本報記者 吳曉璐 見習記者 郭冀川

    “目前，科創板已有18批股東通過詢價轉讓減持股份、存托憑證。轉讓股份占總股本比例均值為2%，詢價底價平均為前20交易日均價的84%，總成交額達118億元。”4月11日，上交所科創板官方微信公眾號發布《解碼科創板詢價轉讓》，展示了詢價轉讓制度實施以來的成效。

    數據顯示，前述公司披露詢價轉讓計劃書后1周、15個交易日及1個月，股價平均上漲2.18%、2.59%和5.24%；披露定價提示性公告后1周、15個交易日及1個月，股價平均上漲3.73%、6.8%和3.22%。”

    接受采訪的專家認為，科創板詢價轉讓的定價更加市場化，也有效緩解了股東減持對股價的短期沖擊，逐步獲得市場的認可。

    新老股東市場化“交接”

    緩解對上市公司股價沖擊

    上市公司重要股東的減持行為，向來受到投資者關注，股東們如何依法合規地進行減持，同時盡可能地減少對二級市場的沖擊，一直是各方關心的一個熱點話題。作為科創板的創新機制，詢價轉讓制度的推出，為股東減持首發前股份提供了新的路徑。

    上交所表示，從實踐情況看，詢價轉讓制度在加強科創板股份減持的市場博弈，緩解減持對二級市場的沖擊，實現風險投資人與長期投資者有序“接力”等方面，取得了積極成效，正逐步獲得市場越來越多的認可。

    科創公司首發前股份在解禁后，允許進行詢價轉讓，且規模比較大，實施下限為公司總股本1%，參與轉讓的多個股東可以合并轉讓，這較好地滿足了老股東的退出需求。

    透鏡公司研究創始人況玉清向《證券日報》記者分析稱，上市公司股東在二級市場直接減持，會對股價產生比較重大的影響。而詢價轉讓是一種定向轉讓方式，因為不通過集合競價進行交易，一般不會對股價形成直接的沖擊，有助于上市公司股價的平穩。

    資深投行人士、前保薦代表人王驥躍認為，詢價轉讓制度可以用市場化定價的方式解決限售股減持問題，適用的是持股比例較高的股東。對于市場來說，相當于在洪峰來臨時，開了個蓄洪區，洪峰過去再慢慢回流市場，從而避免對市場的短期沖擊。

    明星機構接力首發前股東

    詢價轉讓制度可進一步完善

    詢價轉讓的受讓方同樣有一定限制，要求具備相應定價能力和風險承受能力的機構投資者，包括符合科創板首發網下投資者條件的機構投資者、已登記備案的私募基金等。

    根據上交所統計，通過詢價轉讓減持股份、存托憑證的18批股東中，參與轉讓的股東數量為67家，受讓方數量為125家。其中明星機構接力首發前股東，公募基金、私募基金、保險資金、QFII等均有參與受讓，包括摩根大通、瑞士銀行、博時基金、易方達基金、嘉實基金、中國人壽、景林資產等明星機構，紛紛扎堆“硬科技”企業。

    同時，受讓方與參與轉讓的股東、證券公司等存在關聯關系的投資者，不得參與詢價轉讓。為了穩定市場，還要求投資者通過詢價轉讓受讓的股份，在受讓后6個月內不得轉讓。

    “詢價轉讓的開展已經有一套標準的流程，但從科創板詢價轉讓制度推行情況來看，使用這種方式的股東還并不多。一方面是因為很多公司股東尚未到解禁期，另一方面是因為價格空間有一定限制，折價空間不足以彌補鎖定期風險。”王驥躍表示，詢價轉讓制度比較適合有大量機構投資者的上市公司，因為這種制度有助于促進早期風險投資人與長期機構投資者有序對接，改善上市公司的投資者結構。

    “詢價轉讓制度推出不足兩年時間，作為一種新興制度，還需要多方面的制度完善，比如參與轉讓雙方資料的核查、交易價格的真實性核查等。”況玉清表示，目前詢價轉讓制度尚未推廣到其他板塊，在科創板先行先試，以科創板為試驗田檢驗制度的可行性，并在實踐中進一步完善。

（編輯 白寶玉）