本周五，申萬(wàn)宏源H股按計(jì)劃將在香港聯(lián)交所主板掛牌交易，這意味著A+H股券商名單又添一員大將；根據(jù)每股3.63港元的發(fā)行價(jià)估算，其募資額預(yù)計(jì)突破90億港元，將成為今年以來(lái)港股募資額最大的新股，備受市場(chǎng)關(guān)注。近期，香港中資券商概念板塊和A股券商板塊均出現(xiàn)不同程度走弱，但據(jù)機(jī)構(gòu)分析，隨著業(yè)績(jī)向好以及政策紅利兌現(xiàn)，券商長(zhǎng)期行情仍值得期待。

    兩地券商板塊走弱

    A+H股券商目前共有11家，分別是中信證券（13.46-2.60%）、海通證券（7.70-2.53%）、國(guó)泰君安（16.44-0.84%）、中國(guó)銀河（3.80-3.06%）、中原證券、廣發(fā)證券（9.41-1.57%）、華泰證券、東方證券（5.10-1.35%）、光大證券（6.63+1.07%）、招商證券（8.38+1.45%）和中信建投。申萬(wàn)宏源若成功赴港上市，將成為第12家A+H券商。

    年初至今，這些兩地布局的中資頭部券商股價(jià)表現(xiàn)懸殊，同一家公司的A/H股漲幅差距也較大，A股漲幅普遍高于H股漲幅。表現(xiàn)靠前的中信建投H股累漲56.18%，A股則累漲超200%；表現(xiàn)落后的廣發(fā)證券H股漲4.33%，A股則累漲28%。有分析稱，H股或存在補(bǔ)漲空間。

    不過(guò)總的來(lái)看，兩地券商板塊年初至今的整體表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。A股中信三級(jí)行業(yè)證券板塊指數(shù)年初至今已經(jīng)累漲49.64%，跑贏同期上證指數(shù)28.38%的漲幅；而港股中資券商概念板塊指數(shù)年初至今已經(jīng)累漲26.05%，跑贏同期恒生指數(shù)15.32%的漲幅。

    值得注意的是，A股市場(chǎng)證券板塊近兩周呈現(xiàn)走弱行情，雖然最近兩個(gè)交易日的小幅連漲讓板塊指數(shù)回升至8314點(diǎn)，但距4月3日的8840點(diǎn)的近期收盤高點(diǎn)仍有距離。港股市場(chǎng)的中資券商概念板塊也呈現(xiàn)出同步走勢(shì)。

    龍頭券商仍可期

    對(duì)于券商板塊的后市表現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)都保持樂(lè)觀預(yù)期，認(rèn)為隨著業(yè)績(jī)的回暖和政策紅利的逐步兌現(xiàn)，板塊長(zhǎng)期行情值得期待，龍頭券商受益明顯。

    中銀國(guó)際表示，去年券商業(yè)績(jī)見(jiàn)底，今年有望顯著回暖。證券行業(yè)2019年整體凈利潤(rùn)增速在悲觀、中性、樂(lè)觀假設(shè)下分別為12.36%、42.26%、80.32%。

    天風(fēng)證券建議關(guān)注“政策+業(yè)績(jī)”雙驅(qū)動(dòng)的券商股，并上調(diào)今年行業(yè)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)全行業(yè)凈利潤(rùn)可達(dá)1054億元，年增長(zhǎng)率達(dá)59%。

    聯(lián)訊證券指出，券商板塊面臨政策面和基本面的雙輪驅(qū)動(dòng)。其中政策方面，科創(chuàng)板受理企業(yè)迅速增加，進(jìn)度明顯超預(yù)期，利好券商投行業(yè)務(wù)，同時(shí)科創(chuàng)板跟投制度也將增厚券商投資業(yè)務(wù)收入；另外，中金所將股指期貨交易“松綁”的舉動(dòng)，將進(jìn)一步滿足機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求，將在一定程度上提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

    長(zhǎng)城證券近日研報(bào)將非銀金融板塊的推薦順序定為券商>；保險(xiǎn)>；多元金融。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，改革令市場(chǎng)活躍度不斷提升，部分券商股有望直接受益。以券商為代表的金融+金融科技是未來(lái)資本的重要主線，堅(jiān)定看好券商板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

    太平洋證券指出，長(zhǎng)期來(lái)看，資本市場(chǎng)改革對(duì)于證券行業(yè)來(lái)說(shuō)有望進(jìn)一步打開(kāi)業(yè)務(wù)空間，后續(xù)板塊潛在催化劑包括再融資（融資規(guī)模、投資者限額）政策的放寬、科創(chuàng)板交易系統(tǒng)聯(lián)調(diào)聯(lián)試、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的探索；一旦市場(chǎng)成交量再次放大，板塊估值將有繼續(xù)上行機(jī)會(huì)。