【浙商證券】

    宏觀：上周大盤總體呈震蕩下挫態勢，盡管之前一周滬深兩市最后連續三個交易日都出現了溫和的小幅回升，盤面來看，上周整個市場也僅銀行股出現了上漲，而銀行股能夠呈現強勢，主要是與一則來自財政部 的新規有關，9月26日，財政部發布《金融企業財務規則（征求意見稿）》。消息面上看，周末國務院金融委召開第八次會議：要求切實深化金融供給側結構性改革，繼續實施好 穩健貨幣政策，加大逆周期調節力度，保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。強調要加快構建商 業銀行資本補充長效機制，豐富銀行補充資本的資金來源渠道，進一步疏通金融體系流動性向實體經濟的 傳導渠道，重點支持中小銀行補充資本。預期這個消息對仍將對銀行股起到鼓舞。另外一個消息則是來自 美國的傳聞，引發了美國周五股市再度下挫，而中概股跌幅也是較大，這個傳聞說法是，美國政府可能要 出臺禁止中國企業到美國上市的政策，不過來自美國財政部的最新消息證明了傳聞并非確鑿，一位官員說 當前比沒有阻止中國企業在美上市計劃，納斯達克同時也出面回應稱對所有符合上市要求企業提供非歧視 和公平準入，看來又是虛驚一場的假消息。針對目前市場，最近半個月的調整不妨可視為2733～3042點上 升波段的回抽確認，調整目標基本達到，因此再度大幅下跌的可能性不大，我們更傾向于市場將在2900點 附近企穩并重拾升勢。

    【天風證券】

    金工：深交所交易與申贖規則變化會給深市ETF帶來哪些轉變？9月27 日，深交所發布《深圳證券交易所證券投資基金交易和申購贖回實施細則 （2019年修訂）》，并將于10月21日起實施。本次修訂主要修改了深圳 交易所ETF交易結算模式和跨市場股票ETF的申贖模式。調整后，深市 ETF的份額交收時間由T+1日提前到T日，資金交收時間仍為T+1日。 深市跨市場股票ETF改為采用“深市股票實物申贖、滬市股票現金替代” 的場內申贖模式，取消原場內全額現金申贖的RTGS模式，保留原場外實物申贖模式。模式調整最為明顯的兩個品種為跨市場股票ETF和黃金ETF。 調整后深市跨市場股票ETF在場內的申贖和交易效率與深市單市場股票 ETF相當，深市黃金ETF的現金贖回效率與債券等其他ETF保持一致。

    化工：DMF和聚合MDI價格上漲。巴斯夫VA預計11月恢復 生產但低負荷運行，明年下半年計劃停產，因此VA價格有望大幅上調，能特與帝斯曼正式簽訂轉讓協議，VE行業格局重大變化，推薦VE龍頭新 和成，關注浙江醫藥。監管高壓常態化，農藥行業集中度提升有望超預期， 分兩條投資主線，一是漲價彈性大品種，受益標的為百傲化學和湖南海利； 二是中長期打開成長空間品種，受益標的為揚農化工和利爾化學，建議關注利民股份和廣信股份等。補貼影響電動汽車銷量，動力電池龍頭公司排產下滑導致鋰電材料預期悲觀，行業洗牌利好龍頭，推薦電解液龍頭新宙 邦。柴油車國六推行致沸石需求高增長，OLED業務進入業績釋放期，推 薦萬潤股份。內生外延產能加速擴張，行業發展機遇及自身優勢使得公司 具備持續成長潛力，推薦利安隆。基本面有望超預期，長期看好低估值龍頭萬華化學、華魯恒升。

    房地產：市場熱度或不及預期，政策壓力有望緩解，看好四季 度地產股表現。根據8月份統計局數據，北京、廣州等二手住宅價格出 現回落，預示著市場熱度或不及預期。目前多地開發商樓盤出現力度不等 的優惠活動，我們認為在行業融資渠道全面收緊、集中度提升的背景下， 四季度房企有動力加快去化回款。從統計局8月數據來看，行業銷售韌性十足，開工、投資邊際回落，竣工如期回升，融資政策或已見底。如若后續市場銷售熱度（量價）維持低溫的狀態，政策面的壓力有望緩解。隨竣工回升，我們預計房企下半年業績有望再超預期，宏觀流動性寬松助力 板塊估值提升，據此我們看好優質地產股四季度的表現：1）龍頭：保利、萬科、融創等；2）優質成長：中南建設、陽光城、榮盛發展等；3）物 業和商業：中航善達、大悅城、光大嘉寶等；4） 關注舊改及二手中介：城投控股、國創高新、我愛我家等。

    【中泰證券】

    傳媒：中信出版（300788），公司以出版起家，經歷三十多年的發展，已具備圖書相 關的全產業鏈牌照，形成了較強的品牌認知度。2019年7月登陸創業板，開啟發展新篇章。緊跟時代步伐，不斷擴充圖書品類，在大眾圖書領域確立起明顯的領先優勢。經管類圖書品牌影響 力和市場占有率表現最為突出，2018年公司經管類圖書在實體書店市占率為20.08%，領先第二名12.53pct；在網上書店市占率15.3%，領先第二名2.77pct。公司大力布局少兒類圖書，成為近 年來圖書業務的重要增長點。出版業務以人才為核心，傳統業務方式往往會在品類與規模擴張方面遇到瓶頸。中信出版搭建出版人平臺，內部平臺上有超過30個團隊，實施市場化的機制；外部平臺則與有實力與特色的策劃團隊合作，以中信的品質要求及高標準篩選出優秀作品，再通過中信強大的品牌力、營銷力、渠道觸達力將作品推向市場，大大拓寬了公司的內容邊界。

    【川財證券】

    食品飲料：貴州茅臺發文在9月提前執行第四季度剩余計劃和配額指標，此次提前執行的四季度經銷商計劃為11月單月計劃，大約對應全年普飛計劃量的6%-7%（1000-1200噸），同時精品酒等非標酒計劃也將同步執行。在中秋節前公司通過密集投放7400噸、提高懲罰力度等方式使批價迅速回落的背景下，提前執行4季度計劃量將進一步推進批價下降價。長期看，由于茅臺市場需求缺口仍較大，我們對茅臺批價趨勢持樂觀判斷。標的方面，高端酒為確定性最高的板塊，推薦關注：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，同時也推薦處于勢能釋放期的白酒企業，推薦關注：古井貢酒、山西汾酒、順鑫農業等。標的方面，高端酒為確定性最高的板塊，推薦關注：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，同時也推薦處于勢能釋放期的白酒企業，推薦關注：古井貢酒、山西汾酒、順鑫農業等。