在經(jīng)過(guò)周初的放量拉升后，近幾個(gè)交易日A股市場(chǎng)持續(xù)高位震蕩格局。在此背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)繼續(xù)成為主流私募關(guān)注的焦點(diǎn)。除了消費(fèi)、科技、生物醫(yī)藥“老三樣”之外，軍工、券商、汽車電子、免稅購(gòu)物等細(xì)分主題和行業(yè)，則成為當(dāng)前不少主流私募機(jī)構(gòu)重點(diǎn)介入和看好的新投資方向。

    A股料延續(xù)震蕩格局

    對(duì)于短中期A股市場(chǎng)走勢(shì)，世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳表示，需要注意的是，經(jīng)濟(jì)的修復(fù)可能是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，而市場(chǎng)可能已走在了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前面；另外，海外因素當(dāng)前也面臨一定不確定性。與此同時(shí)，當(dāng)前也存在部分利多因素：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性及局部亮點(diǎn)頻現(xiàn)，二是資本市場(chǎng)改革對(duì)市場(chǎng)起到托底作用，特別是創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制以及更多優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入科創(chuàng)板，將進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)形成優(yōu)勝劣汰的良好生態(tài)環(huán)境。綜合各種因素來(lái)看，A股市場(chǎng)在6月份可能呈現(xiàn)出“上有頂、下有底”的震蕩運(yùn)行格局。

    私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)主要是圍繞上市公司二、三季度業(yè)績(jī)情況以及未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)供需面的長(zhǎng)期變化進(jìn)行博弈，反饋在市場(chǎng)上就是震蕩格局，這種博弈預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間。5月以來(lái)，外資通過(guò)陸股通的持續(xù)流入，可能是最主要的增量資金來(lái)源。

    肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策采取了更穩(wěn)健的“六保”代替了此前部分市場(chǎng)人士預(yù)期的大幅寬松刺激政策，因此未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏預(yù)計(jì)較為平緩。在此背景下，短中期內(nèi)A股所處的投資環(huán)境，復(fù)蘇仍將是主旋律。與此同時(shí)，崔磊還認(rèn)為，短期主要股指快速回升至階段新高附近，隱含了較為樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒。

    投資機(jī)會(huì)“新舊結(jié)合”

    目前主流私募機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握，整體呈現(xiàn)出明顯的“新舊結(jié)合”特征，部分私募機(jī)構(gòu)對(duì)于前期一路飄紅的大消費(fèi)等熱點(diǎn)人氣板塊，則持相對(duì)審慎的觀點(diǎn)。

    私募排排網(wǎng)本周發(fā)布的一份私募問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，有74.35%私募認(rèn)為，消費(fèi)等前期人氣集中的核心資產(chǎn)受到資金青睞，加之當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境仍然存在較多的不確定性，仍可買入消費(fèi)等確定性較高的核心資產(chǎn)；與此同時(shí)，也有25.65%私募認(rèn)為，經(jīng)過(guò)5月以來(lái)大消費(fèi)板塊的持續(xù)領(lǐng)漲之后，部分業(yè)績(jī)和估值偏離較多的“核心資產(chǎn)”，應(yīng)該適當(dāng)回避，可關(guān)注其他一些板塊的投資機(jī)會(huì)。

    胡泊認(rèn)為，除了消費(fèi)股、醫(yī)療醫(yī)藥和科技等主流配置板塊外，黃金等貴金屬板塊有一定的抗通脹和防御風(fēng)險(xiǎn)的特征，可能是一個(gè)值得長(zhǎng)期配置的重要板塊。另外，軍工板塊也可能會(huì)受益于地緣局勢(shì)不確定性和國(guó)企改革等利多因素，而且今年以來(lái)軍工板塊持續(xù)表現(xiàn)落后，中短期內(nèi)存在一定的投資機(jī)會(huì)。

    上海聯(lián)創(chuàng)永泉表示，隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放特別是金融開(kāi)放的加快，金融市場(chǎng)將引來(lái)更多外資的投入，而A股市場(chǎng)在資金較為充裕的情況下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將延續(xù)。除了內(nèi)需消費(fèi)之外，新舊基建和證券市場(chǎng)改革帶來(lái)的券商板塊的投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。

    崔磊則分析指出，當(dāng)前看好汽車電子以及免稅購(gòu)物消費(fèi)等方向的投資機(jī)會(huì)。目前，汽車電子、電動(dòng)化正式進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，能夠與全球主流汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)接的相關(guān)汽車電子等行業(yè)公司開(kāi)始進(jìn)入價(jià)值投資階段。另外，海南離島免稅新政也引發(fā)了消費(fèi)領(lǐng)域新的投資機(jī)會(huì)，隨著免稅消費(fèi)政策細(xì)則落地，離境免稅消費(fèi)、入境免稅消費(fèi)、離島免稅以及離境市內(nèi)免稅和入境市內(nèi)免稅等多種場(chǎng)景，將創(chuàng)造豐富的消費(fèi)場(chǎng)景和投資機(jī)會(huì)。