因違規組織客戶“拼單”買私募產品，中國證監會山東證監局對中信證券（山東）有限責任公司鄒平黛溪三路營業部四名員工采取出具警示函的行政監管措施。

    根據相關規定，合格投資人購買私募單只產品的金額不能低于100萬元，于是有些券商從業人員就私自組織被百萬門檻攔截在外的投資者“拼單”或者“組團”購買私募產品，類似事件，監管層已開數張罰單，并提示違規行為的風險。

    據21世紀經濟報道記者統計，今年以來，證監會及其派出機構已對機構發出超百封罰單，被采取行政監管措施的券商已超過20家，中信建投、中信證券、海通證券等頭部券商都接連受罰，從嚴監管信號顯著。

    中信證券4員工被出具警示函

    6月4日，山東證監局對中信證券山東營業部4名證券從業人員開出了行政監管罰單。

    這則罰單顯示，中信證券（山東）有限責任公司鄒平黛溪三路營業部從業人員張濤、劉愛萍、孫春燕和王立平在銷售“江蘇高投掘金一號新三板投資基金”業務中分別存在以下一項或多項問題：一是未向投資者充分揭示產品風險；二是向投資者承諾收益；三是私自組織投資者匯集資金至指定客戶名下購買該基金；四是未落實客戶實名制管理要求。

    山東監管局認為，上述行為反映出四名員工合規意識淡薄，執業行為不規范，違反了《私募投資基金監督管理暫行辦法》（證監會令第105號）第四條之規定。依據《私募投資基金監督管理暫行辦法》第三十三條之規定，決定對張濤、劉愛萍、孫春燕和王立平等4人采取出具警示函的行政監管措施。

    事實上，今年以來，證監會及其派出機構已對機構發出超百封罰單，在這些對券商基金的監管措施中，海通證券首當其沖，僅半年內就三度受罰，甚至在近日證監會的券業首批“白名單”的挑選中“名落孫山”。

    回顧上半年，海通證券早在2月已因山東新綠食品股份推薦掛牌、上海中技樁業重組上市督導的調查不充分、未勤勉盡責，而分別收到證監會的警示函和監管約談。3月又因“永煤債”事件，被證監會罰處暫停債券承銷業務12個月，并要求增加內部合規檢查次數并提交合規檢查報告。

    對此，海通證券董事長周杰回應稱，證監會暫停的業務早已于2019年大量壓縮，故直接影響較小，但對商譽存在間接沖擊。實際上，根據長城證券分析，這將使海通證券杠桿率有一定收緊。可見業務暫停、多項處罰對于海通證券仍存在打擊。

    此外，據公開信息不完全統計，監管機構還對多個券商的違規行為進行嚴厲打擊。僅今年前5月證監會及各級監管局官網發布的券商基金處罰就近60條，不少機構被責令改正暫停增客。

    保薦業務、合規管理問題泛濫

    截至目前，監管機構發出的券商罰單中，保薦業務成為重災區，具體處罰原因包括對未勤勉盡責、信息披露不及時和保薦履職不到位。

    海通證券受罰情況最為嚴重。在保薦四方光電股份有限公司首次公開發行股票并上市過程中，相關負責人未能在首次提交的保薦報告中及時披露發行人實際控制人熊友輝涉嫌行賄的事項，因而收到警示函。爾后更有三位保薦代表同在上海宏投網絡科技有限公司的并購案中受罰，被證監會認定為不適當人選。

    中信證券保薦代表在年初也因尚沃醫療信息披露問題收到證監會的警示函。隨即4月中信證券因個別首次公開發行保薦項目執業質量不高、信息披露存疑，證監會采取責令改正的措施，要求其深入整改業務。但其實早在去年12月中信證券就已由于科創板的亞輝龍生物科技保薦項目，導致內部控制有效性受到質疑，被證監會警示要求整改。

    同樣收到證監會警示的還有西部證券。其作為華納藥廠和興嘉生物申請首次公開發行股票并在科創板上市項目的保薦人，存在保薦職責履行不到位，相關信息披露不及時的情況。

    在券商的保薦業務屢亮紅燈之余，大量機構的合規問題也有待整改。據公開信息不完全統計，今年涉及合規風控、合規管理問題接受監管的券商基金及個體就有41個。

    近期，四川監管局對華西證券出具警示函，指出其發行人調查、盡職調查的不充分，以及內部控制不完善，導致內核程序未嚴格履行，項目跟進與管理不強，還存在員工違反從業規范的情況，合規問題顯著。申萬宏源也因人員兼職行為未能及時報告，合規管理未到位而同樣收到地方監管局的警示函。

    與此類似的違規券商還包括金元證券、國開證券等，其中如海通證券、中郵證券及銀泰證券營業部等還面臨業務限制，停止增客的處罰。

    在國開證券的處罰中，其未能對工作人員郭某行賄進行報告，反映出內控不完善及合規管理存在缺陷，故而證監會責令3個月內完成整改并提交整改報告。

    而中郵證券則因廉潔從業內部控制不完善、資管業務人員收入遞延支付制度執行不規范，反映風險控制不健全，人員合規意識較低，被罰處不得新增資產管理業務直至完成整改并經監管局驗收。

    “白名單”或成發展分水嶺

    在監管機構從嚴監管信號下，受罰券商遭受較大的制約及沖擊。

    近日證監會公布了首批證券公司“白名單”，被納入的證券公司將取消部分監管意見書的要求，簡化工作流程，減少對這部分公司的監管投入，進而更精準地將監管力量聚焦于名單之外的公司，籍此來優化有限的監管資源配置，提高監管效率。

    深圳中金華創基金董事長龔濤認為，從證監會發布的公告可以看出，入選“白名單”的券商多數是最近沒有受到證監會處罰，業務監管體系和風險控制體系的機構比較完備。

    而海通證券受多次處罰的影響，意外落選近日證監會公布的首批券業“白名單”，是15家AA級證券中唯一沒有上榜的券商。

    從海通證券第一季度財報來看，營業收入達到111.92億元，同比增長60.2%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤36.18億元，同比增58.48%。然而在2020年，海通證券信用減值損失為45.86億元，占歸母凈利潤的比值同比增超四成，可見其風控管理能力仍待提升。

    與之類似，東方證券、西部證券、國開證券等上半年受到監管機構處罰的A級證券也都無緣首批“白名單”。

    隨著“白名單”的推出，券商的合規風控受到重視，使得合規管理能力較弱的券商在發展中或將受到限制，從而逆向促動行業內中介主體的責任夯實。

    國泰君安在研報中分析，進入“白名單”的券商，將會在業務流程、監督管理方面獲得諸多便利，將降低證券公司報送成本，提高與監管機構溝通效能，促進行業機構更好發展。而對于非“白名單”券商而言，其創新業務發展會受到掣肘，有可能在行業競爭中處于落后地位。預計將對券商加強公司、落實合規風控主體責任發揮正向激勵作用，倒逼券業健康發展。

    東興證券也指出，“白名單”建立或成為證券公司發展分水嶺。預計名單內外券商中期在業務開展和綜合競爭力的差距將逐步顯現，未來“白名單”或將成為券商年度評級的先導指標，也將成為券商長期價值的重要參考。