本報記者 王寧
今年以來,國際市場波動加劇導(dǎo)致投資機會難以捕捉,但部分借助AI工具的機構(gòu)投資者卻取得不錯收益。近日,北京止于至善投資管理有限公司(以下簡稱“止于至善投資”)總經(jīng)理何理在接受記者專訪時,就公司投資策略、風(fēng)控機制、團隊構(gòu)建,以及對未來行業(yè)趨勢的看法給予了不同的見解。
在專訪中,何理展現(xiàn)了其以全球視野和AI技術(shù)為核心競爭力的投資理念和實踐。他表示,隨著市場環(huán)境不斷變化和技術(shù)不斷進(jìn)步,公司將繼續(xù)借助AI工具,以全新的投資視野為客戶創(chuàng)造更多價值。同時,作為全球價值投資踐行者,公司早在2022年便在港股布局潮玩龍頭個股,美股布局GPU(圖形處理器)龍頭個股,并持有至今,真正實現(xiàn)長期主義投資。
靈活應(yīng)對諸多不確定性
對于今年以來投資經(jīng)驗的總結(jié),何理表示,回顧今年海外市場的回調(diào)行情,公司主要在于憑借精準(zhǔn)預(yù)判和有效風(fēng)控機制成功規(guī)避風(fēng)險。例如在3月底,投研團隊發(fā)現(xiàn)股票組合中資產(chǎn)普遍偏貴,且全球宏觀環(huán)境復(fù)雜多變,因此果斷采取了自下而上的減倉策略,并增加了看跌期權(quán)以保護(hù)整個組合收益。“這一決策在4月份全球市場回調(diào)時發(fā)揮關(guān)鍵作用,使公司整體業(yè)績‘躲過一劫’。”
在市場系統(tǒng)性風(fēng)險出現(xiàn)時,如何平衡“規(guī)避回撤”與“不錯失反彈機會”是私募機構(gòu)面臨的又一挑戰(zhàn)。對此,何理表示,公司并不做傳統(tǒng)擇時投資,而是通過增加看跌期權(quán)來保護(hù)組合,同時在下跌過程中或底部區(qū)域不斷加倉或調(diào)倉個股,以靈活應(yīng)對不確定性。這種策略不僅保護(hù)了組合免受大跌影響,還能夠在市場反彈時迅速捕捉機會。
據(jù)悉,止于至善投資以全球資產(chǎn)配置和AI技術(shù)為核心競爭力,奪得深圳市排排網(wǎng)投資管理股份有限公司5月份發(fā)布的近一年百強私募冠軍。對于業(yè)內(nèi)“私募冠軍魔咒”的說法,何理認(rèn)為,這主要是由于投資體系僵化、投研深度和廣度不夠,以及過于依賴個人主觀判斷等原因造成的。只有重視投資體系的持續(xù)迭代,才能應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境。
“公司的投資體系——AI賽博坦持續(xù)迭代,特別是子策略期權(quán)策略在保護(hù)組合、降低回撤方面發(fā)揮了重要作用。”何理進(jìn)一步解釋說,未來,公司將從幾方面應(yīng)對“魔咒”:一是在A股、H股和美股基礎(chǔ)上,積極研究其他市場的投資機會;二是積極開發(fā)各類策略,保持倉位的靈活性應(yīng)對未來;三是積極布局衍生品來對沖風(fēng)險,增強組合的反脆弱性。
全球化資產(chǎn)配置策略布局
何理及止于至善投資擁有十多年全球投資經(jīng)驗,最大的認(rèn)知迭代是擁有了全球投資視角后,對投資的深度和廣度都有大幅提升。何理介紹說,公司強調(diào)全球視野在投資中的重要性,并確定A股和美股在獲取阿爾法投資收益的差異時,積極研究人工智能等新興領(lǐng)域,以擴張能力圈。
對于重構(gòu)“本土能力圈”與“跨境機會捕捉”的平衡方面,何理認(rèn)為,最基本的方法是增加信息量的獲取,并多與各個領(lǐng)域的專業(yè)人才進(jìn)行有效溝通,以此深入理解行業(yè)和公司,從而捕捉投資機會。同時,也要重視開放心態(tài),應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境。
對于今年接下來的投資機會,何理表示,目前公司的投資組合以“科技創(chuàng)新為一體,消費醫(yī)藥、周期制造為兩翼”的思路進(jìn)行全球布局。在科技創(chuàng)新方面,公司重點關(guān)注人工智能領(lǐng)域,特別是算力端和應(yīng)用端的機會;在消費醫(yī)藥方面,公司關(guān)注情緒價值相關(guān)的消費股和醫(yī)藥股,尤其是創(chuàng)新藥資產(chǎn);在周期制造方面,公司重點關(guān)注周期上行機會以及中國制造帶來的機遇。
對于證券私募行業(yè)未來3年至5年的發(fā)展關(guān)鍵點,何理認(rèn)為,全球化資產(chǎn)配置、策略工具多元化,以及向公募化、家族辦公室等形態(tài)延伸都是可能突圍的方向,但最重要的是持續(xù)迭代的投資體系,積極研究多個市場的投資機會,實現(xiàn)多元資產(chǎn)配置的穩(wěn)定性;同時,推動策略工具的多元化。此外,F(xiàn)OF(基金中的基金)化或家辦化也是一個很好的發(fā)展方向,以滿足投資者不同的配置需求。
(編輯 才山丹)
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