蘇向杲
近日,銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于擴大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的通知》,自2022年3月1日起,將養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點擴展為“十地十機構(gòu)”,募集資金規(guī)模上限增至2600億元。引發(fā)理財市場各參與方關(guān)注。
銀保監(jiān)會表示,“試點啟動以來,總體運行平穩(wěn),市場反應(yīng)積極,取得良好開局”。良好的開局令人欣喜,“試點擴展”入圍者應(yīng)抓住機遇,加速養(yǎng)老理財在資產(chǎn)配置、產(chǎn)品設(shè)計等方面的深耕,贏得更多投資者掌聲,這也是“試點”背后的深層次意義。
實際上,在銀行理財子公司試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品之前,險企就推出了個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險等產(chǎn)品。但目前商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品規(guī)模較小、發(fā)展緩慢,深究其中原因,收益率缺乏足夠吸引力是重要原因之一,而低收益率又與資產(chǎn)配置邏輯有關(guān)。
目前,養(yǎng)老理財產(chǎn)品與商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品均采用“固收+”的資產(chǎn)配置策略,以首批試點的4只養(yǎng)老理財產(chǎn)品為例,其中,有3只的權(quán)益資產(chǎn)上限為20%,僅光大頤享陽光養(yǎng)老將上限調(diào)為40%。
銀行理財子公司、保險公司之所以采用“固收+”,與養(yǎng)老資金風險偏好低、資金積累期長、受政策約束多、制度設(shè)計存在障礙等因素有關(guān)。但同時,銀行理財子公司也深受“固收+”模式弊端的掣肘,主要體現(xiàn)在以下三個方面:
一是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)短缺。“固收+”策略下,養(yǎng)老理財產(chǎn)品勢必會高比例配置存款、國債、利率債等固收資產(chǎn)。但近年來固收資產(chǎn)一直存在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒,且險資等機構(gòu)一直是固收資產(chǎn)的配置“大戶”,養(yǎng)老理財?shù)募尤腚y免會加劇“資產(chǎn)荒”。
二是收益率穩(wěn)健性有余,但彈性不足。受利率下行等因素影響,利率債、存款等低收益資產(chǎn)會降低養(yǎng)老理財產(chǎn)品收益率。此外,2015年以來標準化資產(chǎn)中的長期債券與短期債券間的收益率利差縮窄,甚至一度出現(xiàn)長短期利率倒掛現(xiàn)象,養(yǎng)老理財產(chǎn)品的配置難度不難想象。
三是初期的相對高收益或難以為繼。首批試點的4只產(chǎn)品風險等級為R2,封閉期為5年,年化收益率在5%以上,在“固收+”資產(chǎn)配置模式下,該收益水平已極具吸引力。此外,為搶占客戶流量,首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品大幅降低了費率,且都不計提超額業(yè)績報酬和銷售手續(xù)費。高收益+低費率考驗著理財公司運營養(yǎng)老理財產(chǎn)品的持續(xù)性。
基于此,筆者建議,養(yǎng)老理財應(yīng)適當降低固收資產(chǎn)的配置比例,審慎提高權(quán)益資產(chǎn)占比,以增厚產(chǎn)品收益率,提升產(chǎn)品吸引力。
數(shù)據(jù)顯示,在過去五年上證指數(shù)累計漲幅不到10%的情況下,普通股票基金指數(shù)上漲了117%,年化收益率達19%。由此可見,在控制好風險水平的前提下,適度提高權(quán)益類資產(chǎn)配置占比有利于增強產(chǎn)品吸引力。
當然,適當增強權(quán)益類資產(chǎn)配置占比的前提是理財公司要有相應(yīng)的投研能力。同時,正如銀保監(jiān)會相關(guān)負責人所說,試點理財公司應(yīng)當引導(dǎo)形成長期穩(wěn)定資金,探索跨周期投資模式。
2025陸家嘴論壇6月18日正式啟幕……[詳情]
11:26 | 國芳集團擬出資1545萬元與專業(yè)機構(gòu)... |
10:33 | 九號電動兩輪車曬成績單:上半年中... |
10:30 | 中國電建集團項目專場推介會在北京... |
10:12 | 中國神華啟動大規(guī)模資產(chǎn)重組 核心... |
10:03 | 中國神華擬籌劃重大事項!8月4日起... |
10:00 | 房企尋找債務(wù)重組最大公約數(shù)化債 |
09:25 | 多奈單抗注射液三年長期臨床研究結(jié)... |
23:31 | 直擊ChinaJoy:上半年游戲產(chǎn)業(yè)國內(nèi)... |
23:31 | 7月份重卡銷量同比增長42% “四連... |
23:31 | “蘇超”效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn) 文體旅融合... |
23:30 | 剛需持續(xù)發(fā)力 深圳7月份住宅成交超... |
23:30 | 頭部陶瓷企業(yè)加速創(chuàng)新 滿足“好房... |
版權(quán)所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注