■本報記者 冷翠華

    截至昨日收盤，銀行板塊指數(shù)上漲5.37點，報收于1715.89點，比2月初下跌20%。

    隨著銀行股的持續(xù)下跌，26只上市銀行股已有16只近期股價跌破了每股凈資產(chǎn)。從險資重倉的情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，共有13只銀行股股票被險資重倉，涉及26個保險產(chǎn)品賬戶以及6家保險公司的自有資金。對于銀行板塊來說，今年1月份漲勢兇猛，而持續(xù)的下跌起步于2月初，到一季度末，排除新進(jìn)、加倉和減倉的情況，險資持倉去年年底未發(fā)生變動的銀行股市值就縮水了326億元。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二季度到目前為止，銀行股股價下跌趨勢仍未扭轉(zhuǎn)。理論上，繼續(xù)持倉銀行股的保險賬戶市值還在進(jìn)一步縮水，但從銀行股的基本面以及上市銀行采取的措施來看，下半年也許潛藏著較大的投資機會，預(yù)計保險資金投資銀行股的策略不會發(fā)生大的變化。

    險資重倉半數(shù)銀行股

    股市沉浮，銀行股去年的風(fēng)光只保持到了今年1月底，從2月份起便開始了持續(xù)下跌之旅。

    此前，銀行股的低估值、高分紅等特點一直吸引著險資，不少險資對銀行股有長期布局。《證券日報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，到今年一季度末，26只上市銀行股中有13只被險資重倉，占比達(dá)50%。到一季度末，險資重倉的銀行股總市值達(dá)4305.2億元。

    不過，今年銀行股價格持續(xù)下跌，導(dǎo)致險資持倉市值大幅縮水。到一季度末，排除新進(jìn)、加倉和減倉的情況，險資持倉與去年年底未發(fā)生變動的銀行股市值就縮水了326億元。

    具體來看，險資重倉的銀行股包括平安銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、杭州銀行、常熟銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、光大銀行以及中國銀行。

    盡管險資持倉銀行股市值大幅縮水，但大部分險資并未對其持有的銀行股進(jìn)行增減。今年一季度末，26個保險產(chǎn)品賬戶以及6家險企自有資金重倉了13只銀行股，僅有3例減持，2例增持，5例新進(jìn)。其中，一季度3個險資賬戶新進(jìn)常熟銀行，一個險資賬戶新進(jìn)中國銀行；一個險資賬戶減持平安銀行，一個險資賬戶減持上海銀行。比較特別的是工商銀行，該股票被平安人壽普通保險賬戶減持，被中國人壽普通保險賬戶增持，同時，中國人壽個人分紅保險賬戶新進(jìn)約2.9億股，安邦財險傳統(tǒng)保險賬戶的持倉則維持不動。其余的險資重倉銀行股賬戶未發(fā)生變化。

    數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)2月1日報收于3446.98點，昨日報收于3044.16點，跌幅為11.69%；銀行板塊指數(shù)2月1日報收于2155.46點，昨日報收于1715.89點，跌幅為20.39%。銀行板塊指數(shù)跌幅明顯大于上證指數(shù)。

    銀行板塊估值或迎修復(fù)期

    盡管股價跌破凈值，險資持倉銀行股大幅縮水，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險資作為長期投資資金，短期的波動尚不足以說明其投資盈虧。而隨著銀行采取維穩(wěn)措施、利空消息出盡等因素影響，下半年銀行股估值可能迎來修復(fù)期，預(yù)計險資的銀行股投資策略不會進(jìn)行大調(diào)整。

    有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，今年2月初以來，股市整體處于明顯下跌階段，銀行股雖然常有較好的抗跌性，但由于去年和今年1月份的漲幅已經(jīng)較高，因此未能抗住這一波下跌。經(jīng)濟學(xué)家宋輝清認(rèn)為，受監(jiān)管趨嚴(yán)影響，銀行股承受著越來越大的壓力，例如資管新規(guī)要求去通道、去剛兌，市場擔(dān)憂或給銀行股帶來影響，這也是2月份以來銀行股持續(xù)下跌的主要原因。同時，在去杠桿的要求下，銀行自身也面臨著巨大壓力。

    國泰君安研報指出，當(dāng)前位置銀行估值面部分已處于或接近歷史最低，基本面從2017年起已觸底回升，但2月份至今銀行股的走勢嚴(yán)重低于預(yù)期。究其原因，主要源自宏觀預(yù)期面干擾很大。干擾經(jīng)濟預(yù)期面既有“內(nèi)憂”——金融監(jiān)管引發(fā)社融收縮，又有“外患”——中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)反復(fù)。

    對銀行股未來走勢，國泰君安指出，預(yù)計預(yù)期面的干擾短期內(nèi)仍難以消除，讓銀行股陷入價值掙扎期。“一方面，我們認(rèn)為銀行股已經(jīng)處于價值投資區(qū)間，另一方面，也提醒投資者對預(yù)期面的干擾要有清醒的認(rèn)識。”

    由于股價跌破每股凈資產(chǎn)，近期，多家上市銀行發(fā)布關(guān)于觸發(fā)穩(wěn)定股價措施的公告，采取的措施主要包括股東和管理層增持股票。多家券商研報認(rèn)為，其背后所折射的本質(zhì)原因在于當(dāng)前銀行股嚴(yán)重低估的現(xiàn)狀，對有效提振市場信心意義重大。

    宋清輝認(rèn)為，下半年主要將進(jìn)行前期金融監(jiān)管政策的實施，政策出清后的銀行股預(yù)計將呈現(xiàn)出向上走勢。險資的銀行股投資策略預(yù)計不會進(jìn)行調(diào)整。在中國經(jīng)濟去杠桿力度不斷下降、金融監(jiān)管不斷趨嚴(yán)背景下，市場上對銀行潛在不良率的擔(dān)憂已逐漸消除，預(yù)計銀行板塊很快就會迎來估值修復(fù)的機會。

    《證券日報》記者了解到，在銀行股估值處在谷底階段，險資對其的關(guān)注度很高。整體上看，險資將不會大幅減倉銀行股，相反卻可能擇機增持。