2020年末，鐵礦石期貨主力合約價格突破1000元/噸大關，一度引發市場極大關注。然而近日，鐵礦石期價站上1110元/噸歷史新高，驚嘆之聲已經寥寥。

    一年多來，對于大宗商品市場的異常表現，市場似乎已見怪不怪。滬鋁期貨價格從逾11000元/噸漲至18000元/噸上方，近期包括動力煤、鐵礦石在內眾多黑色系商品創下階段性或歷史性新高，大宗商品市場受疫情影響帶來的蝴蝶效應直接、明晰。鋼鐵、電解鋁等此前一直被詬病的傳統行業，也因盈利豐厚，被冠以“順周期”概念而受到市場追捧。

    上游狂歡之余需要看到，目前中下游企業的成本壓力已經凸顯，漲價潮恐逐級向下傳遞。我國3月份經濟數據顯示，生產價格指數（PPI）大幅躍升至4.4%，消費者物價指數（CPI）也同比抬升0.4個百分點。海通證券分析，3月份PPI的回升主要由大宗商品漲價帶動，生產資料價格同比飆升至5.8%，生活資料價格同比僅轉正至0.1%。從行業分類看，漲價幅度較大的幾乎全部集中在上游原材料相關領域，下游終端消費需求相關領域沒有明顯的價格上漲。

    不過近日，寶潔、可口可樂、金佰利等跨國消費巨頭紛紛公布旗下商品的漲價計劃，原因皆指向包括包裝紙、鋁罐在內的成本端。

    日前國家發改委在新聞發布會上指出，大宗商品價格上漲和全球通脹升溫，是全球經濟逐漸復蘇、供需關系短期調整、流動性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用的結果，具有修復性和階段性特征。大宗商品供需兩端并沒有出現整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎。

    不可否認，目前國內大宗商品價格上漲的主要原因，包括市場對供給端受限的炒作，如煤炭行業安全監察等導致產能縮減，又如鋼鐵在限產減排政策影響下，高爐開工率大幅走低，對價格起到推高作用。在我國力爭2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的重大戰略決策推進下，包括鋼材在內的大宗商品供給端壓縮預期增強，或也將使得市場供需格局持續趨緊。

    上游商品漲價難續，但大幅降價短期或也難實現。產業鏈上成本壓力轉嫁的規律不可逆，“漲聲一片”背后，尤需警惕終端商品成本風險。