去年12月中旬開(kāi)始，大宗商品開(kāi)啟了大幅下行之路，近期波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）開(kāi)始企穩(wěn)反彈，這是否意味大宗商品跌勢(shì)將告一段落？對(duì)此，分析人士認(rèn)為，除非是新興經(jīng)濟(jì)體需求真的在好轉(zhuǎn)，否則很難判斷大宗商品會(huì)隨著B(niǎo)DI指數(shù)的企穩(wěn)而止跌。

    市場(chǎng)情緒趨于樂(lè)觀(guān)

    自去年9月份高點(diǎn)算起，BDI指數(shù)已經(jīng)從2528點(diǎn)跌至517點(diǎn)，跌幅高達(dá)80%。從去年12月份開(kāi)始，BDI指數(shù)加速下跌，隨后，類(lèi)似的跌勢(shì)出現(xiàn)在大宗商品市場(chǎng)，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，代表國(guó)際大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)12月以來(lái)最大跌幅達(dá)11.7%。

    波羅的海國(guó)際航運(yùn)公會(huì)（BIMCO）首席航運(yùn)分析師PeterSand認(rèn)為，BDI指數(shù)重挫背后主要有三方面原因：一是季節(jié)性需求疲軟，每年年初航運(yùn)需求都處于階段低位；二是巴西鐵礦石產(chǎn)區(qū)遭受洪災(zāi)，嚴(yán)重影響出口，而澳大利亞地區(qū)船舶過(guò)多，供需失衡進(jìn)一步加劇；三是新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)前景可能的沖擊也抑制了干散貨進(jìn)口量和現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)。

    不過(guò)這一形勢(shì)在近期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。隨著中國(guó)疫情緩和，港口復(fù)工，鐵礦石進(jìn)口需求增加，BDI指數(shù)在2月初開(kāi)始反彈，連續(xù)9天持續(xù)上揚(yáng)，截至2月26日?qǐng)?bào)收517點(diǎn)，2月以來(lái)已經(jīng)累計(jì)反彈超6%。“目前來(lái)看，谷物、鐵礦砂等散運(yùn)需求并沒(méi)有消失。”有散貨船船東表示。

    “淡季因素、新冠疫情是1月底以來(lái)BDI指數(shù)加速下跌的主要原因，不過(guò)這些因素也讓BDI底部加速浮現(xiàn)。”部分分析師表示，目前隨著中國(guó)陸續(xù)復(fù)工，海運(yùn)需求逐漸恢復(fù)，BDI指數(shù)有望繼續(xù)回升。

    “二季度是北半球谷物運(yùn)輸旺季，也將進(jìn)一步推動(dòng)散貨船運(yùn)價(jià)格上漲，進(jìn)而為BDI指數(shù)帶來(lái)支撐。”航運(yùn)分析人士認(rèn)為。

    “對(duì)大型船舶而言，最糟糕的情況可能即將過(guò)去。平均日收益保持不變，不過(guò)市場(chǎng)情緒已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)，特別是遠(yuǎn)東地區(qū)的貨運(yùn)量有所增加。”船舶經(jīng)紀(jì)公司Fearnleys在近期發(fā)布的一份報(bào)告中表示。

    需求左右大宗商品后市

    業(yè)內(nèi)人士表示，決定BDI指數(shù)走勢(shì)的有三個(gè)因素：干散貨航運(yùn)總運(yùn)力、能源成本和新興市場(chǎng)尤其是中國(guó)對(duì)大宗干散貨的進(jìn)口需求。

    從干散貨航運(yùn)總運(yùn)力看，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年散運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力供給增長(zhǎng)率為3.5%，需求增長(zhǎng)率為1.4%。有關(guān)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2020年散運(yùn)市場(chǎng)供給增長(zhǎng)率將降至3.3%，需求增長(zhǎng)率則將增至2.7%。整體散運(yùn)市場(chǎng)狀況尚可。從能源成本來(lái)看，近期受新冠肺炎疫情影響，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步看弱，國(guó)際原油價(jià)格大幅下行。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2月20日以來(lái)，布倫特及美國(guó)原油期貨價(jià)格已經(jīng)跌去約10%。

    有著經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱(chēng)的BDI指數(shù)會(huì)否為大跌之中的大宗商品帶來(lái)支撐。從歷史走勢(shì)來(lái)看，二者著實(shí)是一對(duì)“歡喜冤家”，時(shí)而分道揚(yáng)鑣，時(shí)而“甜蜜似漆”。不過(guò)，正相關(guān)的時(shí)候更多一些。

    “BDI指數(shù)止跌并不一定代表對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期好轉(zhuǎn)，也不一定會(huì)為大宗商品‘止血’，除非能夠確定BDI指數(shù)上升確實(shí)是新興經(jīng)濟(jì)體需求好轉(zhuǎn)所致，而并非是由運(yùn)力基本面和海運(yùn)成本增加所造成，那么，將意味著大宗商品價(jià)格會(huì)隨后企穩(wěn)。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。