■俞悅

    今年以來，從原油期貨掛牌上市、鐵礦石期貨引入境外投資者，到A股被納入MSCI指數，再到允許外資控股合資券商，以及正在順利推進的第一只H股全流通試點、滬倫通，中國資本市場對外開放全面提速。

    在此背景下，外資私募也在加速進入中國。從去年1月份外資私募備案登記的政策正式實施，到目前已經備案的外資私募基金產品數量已經達到15只，產品類型涵蓋了債券、股票量化、股票純多頭等，其中股票型基金10只。

    近日，外資私募貝萊德的首只產品—貝萊德中國A股機遇私募基金1期開始銷售，這只產品管理費為0.75%/年，業績提成為10%，相較國內私募類產品的費率直降一半，引起了國內券商、私募等資產管理機構的關注。

    此前貝萊德曾表示，準備在募集結束后一次性建倉，投資范圍是A股股票，將于7月底8月初滿倉介入。而路演材料顯示，這只基金將有80%以上的資產投資于A股股票，投資策略是“始終滿倉”。

    那么，這只基金滿倉A股的底氣來自何處？

    貝萊德認為，現在市場估值合理，接近底部區域，但誰也無法精準判斷底部的點位和見底時機。A股的上漲往往力度較大，在較短時間里完成。滿倉持有的好處是不會錯過隨時可能會出現的大漲。

    實際上，這也代表了QFII、北上資金和外資私募對當前A股市場的主流判斷。越來越多的外資私募看好中國資產管理市場的巨大發展，進軍中國市場。剛在7月底成功備案的畢盛投資也表示，中國是世界上成長最快的市場，將來也會成為世界上最大的市場。“年底我們會在中國發行首只產品”。

    較好的中長期配置時機來臨，這也是國內主流機構的觀點。上證指數當前點位對應估值僅在12倍PE左右，接近甚至低于2016年1月末的水平，估值低是市場的一個共識。A股中長期趨勢向上，一是上市公司整體業績繼續增長；二是滬深300指數、中小板指和創業板指的估值均處于低位，與全球其他市場相比，A股估值也比較低。

    檢驗外資私募進入中國成功與否的標準當然是能不能賺錢。那么，未來，他們是水土不服導致鎩羽而歸，還是堅守價值投資結出碩果？只有時間才會給出答案。