能力等，從而減小市場波動給產品收益造成的影響，更好保護投資者權益。

    “收益未達標”：下調業績基準

    “目前，凈值理財都是浮動的，且每開放一期產品會結合當前市場情況以及產品結構等調整業績比較基準參考值。”招商銀行理財經理解釋稱。

    招商理財只是理財市場一個縮影。近期，中銀理財等多家銀行理財公司下調產品業績比較基準。多位銀行業內人士認為，“業績未達標”是最主要的原因。普益標準數據顯示，2022年上半年到期的封閉式產品中有12380只產品披露了業績比較基準，有近1200只產品到期收益未達業績比較基準中樞，占比9.42%。

    “業績比較基準是凈值型理財產品收益的展現方式，是銀行基于投資經驗，或同類型產品歷史業績而計算得出投資者可能獲得的年化預估收益。”一家國有大行理財經理表示，其實業績比較基準只供投資者參考，產品實際到期收益可能高于、低于或等于該收益，具體結果要看實際運作情況。

    “但仍有很多投資者把業績比較基準誤解成預期收益。銀行下調業績比較基準，進一步降低了投資者的預期值。”資深理財規劃師王詩文認為，銀行此舉主要基于對目前投資市場環境的預估，A股市場受綜合因素影響波動較大，而部分風險等級R3以上的銀行理財產品都有權益資產方面的配置權重，導致產品凈值回撤。

    客戶收益主要取決于理財產品的投資收益情況。王詩文表示，銀行理財產品創設之初，都會將債權類資產作為底層安全墊，故貨幣市場利率下行也必然對這部分底層資產的收益率造成影響。

    招商證券銀行業首席分析師廖志明表示，投資收益既與股市和債市走勢等相關，也同投資經理的投資策略息息相關。

    “今年以來，A股市場波動較大，而理財公司的投研能力相對較弱，在研究框架、人才等方面積累不夠，很多理財產品業績不達標。”銀行業內人士稱。

    “避免投資損失”：產品提前終止

    近日，農銀理財、信銀理財等多家銀行理財公司提前終止運作多只理財產品。

    據農銀理財公告，該機構計劃于8月24日提前終止“農銀同心·兩年開放”價值精選第1期人民幣理財產品。據了解，該產品在調整之前，計劃到期日為2030年8月26日。對于該產品后續安排，農銀理財表示，將按照產品說明書約定在產品提前終止日后2個工作日內將理財產品本金及收益（如有）劃轉至投資者原賬戶。

    “近期出現的少數產品提前終止，更多是因為產品運營過程中存在問題。部分產品受市場影響，凈值波動加大，少數業績欠佳的產品因贖回等因素導致產品規模收縮，可能引發機構提前終止少數產品的運行。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

    通常而言，銀行理財產品不會因為短期業績不達標而終止運作，在定期開放日之前，還有機會達到業績基準。業內人士透露，參照行業情況，針對部分凈值波動較大，客戶投訴較多，而且銀行的分支行抵觸較多的產品，銀行方面會考慮提前終止運作。

    受“業績未達標”影響，銀行理財業務投訴量較高。近日，銀保監會消費者權益保護局發布的《關于2022年第一季度銀行業消費投訴情況的通報》顯示，涉及理財類業務投訴3867件，占投訴總量的5.1%，位列銀行業務投訴第3位。

    破局關鍵：“化被動為主動”

    在凈值化轉型后，銀行理財公司除了調業績基準、提前終止產品，更應該提高主動管理能力，尤其是投研水平，方能真正理性應對凈值波動。

    中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平認為，為應對市場波動帶來的業績壓力，短期內銀行理財公司可以提升純固收類產品占比，在此基礎上，再積極推進產品類型和投資方向的創新，利用金融科技手段，在投資全過程中強化溝通管理。

    “長期來看，伴隨理財公司和理財業務規范化發展，產品譜系更加豐富，投資者對‘固收+’和權益類產品的需求不斷提升。”上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，銀行理財公司需要根據自身業務布局，不斷建設、完善投研能力。

    “投研能力的提升將提高理財公司對市場信息和動態的反應能力。”普益標準研究員黃詩慧表示，理財公司需打造專業投研團隊，加強投研一體化建設，構建涵蓋大類資產的投研體系和風控體系。

    如何強化投研及資產配置能力？交銀理財相關負責人分析稱：“一是加強與投資部門的溝通聯系，加快建設在大類資產配置框架下的量化投資研究體系；二是重視智能投研、量化模型和信息化建設的作用，不斷加強利用智能化技術解決問題的能力；三是針對產品差異化的風險收益特征，開展針對性的資產配置模型及投資策略研發，加強投研成果的落地轉化。”

    上海證券報在調研中發現，寧銀理財等銀行理財公司也在考慮通過FOF、TOF類產品嫁接頭部公募基金的投研能力和產品創設能力，借助公募基金的投研實力提升產品競爭力。“銀行理財子公司發揮客戶資源優勢，公募基金發揮投資資源優勢，各盡其才，未來會有更多合作空間。”曾剛說。