本報記者 王寧

    近日，相聚資本發布最新觀點認為，A股市場基本延續此前震蕩走勢，其背后的核心邏輯沒有太大變化，經濟和流動性仍處于復蘇期，市場轉為趨勢性向下的可能性不大。但同時，市場向上的動力也不強，其一，經濟復蘇幅度偏弱且明年的不確定性較大；其二，海外疫情及美國大選，作為較大的風險點將壓制市場估值；其三，當前股市估值不算低點，尤其是較好的幾個賽道預期已經較滿，很難再有趨勢性大漲機會。

    相聚資本認為，今年以來的市場表現可以大致分為三個階段：第一階段是7月份之前，受全球流動性寬松推動，偏成長風格的創業板指及不受疫情影響的板塊走強。第二階段是7月份-9月份，受經濟復蘇超預期、流動性開始邊際收緊影響，市場估值開始收縮，而受益經濟復蘇的股票開始上漲。第三階段是9月下旬以來，隨著順周期板塊估值基本修復到位，且地產政策的收緊使得順周期板塊邏輯弱化，宏觀邏輯對于交易的指向性也逐漸弱化，微觀層面景氣度較高的行業，如光伏、汽車、家電等成為市場主線。

    據了解，相聚資本一直以來在投資上的重點都是選擇競爭力強、成長空間大的優質公司，主要集中于科技、消費、醫藥和先進制造領域，倉位上除了3月初認為海外疫情可能帶來很大的調整風險而有所下調外，其他時間段基本是偏高倉位運行。

    相聚資本創始人、總經理梁輝向記者表示：“展望第四季度，總體認為市場的機會將大于風險，但也很難出現全面持續上行，更需要關注結構性的機會。中長期角度看，仍堅持核心投資策略，即尋找競爭力強、持續價值擴張的公司。具體的行業及方向包括：一是商業模式上具有更強擴張能力和更高盈利質量的行業，例如食品飲料龍頭，屬于可以長期關注的板塊。二是技術創新帶來盈利高質量增長的行業，近一兩年可以看到，很多行業內產品升級、進口替代、格局優化的趨勢在不斷推進，例如云計算、國產替代、高端制造等，從中可以找到很好的投資機會。”

    相聚資本認為，在明年一季度之前，或后續經濟及流動性方向出現更為明確趨勢前，A股市場可能都會維持震蕩行情，在投資上會更注重結構性機會，選擇基本面優質、盈利質量高、真正有增長的公司。

（編輯 李波）