本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    2024年以來，證券業(yè)并購重組事項持續(xù)升溫，新案例不斷涌現(xiàn)，對券商板塊股價上行和估值修復起到一定的推動作用，行業(yè)并購重組投資主線備受市場關注。當前，券商板塊年內(nèi)漲幅已超35%，其中多只具備并購重組預期的個股更是表現(xiàn)搶眼。

    11月7日晚間，西部證券收購國融證券控股權事項迎來新進展，西部證券擬支付38.25億元現(xiàn)金從8家公司手中收購國融證券合計64.5961%股份。得益于該消息提振，11月8日，西部證券股票強勢漲停，領漲A股券商板塊。

    擬通過現(xiàn)金方式收購

    自宣布收購計劃以來，經(jīng)過4個多月的籌備，11月7日晚間，西部證券發(fā)布公告稱，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓長安投資、杭州普潤、天津吉睿、諸暨楚縈、北京同盛、橫琴鑫和、北京用友、寧遠高分別持有的國融證券42.0747%、14.0252%、1.683%、2.2578%、1.9747%、1.122%、1.122%、0.3366%股份，合計64.5961%股份。參考國融證券截至2023年12月31日的評估值，經(jīng)相關方協(xié)商一致，本次股份轉(zhuǎn)讓的價格為3.3217元/股，西部證券擬通過現(xiàn)金方式合計向上述8家公司支付38.25億元。

    西部證券表示，本次交易后，公司的資產(chǎn)規(guī)模、歸母凈利潤將有一定幅度的增加，有利于增強公司抗風險能力和持續(xù)經(jīng)營能力。本次交易符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于公司優(yōu)化資源配置，加強資源整合，進一步提高公司證券業(yè)務的影響力和市場競爭力，充分發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務優(yōu)勢與國融證券業(yè)務協(xié)同效應，有利于公司和投資者利益。

    若西部證券成功收購上述8家公司持有的國融證券股權，國融證券的股東數(shù)量將調(diào)整為5家，而西部證券將成為其第一大股東，持股64.5961%；長安投資持股28.53%，其余三家股東持股比例均低于5%。

    從資產(chǎn)體量來看，截至今年三季度末，西部證券總資產(chǎn)為964.69億元，凈資產(chǎn)為282.62億元；國融證券總資產(chǎn)為173.99億元，凈資產(chǎn)為42.63億元。在業(yè)績表現(xiàn)方面，西部證券前三季度營業(yè)收入為44.31億元，歸母凈利潤為7.29億元；國融證券營業(yè)收入為7.04億元，實現(xiàn)凈利潤0.47億元。

    方正證券研究所所長助理、金融首席分析師許旖珊表示：“本次收購有助于西部證券提升資本實力，完善區(qū)域布局。以2023年末數(shù)據(jù)計算，西部證券與國融證券完成合并后，凈資產(chǎn)將超300億元，排名靜態(tài)提升至行業(yè)第23名。同時，有助于二者實現(xiàn)區(qū)域互補，西部證券主要深耕陜西地區(qū)，國融證券布局以內(nèi)蒙古、北京、上海等地為主。”

    券業(yè)并購重組持續(xù)火熱

    在監(jiān)管部門明確提出支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力的背景下，今年以來，證券行業(yè)并購重組持續(xù)火熱推進，“國泰君安+海通證券”“國聯(lián)證券+民生證券”“浙商證券+國都證券”“國信證券+萬和證券”等并購重組項目均取得新進展。

    11月5日，上海市人民政府官網(wǎng)顯示，國泰君安與海通證券合并重組的事項獲得市政府批復同意。

    9月27日晚間，國聯(lián)證券披露，收到上交所出具的《關于受理國聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金申請的通知》。

    9月6日，國都證券變更主要股東的申請獲得證監(jiān)會反饋意見，隨后，浙商證券、國都證券股權轉(zhuǎn)讓方已按要求向證監(jiān)會正式提交回復。9月4日晚，國信證券發(fā)布《國信證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易預案》。

    對此，中航證券非銀金融行業(yè)分析師薄曉旭表示：“并購重組是券商做優(yōu)做強、力爭打造一流投資銀行的重要方式，在內(nèi)生驅(qū)動和政策導向雙重作用下，券商并購整合或?qū)⑻崴佟ｎA計頭部券商和具備資本實力的區(qū)域券商將持續(xù)通過外延并購實現(xiàn)擴張，從而帶來投資機會的升溫。隨著行業(yè)并購重組案例逐漸增多，行業(yè)集中度也有望隨之提升，頭、尾部券商分化將加劇，‘頭部券商+中小特色券商’的行業(yè)格局將逐漸明朗。”

    在行業(yè)并購重組態(tài)勢的催化下，券商板塊股價整體上行、估值逐漸修復。今年以來截至11月8日，券商板塊漲幅為35.81%，9月24日以來的漲幅為50.01%。個股方面，43家上市券商中，有42只個股年內(nèi)股價都實現(xiàn)上漲。其中，34只個股漲幅超20%，8只個股漲幅超50%，漲幅最高的個股為天風證券，年內(nèi)漲幅為88.67%。11月8日當日，券商板塊內(nèi)有4只個股實現(xiàn)上漲，西部證券漲停。

    值得注意的是，雖然合并重組事項往往會為市場帶來諸多想象空間，但上述兩家機構(gòu)后續(xù)能否真正實現(xiàn)深度融合，才是決定這場并購能否達到“雙贏乃至多贏”效果的核心所在。

    黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文在接受《證券日報》記者采訪時表示：“在股份收購完成后，兩家公司進入實質(zhì)性整合階段，應注意在組織架構(gòu)、分支機構(gòu)布局、人員隊伍、企業(yè)文化、業(yè)務整合等方面進行有效的協(xié)調(diào)配合，避免人才流失、資源浪費等問題，確保平穩(wěn)過渡，依托業(yè)務協(xié)同效應促進資源整合和運營效率的提高。”

    申萬宏源非銀金融首席分析師羅鉆輝表示：“券商板塊的并購重組投資思路主要包括五大方向，包括解決同業(yè)競爭、區(qū)域特色券商做大做強訴求、國資整合民營券商、同一國資實控人旗下券商整合、券商估值修復后為擴展業(yè)務版圖進行產(chǎn)業(yè)鏈縱向并購等。”

    記者最新獲悉，國聯(lián)證券與民生證券的整合已進入實質(zhì)性階段，在國聯(lián)集團的整體統(tǒng)籌規(guī)劃下，國聯(lián)集團旗下投資、投行、投研等各業(yè)務條線已形成合力，特別是國聯(lián)證券和民生證券已經(jīng)有效聯(lián)動，在資源整合和業(yè)務協(xié)同方面初顯成效。