本報記者 王寧

    近些年，量化私募基金在A股市場呈現出快速發展態勢。《證券日報》記者根據私募排排網最新統計發現，截至目前，國內量化私募基金近5年產品發行總量達到了27317只。其中，30家百億元級量化私募旗下產品合計有7647只，占比達到了27.99%。

    多位私募基金人士告訴《證券日報》記者，國內量化私募基金近些年發展得到了市場的高度認可，這主要體現在兩方面：一是量化私募實現超額收益；二是量化私募管理規模大幅提升。未來量化私募發展空間還很大，對提供市場流動性進程等將起到一定積極作用。

    發行總量突破萬只

    自2017年以來，國內量化私募基金發展呈現出節節攀升態勢。2021年，量化私募基金發行產品數量突破了萬只關口，創出了歷史新高。數據顯示，2017年，國內量化私募基金合計發行總量為3236只；2018年發行了2620只；2019年大幅攀升，全年合計發行3914只；2020年再度放量，合計發行6261只；2021年首次突破萬只關口，發行10430只。今年以來，截至目前合計發行856只。

    黑翼資產首席策略分析師王俊對《證券日報》記者表示，量化交易是運用對歷史數據進行挖掘建立的統計學模型進行交易，從而賺取超額收益。近些年，量化交易作為一種投資手段能夠獲取較高的收益，其實底層邏輯在于當前中國A股市場還處于無效波動較大階段，與國際成熟資本市場相比，還存在著較多的Alpha收益（超額收益）。因此，當前以及未來很長時間，仍將是量化投資的黃金期。

    私募排排網財富管理合伙人姚旭升告訴《證券日報》記者，近些年，量化交易快速發展主要有幾方面因素：一是需求因素。2018年資管新規落地后，大量非標金融產品到期轉化，高凈值客戶主動尋求優質投資工具，市場需求旺盛；二是人才因素。大量海外量化人才回國發展，把先進的經驗和技術帶到了國內市場；三是技術因素。隨著大數據、人工智能等IT技術的快速發展，為量化交易提供了技術基礎；四是資金因素。近兩年量化私募產品業績普遍優于股票多頭，大量資金涌入了量化賽道。

    在量化私募基金取得優異業績的同時，量化私募的管理規模也在同步提升。目前量化私募管理規模突破了1萬億元，相比此前有很大增長。另據私募排排網數據，截至目前，百億元級量化私募數量已達30家，在百億元級私募的占比近25%（百億元級私募總量為118家）。與此同時，在近5年的發行中，百億元級量化私募發行產品數量也逐步提升，2017年發行了425只、2018年發行了462只、2019年發行了840只、2020年發行了1961只、2021年發行了3773只，今年以來發了186只；近5年合計發行了7647只，在同期所有發行的量化私募基金產品中的占比為27.99%。

    百億元級紛紛降頻交易

    對于量化私募來說，同樣有著“不可能三角”定律，即：規模、收益和波動。近兩年，在量化私募規模不斷提升下，多家百億元級私募為了保證產品收益，不斷采取封盤等措施。近日，《證券日報》記者走訪發現，百億元級私募由于規模過高，除了采取封盤措施外，降低交易頻率也成為當下之舉。

    明世伙伴基金量化投資總監寧喬向《證券日報》記者表示，降頻的目的是為了適應當前的市場風格，由于短期風格劇烈變化，行業輪轉加快，導致大規模量化因子失靈，甚至模型失效，在此背景下，高換手率不斷轉換投資方向有可能會不斷犯錯，所以，適度降頻是適應市場的舉動。目前市場中的高頻量化策略同質化嚴重，機構之間策略競爭激烈，適度轉向中低頻策略更有利于量化機構保證收益。

    厚石天成投資總經理侯延軍表示，降低頻率是“自救”之舉，外加市場的質疑，部分量化機構只能明哲保身。

    姚旭升表示，隨著量化私募管理規模擴大，從高頻策略向中低頻調整是必然趨勢。降頻的初衷是謀求未來發展，高頻策略通過捕獲標的短期波動過程中的定價偏差盈利，容量十分有限，隨著賽道擁擠，策略有效性就會下降；同時，中低頻策略更注重一定時間段內標的是否能跑贏指數平均水平來獲取超額收益，中低頻策略有更好收益能力。