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私募分類整治進(jìn)入新階段 獎優(yōu)罰劣仍是主基調(diào)

2022-01-20 00:00  來源:證券時(shí)報(bào)電子報(bào)

    近日,監(jiān)管層要求穩(wěn)步推進(jìn)私募基金風(fēng)險(xiǎn)分類整治,深入開展“偽私募”“偽金交所”整治,加強(qiáng)分工協(xié)作,消除監(jiān)管真空。私募基金行業(yè)分類整治將進(jìn)入新階段。

    證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)內(nèi)調(diào)查發(fā)現(xiàn),監(jiān)管部門早已推動開展私募基金風(fēng)險(xiǎn)分類整治工作,獎優(yōu)罰劣是主基調(diào)。由于私募行業(yè)信息較不透明等特性,近年來在行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí),監(jiān)管也在進(jìn)一步加強(qiáng)。

    據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù),截至2021年年底,存續(xù)私募基金管理人24610家,管理基金規(guī)模19.76萬億元,較2019年初增長約8萬億元。私募證券基金規(guī)模6.12萬億元,同比增長63%。

    私募行業(yè)進(jìn)一步明確合規(guī)底線

    “自2018年私募行業(yè)爆發(fā)較多風(fēng)險(xiǎn)事件開始,監(jiān)管便逐步推動相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分類整治工作。”北京明晟東誠私募基金管理中心(有限合伙)投資總監(jiān)奚偉天直言。數(shù)據(jù)顯示,自行業(yè)綜合治理以來,累計(jì)注銷的私募管理人約有4000余家,私募行業(yè)去蕪存精進(jìn)展明顯。

    奚偉天認(rèn)為,監(jiān)管邏輯主要圍繞獎優(yōu)罰劣展開,鼓勵(lì)優(yōu)秀的、真正從事投資的私募基金管理人加快發(fā)展,對以私募形式開展非投資行為的偽私募或劣質(zhì)的私募基金管理人進(jìn)行懲治。作為一家FOF基金管理機(jī)構(gòu),明晟東誠在FOF投資中秉持的原則與監(jiān)管對私募行業(yè)分類治理的理念高度一致。高度關(guān)注基金管理人的基本面,如股權(quán)架構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、投研團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)水平、人員穩(wěn)定性以及投資風(fēng)格特點(diǎn)等。這些研究,對判斷私募基金產(chǎn)品是否具備投資條件有更為直觀的參考意義。

    對于分類監(jiān)管,奚偉天認(rèn)為,一方面可以依托市場專業(yè)機(jī)構(gòu),通過市場化方式,強(qiáng)化對私募基金行業(yè)的篩選,優(yōu)中選優(yōu),促使優(yōu)質(zhì)的私募基金管理人不斷發(fā)展壯大;另一方面監(jiān)管對私募基金管理人的治理提出合規(guī)底線和管理標(biāo)準(zhǔn),獎優(yōu)罰劣,破立并舉,在發(fā)展中解決問題,使得私募行業(yè)更有助于資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)、良性有序地發(fā)展。

    北京市天元律師事務(wù)所合伙人王偉表示,很多非專業(yè)投資者對于私募基金并不具備基本的認(rèn)知,不了解合伙企業(yè)的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)情況,存在巨大的信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)。保障投資者的知情權(quán),讓投資者充分了解合伙企業(yè)的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)情況,是幫助投資者與管理人最大程度消除信息不對稱性的有效手段。可考慮在更高位階的法律中進(jìn)行約定,比如《私募投資基金管理暫行條例》,并增加管理人違反該等義務(wù)的違約成本。在更高位階的法律中對知情權(quán)及適當(dāng)性義務(wù)進(jìn)行明確的規(guī)定,既使司法裁判有明確的法律依據(jù),也可減少投資者的維權(quán)成本。

    私募競爭更加公平透明

    明世伙伴基金有關(guān)人士認(rèn)為,行業(yè)的規(guī)范與監(jiān)管,是其健康發(fā)展的前提。從市場普遍現(xiàn)象來看,私募基金股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜、資金來源多樣,基金業(yè)協(xié)會要求私募證券、私募股權(quán)和其他私募業(yè)務(wù)分類經(jīng)營且不得兼營,對其采取有差異的分類審核標(biāo)準(zhǔn),不僅避免在管理人層面出現(xiàn)重大利益輸送的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)維護(hù)了基金的本質(zhì),推動行業(yè)專業(yè)化發(fā)展。

    目前的“分類監(jiān)管”是在統(tǒng)一立法、統(tǒng)一備案的基礎(chǔ)之上,根據(jù)各類私募基金的投資標(biāo)的,對私募證券、私募股權(quán)和創(chuàng)投基金分別備案,提出不同的監(jiān)管要求,同時(shí)根據(jù)管理規(guī)模的大小、投資者人數(shù)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等維度,進(jìn)行分類監(jiān)測和檢查。在此基礎(chǔ)上,完善私募基金登記備案制度和分類公示制度,加強(qiáng)私募基金行業(yè)誠信建設(shè),對合規(guī)水平和誠信水平較高的機(jī)構(gòu)給予有力激勵(lì),對違規(guī)失信機(jī)構(gòu)給予應(yīng)有約束。

    “我們認(rèn)為合規(guī)管理水平是私募機(jī)構(gòu)提升長期發(fā)展質(zhì)量的基礎(chǔ),只有切實(shí)重視合規(guī)問題,提高合規(guī)意識和合規(guī)水平,才能夠在高質(zhì)量發(fā)展的競爭中生存、勝出。”上海思勰投資管理有限公司有關(guān)人士表示,公司積極響應(yīng)監(jiān)管層的要求,按照監(jiān)管要求進(jìn)一步健全有效的安全合規(guī)運(yùn)營控制體系。思勰投資近期新入職的合規(guī)總監(jiān)曾是國內(nèi)知名律師事務(wù)所的專業(yè)律師,具有多年專業(yè)律師執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn),她的加入將進(jìn)一步推動并監(jiān)督思勰投資內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況,加強(qiáng)公司各部門運(yùn)作的合規(guī)性和有效性。

    國內(nèi)第一批陽光私募公司之一的北京市星石投資管理有限公司副總經(jīng)理、首席研究官方磊表示,下一階段對于私募基金的監(jiān)管可以根據(jù)私募公司的規(guī)模、管理能力等進(jìn)行分層管理,主要加強(qiáng)對新成立、管理規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。一般而言,管理規(guī)模較大的私募機(jī)構(gòu)均有較好的風(fēng)險(xiǎn)管理框架和能力,新成立、員工較少或管理規(guī)模不大的私募機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力可能欠佳。

    “部分風(fēng)險(xiǎn)隱患較多的機(jī)構(gòu)將退出或進(jìn)行較大整改,私募行業(yè)競爭將更加公平透明,目前經(jīng)營合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)控制體系較佳的私募基金管理機(jī)構(gòu)可能會迎來擴(kuò)大規(guī)模的好機(jī)會。”方磊說。

    代銷機(jī)構(gòu)統(tǒng)一管理標(biāo)準(zhǔn)

    除了私募機(jī)構(gòu)本身,代銷機(jī)構(gòu)對于私募機(jī)構(gòu)的分類評價(jià)也有較大期待。

    過去兩年,代銷金融產(chǎn)品正被各家券商、銀行和第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)迅猛推進(jìn)。近期,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也向證券公司下發(fā)通報(bào),要求券商開展代銷和托管業(yè)務(wù)不能在資格審查時(shí)“得過且過”,甚至放松標(biāo)準(zhǔn),要確保合規(guī)管控不存在風(fēng)險(xiǎn)。

    國內(nèi)大型第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)——恒天財(cái)富有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,私募基金是一種非公開化募集的基金產(chǎn)品,從本質(zhì)上來講,非公開化并不代表不合規(guī)。近年監(jiān)管法規(guī)不斷完善,對于私募基金的監(jiān)管也在不斷升級。針對私募產(chǎn)品的把關(guān),公司從成立之初即建立了獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,在管理人的合作準(zhǔn)入方面尤為重視。公司通過制度建設(shè),加強(qiáng)資料收集和業(yè)績分析,對合作管理人進(jìn)行多維度多角度的實(shí)質(zhì)評價(jià),選取市場口碑好、行業(yè)排名優(yōu)、資管能力強(qiáng)、專業(yè)程度佳的優(yōu)質(zhì)管理人進(jìn)行合作,對不符合監(jiān)管要求、出現(xiàn)監(jiān)管處罰的管理人首先予以剔除。

    “現(xiàn)在代銷機(jī)構(gòu)也內(nèi)卷嚴(yán)重,部分證券公司等代銷機(jī)構(gòu)對私募產(chǎn)品放松準(zhǔn)入門檻和管控標(biāo)準(zhǔn),信息揭示不到位。”北京地區(qū)某頭部券商金融產(chǎn)品部有關(guān)人士表示,對私募產(chǎn)品進(jìn)行分類監(jiān)管,有利于券商等代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)一步健全代銷托管業(yè)務(wù)的管控機(jī)制,消除模糊和空白地帶,有助于建立統(tǒng)一的行業(yè)管理標(biāo)準(zhǔn),推動整個(gè)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。

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