下周一，南方等6只CDR（中國(guó)存托憑證）基金即將發(fā)售，按每只基金500億元規(guī)模計(jì)算，合計(jì)規(guī)模將達(dá)3000億元，面對(duì)如此大的代銷蛋糕，銀行、券商等機(jī)構(gòu)紛紛搶食。

    昨日，各大券商已開(kāi)始預(yù)約銷售。值得注意的是，這6只CDR基金都會(huì)封閉運(yùn)作3年，而在券商端認(rèn)購(gòu)的好處是6個(gè)月后可以直接轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)賣出，“轉(zhuǎn)托管”比銀行更方便，不過(guò)交易需要注意折溢價(jià)。

    一家券商場(chǎng)內(nèi)交易基金分析師預(yù)計(jì)，屆時(shí)CDR基金轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)之后短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)，但長(zhǎng)期仍會(huì)因流動(dòng)性而產(chǎn)生折價(jià)。

    在券商端認(rèn)購(gòu)

    方便場(chǎng)內(nèi)賣出

    據(jù)了解，上述6只基金選擇的托管方都是銀行。業(yè)內(nèi)人士表示，在代銷機(jī)構(gòu)中，本來(lái)銀行擁有眾多網(wǎng)點(diǎn)和龐大的客戶基礎(chǔ)，具備代銷優(yōu)勢(shì)，不過(guò)，券商加入這次代銷爭(zhēng)奪戰(zhàn)也毫不示弱，因?yàn)檫@六只CDR基金都會(huì)封閉運(yùn)作3年，投資者在券商端認(rèn)購(gòu)的話，轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)交易會(huì)更加方便。

    “考慮流動(dòng)性和便利性的話，從券商購(gòu)買會(huì)更好一些，畢竟6個(gè)月后就可以直接轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)賣出。當(dāng)然，在銀行渠道購(gòu)買，也可以轉(zhuǎn)托管到券商，但是操作起來(lái)會(huì)很麻煩，還需要基金公司配合。”一家代銷CDR基金的券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示。

    記者獲悉，中信、銀河、華泰、國(guó)君、安信、平安等券商都獲得了6只CDR基金的代銷權(quán)，而中信主推的是華夏3年封閉戰(zhàn)略配售基金，華泰、安信等主推的是南方3年封閉戰(zhàn)略配售基金。

    注意折溢價(jià)

    據(jù)了解，這次發(fā)行的CDR基金有很多優(yōu)點(diǎn)，比如說(shuō)獲得戰(zhàn)略配售資格，意味著這些基金獲得CDR新股配售機(jī)會(huì)，而這次基金認(rèn)購(gòu)中優(yōu)先保證個(gè)人客戶認(rèn)購(gòu)，同時(shí)認(rèn)購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi)等綜合費(fèi)用低至普通基金的十分之一。

    據(jù)機(jī)構(gòu)人士透露，目前第一批CDR發(fā)行名單已確定，小米將率先發(fā)行，隨后發(fā)行的包括多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

    但值得注意的是，基金封閉3年運(yùn)作也意味著，3年之內(nèi)在場(chǎng)外只能申購(gòu)、不能贖回，流動(dòng)性大打折扣，而6個(gè)月后轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)則會(huì)出現(xiàn)折價(jià)或溢價(jià)。

    據(jù)了解，我國(guó)傳統(tǒng)封閉式基金剛轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)時(shí)溢價(jià)較高，此時(shí)持有人轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)賣出可獲得盈利。但是，由于此類基金到期日特別長(zhǎng)，隨著時(shí)間推移最后都變成深度折價(jià)。

    一家券商場(chǎng)內(nèi)交易基金分析師預(yù)測(cè)，6只CDR基金轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)之后，有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)溢價(jià)，但長(zhǎng)期仍會(huì)因流動(dòng)性而產(chǎn)生折價(jià)，折價(jià)率大概在3%～5%左右。

    按國(guó)內(nèi)和國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，封閉式基金交易價(jià)格出現(xiàn)折價(jià)是正常現(xiàn)象。例如，去年募集規(guī)模超過(guò)300億元的興全合宜基金，目前凈值是0.9806元，而場(chǎng)內(nèi)的交易價(jià)是0.902元，也就是說(shuō)出現(xiàn)了折價(jià)，折價(jià)率為8%。

    關(guān)注三點(diǎn)不確定性

    目前，這6只CDR基金代銷工作安排如火如荼，甚至無(wú)需等待下周一就可以提前預(yù)約。但是，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者仍需保持冷靜，需要注意以下三點(diǎn)不確定性：

    一是，在基金的戰(zhàn)略配售中，能獲配多大比例？除了第一批外，在接下來(lái)的獨(dú)角獸發(fā)行中獲配的機(jī)會(huì)有多大？

    二是，本批獨(dú)角獸發(fā)行CDR，能給出多高的市盈率尚存不確定性。

    三是，基金封閉運(yùn)作3年，6個(gè)月后轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)交易會(huì)出現(xiàn)折價(jià)還是溢價(jià)，還得考慮市場(chǎng)情緒和預(yù)期。如果出現(xiàn)折價(jià)，那么投資者也不必急于在基金招募期間在場(chǎng)外購(gòu)買，到時(shí)在場(chǎng)內(nèi)就有便宜可撿。總之，機(jī)構(gòu)建議購(gòu)買這6只CDR基金最好做好中長(zhǎng)期的投資計(jì)劃。