【天風證券】

    通信年度策略：中美摩擦依舊在，5G云端朝陽紅？回首2018，5G貫穿全年主線，低估值、業績好和不受貿易戰影響的個股表現強勁。2018年4G、5G青黃不接，中美貿易戰又首當其沖，通信板塊全年跌33.38%，跑輸上證指數和創業板。但隨著中興事件和解，行業基本面復蘇以及頻譜發放等5G事件催化，下半年通信板塊相對收益顯著，其中只有極少數的業績好、低估值、不受外貿戰影響的個股有絕對正收益。在諸多不確定背景下尋找確定性，首先5G是新一輪科技浪潮的開始&新經濟浪潮的引擎，網絡將進入新一輪建設周期，運營商資本開支有望反轉并持續快速增長；其次，數據流量持續高增長，云計算高景氣驅動數據中心基礎設施建設持續快速增長；再次，物聯網的網絡覆蓋、模組成本和連接數量等條件日趨成熟，產業鏈有望迎來機會。因此，展望通信行業2019年投資機會，我們看好5G、云和端（IDC/CDN和SIP終端）、物聯網的投資機會。

    【中泰證券】

    食品飲料：總結來看，不同層級城市白酒消費分化明顯，一線城市青睞700元以上的高端品牌，且消費人群更加年輕化，三四線城市偏好次、中高端品牌以及雜牌地產酒，升級空間廣闊。此外，白酒消費并未受到經濟放緩的明顯沖擊，且居民購酒（茅臺）用途主要以消費為主，體現出白酒消費的韌性，表明整體上白酒消費仍較為健康，消費升級趨勢有望持續演繹。我們認為，國內的經濟有韌性，白酒的總量消費相對較穩健。消費升級以及品牌集中是大方向，當下的渠道以及消費結構依舊良性，強勢的品牌依舊有發揮空間。當下的渠道以及消費結構依舊良性，強勢的品牌依舊有發揮空間。當下核心上市公司的估值不貴，重點推薦茅五瀘、口子窖、順鑫農業、古井、山西汾酒、洋河等。煤炭：（1）經歷了量價齊升、產能過剩和產能淘汰等階段，煤炭行業進入了供需低增長的狀態，供需逐漸走向均衡，目前煤價處于歷史中樞水平（2003-2018年平均煤價為560元/噸），預計較長時間內會維持中高位水平。（2）煤炭股相對收益區間基本包含在絕對收益區間內，這可能與周期股行情展開迅猛有關，且每輪板塊行情啟動，市場更青睞冶金煤股票；（3）隨著行業盈利能力可能性見頂，板塊機會更多來自估值端的提升，這依賴于財政政策和貨幣政策的放松，這將有利于產量有擴張或長協占比高的業績穩健公司（神華、陜煤等），以及低估值彈性冶金煤標的（潞安、淮礦、開灤等）的表現。

    【國海證券】

    國防軍工：基于軍工行業受益裝備需求釋放和改革紅利的判斷，我們重點推薦以下投資方向：1）推薦受益于軍隊轉型發展對裝備需求的核心總裝和配套企業，重點推薦中航沈飛、中航飛機、中直股份、內蒙一機、航發動力、中國海防、中航機電、中航光電、航天電器等；2）推薦受益于國企改革和資產證券化，有望受益資產注入的企業，推薦中航電子、國睿科技、四創電子等；3）推薦受益于軍民融合國家戰略、產業扶持政策的優質民參軍企業，推薦高德紅外、航錦科技、亞光電子等。

    【中原證券】

    白酒行業：對于可能的白酒板塊業績減速，2018年第四季度二級市場的下跌已經充分地反映 和預期。2018年11月，在我們發布的投資策略報告中，白酒板塊是最重要的投資標的，當 時的板塊具有較大的投資價值。但是迄今，板塊漲幅已經超過20%，當前估值23倍，往下的 六個月白酒板塊能不能給予市場持續的回報？我們這么看待這個問題：目前白酒板塊的估值 已經23倍，相比上年第四季度，估值的吸引力已經大為減小，也明顯高于當前其它的可比板塊如啤酒、軟飲、肉制品。我們認為，“黃金十年”里動輒30倍的估值已經不適合當今的行 業和市場，白酒板塊的估值中樞已經下沉至20至25倍的區間，而且未來還會進一步下降。 但是，優質上市公司的業績將持續小幅增長，由于股價是估值和業績的乘積，故優質標的的 股價每年隨業績小幅上漲，呈現出“小漲幅和小波動”的特征，板塊中出現“黑馬”的機會 變小。我們維持2019年年度投資策略中的白酒組合：瀘洲老窖、水井坊、山西汾酒、老白干 酒、古井貢酒；并在組合中加入五糧液和今世緣。五糧液的估值被弱勢管理錯殺，如果公司 的營銷改造能夠有效，公司的估值中樞有望抬升；今世緣在省內的增長很快，未來有望成為 蘇酒中的“古井貢”。