上市兩年以來，廣大特材（688186.SH）逐漸吸引了機(jī)構(gòu)投資者的目光，但是其股價(jià)卻跌得“慘不忍睹”，幾乎創(chuàng)了上市以來的新低。

    3月22日，廣大特材以下跌1.60%報(bào)收28.66元，今年以來股價(jià)已經(jīng)下跌了36.43%。

    目前，廣大特材的市值降至60.76億，較去年9月22日的152.71億市值已經(jīng)蒸發(fā)了91.95億。

    就在股價(jià)低迷之際，廣大特材披露了2021年年報(bào)，業(yè)績僅同比增長1.7%，且要低于此前業(yè)績快報(bào)中預(yù)測的“同比增長3.07%”。

    廣大特材相關(guān)人士此前向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，之前披露的業(yè)績快報(bào)，并沒有經(jīng)過會計(jì)師的審計(jì)，是公司內(nèi)部測算的，所以與年報(bào)數(shù)據(jù)會有一點(diǎn)不同。“我們在業(yè)績快報(bào)里面也寫到，最后數(shù)據(jù)還是以會計(jì)師審計(jì)的年報(bào)為準(zhǔn)。”

    經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)

    資料顯示，廣大特材主要從事高端裝備特鋼材料和新能源風(fēng)電零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，核心產(chǎn)品包括齒輪鋼、模具鋼、高溫合金、特種不銹鋼、風(fēng)電鑄件、風(fēng)電主軸、風(fēng)電精密機(jī)械部件及其他類零部件等。

    其2021年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.37億元，同比增長51.2%；歸母凈利潤為1.76億元，同比增長1.7%。

    對于營業(yè)收入的同比增長，廣大特材的解釋是“報(bào)告期內(nèi)適逢海上風(fēng)電‘搶裝潮’，公司布局的風(fēng)電大型鑄件產(chǎn)能逐步釋放帶來增量收入；同時，報(bào)告期內(nèi)新設(shè)控股子公司廣大東汽實(shí)現(xiàn)一定的營業(yè)收入。”

    但是，從單季度的業(yè)績來看，廣大特材在去年第四季度出現(xiàn)虧損。

    廣大特材2021年年報(bào)顯示，公司第一季度到第四季度的歸母凈利潤分別是0.65億元、0.85億元、0.41億元和-0.14億元。從環(huán)比角度來看，廣大特材去年第四季度的歸母凈利潤環(huán)比減少了135.6%。

    對此，民生證券研報(bào)認(rèn)為，業(yè)績環(huán)比減少主要來自于毛利（-659萬元）、信用減值損失（-1487萬元）、管理費(fèi)用（-1893萬元）和研發(fā)費(fèi)用（-5046萬元），毛利的減少主要在于原料成本上升。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，廣大特材2021年主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率為18.58%，較2020年同期減少5.35個百分點(diǎn)。

    對此，廣大特材的解釋是“報(bào)告期內(nèi)原計(jì)入銷售費(fèi)用的運(yùn)費(fèi)調(diào)整計(jì)入公司營業(yè)成本；2021年度新增控股子公司廣大東汽，因公司新設(shè)整體毛利率較低；同時受外部市場環(huán)境影響，公司生產(chǎn)所需原材料價(jià)格有所波動所致。”

    有一點(diǎn)值得注意，廣大特材2021年“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”為-6.96億元，這是繼2019年-0.24億元和2020年-1.63億元之后，該公司“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”連續(xù)三年為負(fù)。

    “主要是我們購買原材料、商品的時候用的都是現(xiàn)金，而我們銷售商品的時候回來的票據(jù)多一些，使得收到的經(jīng)營現(xiàn)金減少。相關(guān)規(guī)定要求，票據(jù)是不計(jì)入經(jīng)營性現(xiàn)金流的，所以才會出現(xiàn)這種局面。”上述廣大特材人士如是說。

    工銀瑞信去年四季度大幅調(diào)倉

    隨著我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展，化石能源短缺，環(huán)境污染加劇以及溫室氣體減排壓力，對國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的限制作用逐漸顯現(xiàn)，大力發(fā)展以風(fēng)電為代表的清潔能源已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略選擇。

    根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年12月，全國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量32848萬千瓦，同比增長16.6%。2021年1-12月，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)容量4757萬千瓦，其中陸上風(fēng)電新增裝機(jī)3067萬千瓦，海上風(fēng)電新增裝機(jī)1690萬千瓦。

    “我們肯定是在風(fēng)電鑄件領(lǐng)域的第一梯隊(duì)。”上述廣大特材人士表示，在風(fēng)電鑄件領(lǐng)域，全球風(fēng)電鑄件目前80%以上產(chǎn)能集中在我國，其余20%產(chǎn)能主要位于歐洲和印度等。但是，風(fēng)電大型鑄件各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)難度較高，目前僅有日月股份等少數(shù)企業(yè)具有相應(yīng)的能力，公司在技術(shù)儲備及生產(chǎn)規(guī)模方面處于行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)，“今年以來，陸上、海上風(fēng)電的訂單都明顯增加。”

    截至目前，廣大特材已與明陽智能、中國東方電氣集團(tuán)所屬單位、遠(yuǎn)景科技、運(yùn)達(dá)風(fēng)電等國內(nèi)大型主機(jī)廠商形成穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，先后成為其風(fēng)電機(jī)組鑄件供應(yīng)商。

    在采訪中，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，廣大特材的技改項(xiàng)目二期及配套精加工項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2022年一季度末完成相關(guān)設(shè)備的安裝調(diào)試。完全投產(chǎn)后，廣大特材將成為國內(nèi)少數(shù)具備年產(chǎn)20萬噸單機(jī)容量5.5MW以上風(fēng)電大型鑄件產(chǎn)品鑄造和精加工能力的風(fēng)電零部件企業(yè)，規(guī)模效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。

    國泰君安證券的研報(bào)認(rèn)為，2021年我國陸上風(fēng)電裝機(jī)容量35GW，隨著風(fēng)電成本繼續(xù)降低，“結(jié)合目前招標(biāo)情況，我們預(yù)期2022年陸上風(fēng)電裝機(jī)量仍將進(jìn)一步上升，陸上風(fēng)電需求旺盛。我們預(yù)期公司風(fēng)電鑄件訂單情況良好，陸風(fēng)的占比將上升，公司風(fēng)電鑄件產(chǎn)能將穩(wěn)步釋放。”

    但是，機(jī)構(gòu)投資者對于廣大特材的價(jià)值充滿分歧，廣發(fā)基金一只產(chǎn)品大幅建倉，而原本15只產(chǎn)品持股的工銀瑞信基金卻大幅調(diào)倉。

    和去年三季度相比，廣大特材2021年前十大流通股股東略有變化，原本持有296.6761萬股的泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金、持有246.157萬股的工銀瑞信新金融基金全部退出前十大流通股股東，而新進(jìn)入者是廣發(fā)多因子基金，以持有283.8086萬股位列第5大流通股股東。

    數(shù)據(jù)顯示，對廣大特材調(diào)倉較大的基金公司主要是工銀瑞信基金，截至去年四季度末，該基金公司旗下尚有10只基金持有廣大特材，但去年三季度末時，該基金公司有15只基金持有廣大特材。

    除去工銀瑞信新金融基金在去年四季度大幅減持以外，上述持有廣大特材的10只基金中，工銀瑞信新藍(lán)籌減持了21.13萬，但是工銀瑞信中小盤成長、工銀瑞信高端制造行業(yè)、工銀瑞信景氣優(yōu)選和工銀瑞信紅利都加倉了廣大特材，分別增持了158.01萬股、91.8萬股、11萬股和2.84萬股。

    自上市以來，廣大特材的股價(jià)表現(xiàn)實(shí)在令投資者失望，該股2020年2月11日上市當(dāng)天創(chuàng)出77.28元高價(jià)之后，至今再也沒有觸碰到那個價(jià)格，并且自2021年9月22日之后幾乎一直處于下跌狀態(tài)。

    2022年3月22日，廣大特材以下跌1.60%報(bào)收28.36元，今年以來股價(jià)已經(jīng)下跌了36.43%。公司市值為60.76億，較去年9月22日已經(jīng)蒸發(fā)了91.95億。

    “這個股價(jià)，我們也沒有辦法控制的，我們只能把最真實(shí)的經(jīng)營情況告訴給投資者。”上述廣大特材人士如是說。