本報記者 李文

    近期，券商融資融券業務迎來雙重利好。融資融券標的股票范圍擴大，融資費率下調，市場化改革啟動，政策“組合拳”共同驅動兩融規模擴張，利于提升市場流動性和活躍度，同時也將直接促進券商發展。

    10月20日，中國證券金融股份有限公司（以下簡稱“中證金融”）啟動市場化轉融資業務試點，同時整體下調轉融資費率40BP。10月21日，經中國證監會批準，滬深交易所分別擴大了融資融券標的股票范圍，調整自2022年10月24日起實施。上交所將滬市主板融資融券標的股票數量由現有的800只擴大到1000只；深交所將深市注冊制股票以外的兩融標的股票數量由現有的800只擴大到1200只。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，“從市場角度看，本次兩融標的范圍擴大，進一步推進融資融券市場化進程，從而達到提升市場活力的目的。對于目前處于低估值區間的市場來說，券商板塊估值已經處于歷史低位，隨著宏觀經濟改善，券商板塊將迎來逢低布局機會。”

    兩融標的擴圍，無疑也給券商的融資融券業務打開增長空間。“從券商業務角度看，對于融資融券業務不斷成熟的券商來說，是一次很好體現自身專業優勢的機會，券商的兩融業務規模將進一步擴張，因此兩融業務占比較大的券商將獲益更多。”陳靂告訴記者。

    對于券商在融資融券業務方面的表現，從證券業協會公布的行業數據來看，中信證券、華泰證券、國泰君安、廣發證券等頭部券商競爭力更強，上述4家券商2021年的融資融券業務利息收入均在60億元以上。其中，中信證券以近百億元的收入優勢領先。

    “標的池的擴容利好券商經紀和量化業務。券商應該更加重視自身投研能力，只有不斷提升自身投研能力才能為客戶提供優秀的證券投資組合。此外，券商自營業務擴大后，對于資金流動性風險也需要有更合理的把控。”陳靂補充道。

    近年來，券商在融資融券業務上持續發力。融資融券業務是資本消耗型業務，不少券商受凈資本規模限制，公司業務持續增長面臨較大瓶頸，亟需打開業務增長空間，保障業務規模持續增長。券商通過定增、配股以及發債等方式頻繁“補血”，從募集資金用途來看，兩融業務也是募資投向的重點。

    以今年8月份興業證券落地的百億元融資為例，配股募資規模達100.84億元，其募集資金總額的50%用于發展融資融券業務。興業證券表示，是為了滿足居民財富管理需求，融資融券資產不出賬戶，風險相對可控，開戶券商具有唯一性，也逐漸成為各大券商獲取并留住高凈值客戶、產品戶和專業機構投資者的重要工具。

    在兩融標的擴容前，10月20日，中證金融整體下調轉融資費率40BP，轉融資市場化改革啟動。轉融資是融資融券業務的一個重要環節，該業務是指證券金融公司將自有資金或者通過發債等方式募集的資金融出給券商，由券商提供給客戶，供其買入上市證券。其目的主要是解決券商在開展信用交易業務時自有資金不足的問題。此次轉融資市場化改革，有利于滿足券商多元化融資需求。

    一般來說，頭部券商自有資金充足，募資方式更為豐富，對轉融通業務的依賴程度低。中證金融下調轉融資費率，預期對中小券商負債端融資成本利好更為顯著。中國銀河證券研報認為，相對大型券商，中小券商信用評級低、融資渠道有限、融資成本高，自有資金不足限制了信用類業務開展，本次下調轉融資利率，有助于解決中小券商的流動性問題，提高盈利穩定性。