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期貨市場多元化開放路徑顯現(xiàn) 加持“中國價格”國際影響力

2025-04-22 23:51  來源:證券日報(bào) 

    本報(bào)記者 王寧

    近日,中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略的意見》(以下簡稱《意見》)明確,推進(jìn)以境內(nèi)期貨特定品種為主的期貨市場開放,擴(kuò)大特定品種范圍,探索境內(nèi)期貨產(chǎn)品結(jié)算價授權(quán)等多元化開放路徑。

    在多位業(yè)內(nèi)人士看來,現(xiàn)階段,國內(nèi)期貨市場以特定品種和結(jié)算價授權(quán)為代表的多元化開放路徑逐漸形成,通過擴(kuò)大服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域和創(chuàng)新服務(wù)模式,為助力“中國價格”在國際市場的影響力提升發(fā)揮重要作用。未來,國內(nèi)期貨市場將更加開放并充滿諸多機(jī)遇。

    特定品種數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容

    中國期貨市場監(jiān)控中心最新數(shù)據(jù)顯示,隨著我國期貨市場大幅擴(kuò)大QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)可參與交易品種范圍,其可參與期貨和期權(quán)交易的品種已擴(kuò)容至75個。其中,商品類67個(包括商品期貨37個、商品期權(quán)30個),金融類7個(包括金融期貨4個、金融期權(quán)3個),指數(shù)類1個(集運(yùn)指數(shù)期貨),覆蓋了農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工、建材、航運(yùn)、金融等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域。

    浙商期貨有限公司研究中心經(jīng)理吳銘對《證券日報(bào)》記者表示,近些年,中國期貨市場加快特定品種的對外開放,顯著提升了在國際大宗商品定價中的影響力。例如,鐵礦石、PTA等期貨品種的價格已在全球貿(mào)易定價占據(jù)重要地位。今年新增的29個QFII/RQFII可交易品種,強(qiáng)化了我國在關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈的定價主導(dǎo)權(quán)。

    記者從大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)處獲悉,自2018年以來,該所先后將鐵礦石期貨、棕櫚油期貨和期權(quán)、黃大豆1號、豆油期貨和期權(quán)等,作為境內(nèi)特定品種引入境外交易者。其中,大豆系列品種引入境外交易者兩年多以來,始終保持平穩(wěn)運(yùn)行,境外投資者和產(chǎn)業(yè)客戶陸續(xù)參與,獲得了國際市場的積極反饋。截至2024年末,已有來自英國、瑞士、新加坡等30個國家和地區(qū)的境外客戶參與了大豆系列期貨市場。

    大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴《證券日報(bào)》記者,兩年多以來,我國對南美大豆貿(mào)易的定價影響力逐步顯現(xiàn)。越來越多的南美農(nóng)民開始關(guān)注大商所期貨價格,并以此為參考調(diào)增或調(diào)減銷售報(bào)價。此外,一些國際糧商境外子公司也已主動參與進(jìn)來,通過在買入南美大豆時賣出大商所豆粕、豆油或黃大豆2號期貨,對沖南美大豆國際貿(mào)易中的價格波動風(fēng)險。

    FSOY首年運(yùn)行效果顯著

    結(jié)算價授權(quán)作為一種互利共贏、風(fēng)險可控的合作方式,已在國際上得到廣泛應(yīng)用。去年3月份,馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所(BMD)基于大商所豆油期貨推出了“馬來西亞交易所大連商品交易所豆油期貨”(FSOY),其標(biāo)的與大商所豆油期貨相同,合約到期時,基于大商所豆油期貨的交割結(jié)算價現(xiàn)金交割。

    截至今年3月份,F(xiàn)SOY上市已滿一年,累計(jì)成交10.09萬手,成交量在BMD全部11個商品類產(chǎn)品中位列第2名,在全球約20個農(nóng)產(chǎn)品期貨外掛合約中位列第五名。從價格運(yùn)行來看,上市以來,F(xiàn)SOY日內(nèi)價格波動幅度較小,最大單日振幅為3.5%,成交量最大的2501合約與大商所同月份合約的結(jié)算價相關(guān)系數(shù)達(dá)到94%,其他較為活躍的合約與大商所對應(yīng)合約的結(jié)算價相關(guān)系數(shù)也超過了90%。

    上述大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,F(xiàn)SOY是東盟國家交易所首次掛牌上市以我國商品期貨價格為基準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算的期貨合約,這不僅是中國期貨合約標(biāo)準(zhǔn)走出去的又一標(biāo)志,也是中馬兩國期貨市場響應(yīng)共建“一帶一路”倡議、助力中國—東盟經(jīng)貿(mào)發(fā)展的一項(xiàng)務(wù)實(shí)舉措。同時,也進(jìn)一步提升了我國期貨市場的國際吸引力和期貨價格的國際影響力。

    “大商所將在確保市場安全平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上,持續(xù)擴(kuò)大高水平制度型對外開放,有序推進(jìn)LPG(液化石油氣)等品種作為特定品種引入境外交易者,并研究將結(jié)算價授權(quán)模式穩(wěn)妥推廣至更多合作對象和品種,積極營造‘中國價格、全球交易’的有利局面,不斷提升大宗商品的價格影響力。”大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人如是說。

    期貨市場通過擴(kuò)大特定品種和創(chuàng)新服務(wù)模式等深化對外開放,期貨公司該如何把握機(jī)遇?在吳銘看來,未來期貨公司應(yīng)從幾方面積極應(yīng)對新機(jī)遇:一是加快國際化業(yè)務(wù)布局,拓展跨境收益互換等業(yè)務(wù),服務(wù)中資企業(yè)全球化風(fēng)險管理需求;二是采取差異化競爭策略,運(yùn)用金融科技和投研能力,為亞太區(qū)域高凈值客戶提供個性化資產(chǎn)配置方案,提升國際客戶黏性;三是強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)服務(wù)與創(chuàng)新模式,通過“強(qiáng)源助企”“企風(fēng)計(jì)劃”等平臺深耕產(chǎn)業(yè)鏈,為實(shí)體企業(yè)定制套期保值方案;四是通過拓展做市、自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù),減少對傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依賴。

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