【東吳證券】

    光伏：我們判斷按照目前疊瓦技術在組件環節的光電轉換效率的提升，未來疊瓦可能會是組件環節新的技術革命的核心方向。根據草根調研情況，目前疊瓦組件已具備量產的規模效應，2018年的滲透率不足5%，我們預計疊瓦產能在2019年有望達15GW（12%滲透率），2020年有望達30GW以上（22%滲透率），2021年有望達54GW（滲透率可達30%以上）。疊瓦組件滲透率提升將利好疊瓦設備商，我們預計2019-2021年疊瓦組件設備的市場空間超110億。推薦已優先布局疊瓦組件的設備商，推薦邁為股份、晶盛機電、先導智能，建議關注金辰股份、京山輕機。

    【中原證券】

    環保及公用事業：維持行業“同步大市”投資評級。19年2月市場融資成本改善、政府減稅降費以及中央財政增加對污染防治的資金支持，均對行業盈利預期形成利好。建議短期關注年報及一季報業績 預期向好的頭部公司；中期關注有望受益于環衛服務市場化、污水處理提標、環境監測網絡建設及非電領域超低排放改造的細分行業龍頭。關注標的龍馬環衛、高能環境、龍凈環保、 瀚藍環境、先河環保。

    【天風證券】

    有色：從短期來看，由于白銀和黃金的價格存在高度的相關性，我們看好未來黃金走勢的同時，也看好白銀的價格。從長期來看，由光伏以及新能源汽車帶來的工業需求的提升空間巨大，白銀的內在價值將會由投資屬性逐步過渡到工業屬性，由工業屬性的爆發增長帶來的下一波牛市值得期待。建議關注估值最低的白銀龍頭公司興業礦業、黃金、白銀兼顧的高彈性公司銀泰資源以及最純正的礦產銀企業盛達礦業。

    煤炭：焦炭權益產能最大的上市公司，是所有上市公司里焦炭權益產能最大的，極大受益于焦炭價格上漲帶來的業績彈性。公司所生產的煤炭均為自用，2018年煤炭自給率已提升至60%。全面布局氫能源產業。1）在國家“脫碳入氫”的節奏中，前端基礎設施和氫氣制備必然領先其他環節優先發展，而美錦本身就有大量副產氫，且通過與優質電堆企業國鴻合作成立錦鴻氫源，參與加氫站建設和前端設備研發制造。2）控股優質膜電極企業廣東鴻基，通過優質團隊的構建，掌握氫燃料電池核心命門——膜電極的技術與制造工藝。3）控股出貨量領先的燃料電池車企，預計19年訂單飽滿，是稀缺的能夠貢獻業績的燃料電池相關標的。投資建議：膜電極板塊雖然暫時未能釋放利潤，但其掌握氫燃料電池核心命門——膜電極的技術與制造工藝，并且正在建設國內第一個投產的低成本、高性能膜電極規模化國產生產線項目，該部分布局也應給予一定估值，參考億華通給予估值12.94億元，因此我們認為美錦能源目前合理估值在343.54億，對應目標價8.4元。給予“買入”評級。