【東吳證券】

    宏觀策略：市場結構分化，5G主題行情啟動：月以來市場一直維持著震蕩的格局，市場上行業的表現出現了顯著的分化。伴隨著2020 年起5G基站將大規模建設以及各個廠商開始密集發布5G手機 等因素的浮現，TMT板塊率先走出了行情，尤其是電子板塊成 為了市場中領漲的板塊。盡管中美的貿易戰的摩擦可能加劇， 造成短期通信、電子行業行情的震蕩，但是我們相信長期來看 5G行情將不受貿易摩擦的干擾。我們認為以史為鑒，復盤4G 時期的市場行情對于5G主題投資有著重要的借鑒意義。

    食品飲料：以全年乃至更長視角白酒行業消費升級+集中度提升邏輯不改，考慮到MSCI納入因子提升和外資偏好，持續看好板塊超額收益，雖 市場有所波動，板塊仍存在結構性機會，品牌分化建議抱緊龍頭。推薦 品牌力強勁的高端頭部品牌茅臺、五糧液、瀘州老窖及低端酒第一品牌 順鑫農業，次高端板塊彈性品種山西汾酒，建議關注受益省內消費升級 的地產酒今世緣、古井貢酒。除格局較優的高端酒和低端酒外，其余價 格帶白酒競爭式成長中預計伴隨費用率提升，但結構優化料將持續，建 議對費用放寬容忍度，以份額和結構為導向看待酒企。此外，大眾消費 板塊需求穩健，受經濟波動影響弱，繼續以格局思維把握，推薦伊利股 份、湯臣倍健、絕味食品、雙匯發展、中炬高新、洽洽食品，建議關注 恒順醋業、安井食品。我們預計2019年啤酒行業迎來長期利潤率回升+ 短期稅改增厚業績的拐點，建議積極關注啤酒板塊。

    【天風證券】

    電子：六月堅定看多，現在推薦什么。貿易關稅再次增加，下 游品牌端和消費端影響大，重點看好已經完成海外產能布局的上游電子生 產企業，不受關稅加征影響。相關標的：工業富聯、聞泰科技、歌爾股份、 立訊精密。半年報進入密集發布期，電子行業強者恒強，持續強調20年 是5G終端供給側市場帶來的行業性投資機會，創新周期仍然強調5G 換機周期和新產品機會，20年5G手機出貨量預計超過3億部。持續 推薦聞泰科技、歌爾股份、卓勝微、立訊精密、鵬鼎控股等，關注中石科 技、南都電源、新雷能等。當前時點持續重點推薦低估值穩健經營企業， 17年以來穩健經營、資產結構優良企業價值重估或將延續，推薦工業富 聯、領益智造、長信科技等。同時關注行業周期底部公司的機會。目前重 點關注激光行業大族激光，LED行業三安光電，面板行業TCL集團，金 屬加工長盈精密，MLCC風華高科等。

    有色：持續推薦貴金屬板塊，關注鈷鋁反彈行情。1、金價再 創新高，持續推薦貴金屬板塊1）貨幣政策維持經濟增長，降息周期下金 價有望加碼上漲。2）金價降息后漲幅普遍高于降息前。3）黃金上漲， 白銀從未缺席。建議關注盛達礦業。2、最大鈷礦或減產，關注鈷價反彈 行情。在消費電子需求回暖、新能源汽車需求向好的背景下，鈷價有望繼 續反彈，建議關注：華友鈷業、寒銳鈷業。銅方面建議關注：紫金礦業、 江西銅業和云南銅業。3、關注高彈性鋁/稀土板塊相對收益。Q4國內竣 工數據的收斂可能帶來地產后周期的電解鋁價格中樞回升持續。關注盈 利改善彈性龍頭云鋁股份。此外，緬甸稀土供給影響進口可能持續受阻， 貿易摩擦加碼情緒，高彈性稀土磁材板塊建議關注五礦稀土、盛和資源、 中科三環、正海磁材等。貴金屬小幅震蕩回落。鉛價大幅上漲，鎳錫回調。

    【財富證券】

    建筑建材：2019年1-7月，全國固定資產投資（不含農戶）34.89萬億元，同比增長5.7%，增速較1-6月回落0.1個百分點，高于去年同期0.2個百分點。房地產方面，全國房地產開發投資7.28萬億元，同比增長10.6%，增速較1-6月回落0.3個百分點，高于去年同期0.4個百分點；房屋數據方面，1-7月，房地產開發企業房屋施工面積79.42億平方米，同比增長9%，增速較1-6月提高0.2個百分點；房屋新開工面積同比增長9.5%，增速較1-6月回落0.6個百分點。基建端，全國基礎設施投資（不含電力）同比增長3.8%，增速較1-6月回落0.3個百分點，低于去年同期1.9個百分點；其中，道路運輸業投資增長6.9%，增速較1-6月回落1.2個百分點；鐵路運輸業投資增長12.7%，增速較1-6月回落1.4個百分點。

    點評：房地產新開工和施工面積增速雖有所回落，但整體仍維持高位，水泥需求淡季不淡，7月全國單月水泥產量2.1億噸，同比增長7.5%，增速高于去年同期5.9個百分點，環比增長0.08%。基建端，1-7月基建投資增速穩中趨緩，波動下行至4%以下，低于市場預期。我們認為在“穩增長”背景下，基建逆周期調控有望加強，從而緩解房地產下行壓力，預計全年水泥需求仍將維持穩定增長，水泥板塊業績具有較強確定性，仍是周期建材的首選。個股方面，建議關注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥和塔牌集團。其他建材方面，房地產竣工增速降幅有所收窄，關注房地產后周期建材：玻璃（旗濱集團）、石膏板（北新建材）、管道（偉星新材）和陶瓷（帝歐家居），同時繼續關注防水材料（東方雨虹）。建筑板塊，我們持續關注基建設計成長板塊，建議關注蘇交科、中設集團。

    醫藥生物：在醫保控費、藥品零加成的政策指引下，行業迎來結構調整期，研發能力強，創新能力優異，成本控制能力較強的個股有望走強。我們建議把握成長與政策免疫兩條主線，建議重點關注：（1）創新能力較強的恒瑞醫藥，一致性評價過評品種較多的科倫藥業、京新藥業；（2）政策免疫方面，關注行業渠道庫存已基本出清，迎來復蘇的血液制品，建議關注血液制品龍頭華蘭生物、天壇生物；盈利能力持續提升的藥玻龍頭企業山東藥玻；估值較低，業績快速增長，區域性醫藥商業龍頭柳藥股份，規模持續擴張，受集采政策影響小的醫藥零售公司，如一心堂、益豐藥房；受益肝素價格上漲的核藥龍頭東誠藥業；估值偏低，業績穩健增長，盈利能力仍有提升空間的中藥企業濟川藥業。

    目前我國醫療改革進入白熱化，行業政策加快出臺，產業變革進程提速，受政策影響行業內部將持續分化；中報逐步披露，個股行情將隨業績出現較大的分化；維持醫藥生物板塊“同步大市”評級。