兩根陽線，改變預(yù)期！

    A股市場(chǎng)經(jīng)過上周的快速下跌后，本周前兩個(gè)交易日（8月23日、24日）持續(xù)展開反攻，上證指數(shù)重新升破3500點(diǎn)。

    在此背景下，一份來自第三方機(jī)構(gòu)的最新問卷調(diào)查顯示，當(dāng)前有超過六成私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“茅指數(shù)”“寧組合”“藥籃子”等熱門人氣賽道，已進(jìn)入左側(cè)交易時(shí)間窗口。其中看好“茅指數(shù)”“寧組合”投資機(jī)會(huì)的私募占比大體相當(dāng)。但從市場(chǎng)風(fēng)格角度來看，科技創(chuàng)新投資主題受到更多私募追捧。

    左側(cè)交易時(shí)機(jī)已現(xiàn)？

    在上周白酒、醫(yī)藥板塊意外遭遇“重錘”之后，本周私募機(jī)構(gòu)的投資信心似乎修復(fù)。

    國內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)最新公布的一份股票私募機(jī)構(gòu)問卷調(diào)查（參與私募數(shù)量超過50家，含3家百億級(jí)私募）顯示，當(dāng)前有多達(dá)61.40%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述人氣板塊已經(jīng)進(jìn)入左側(cè)交易時(shí)間窗口。而認(rèn)為左側(cè)交易時(shí)機(jī)尚不成熟，或認(rèn)為“結(jié)構(gòu)性牛市”已經(jīng)終結(jié)的私募機(jī)構(gòu)占比分別為36.84%和1.76%。

    來源：私募排排網(wǎng)

    星石投資首席研究官方磊表示，“茅指數(shù)”覆蓋消費(fèi)、周期等板塊下16個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中的千億市值龍頭，“寧組合”則主要包含醫(yī)藥、芯片、新能源等行業(yè)的龍頭股。經(jīng)過近期尤其是上周市場(chǎng)的殺跌之后，上述板塊中不少公司的動(dòng)態(tài)估值，已經(jīng)開始回落到合理位置，開始具備中長期布局的機(jī)會(huì)。從長期來看，新能源等科技領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)力、同時(shí)有國家產(chǎn)業(yè)政策加持，醫(yī)藥消費(fèi)將受益于消費(fèi)升級(jí)，當(dāng)前及未來較長時(shí)期都是該機(jī)構(gòu)持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的投資領(lǐng)域。

    伊洛投資表示，本輪市場(chǎng)回調(diào)中，部分權(quán)重核心資產(chǎn)自高位已回調(diào)30%甚至更多，從中長期投資角度分析已具備配置價(jià)值。

    科技成長賽道人氣旺

    從當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)最看好的抄底方向來看，相關(guān)問卷調(diào)查顯示，最看好“茅指數(shù)”的私募比例，與最看好“寧組合”的私募比例，均超過三成，其中“寧組合”則略占上風(fēng)。而醫(yī)藥醫(yī)療以及低估值板塊依然是私募機(jī)構(gòu)眼中的“非主流”。

    來源：私募排排網(wǎng)

    建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛認(rèn)為，在三大熱門板塊中，“茅指數(shù)”“藥籃子”的抄底，可能還需要等待。相對(duì)而言，代表科技創(chuàng)新的“寧組合”可能會(huì)較快迎來左側(cè)交易機(jī)會(huì)。以大消費(fèi)白馬股為例，下半年可能有幾個(gè)因素制約其股價(jià)表現(xiàn)。一是在名義利率有望繼續(xù)震蕩走低的背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)更有利于成長股；二是下半年新興市場(chǎng)可能因美聯(lián)儲(chǔ)縮減購債而在外資資金買力上有所承壓，A股消費(fèi)藍(lán)籌可能也將受到影響。

    此外，該私募人士還強(qiáng)調(diào)，短中期內(nèi)A股科技成長風(fēng)格預(yù)計(jì)將持續(xù)占優(yōu)，包括近期持續(xù)活躍的“工業(yè)母機(jī)”等“專精特新”賽道，以及先進(jìn)制造、華為生態(tài)、物聯(lián)網(wǎng)等，都是值得持續(xù)關(guān)注的方向。

    鉅融資產(chǎn)投資經(jīng)理馮昊表示，看好科技創(chuàng)新賽道的投資機(jī)會(huì)。從十四五規(guī)劃、中國產(chǎn)業(yè)參與國際化競(jìng)爭(zhēng)等宏觀角度考慮，A股科技產(chǎn)業(yè)更具有中長期的廣闊成長空間。科技創(chuàng)新賽道的部分龍頭股即使前期剛剛觸及“短期頂部”，但也同樣可能是“長期的底部”。

    精選個(gè)股成主流思路

    朝陽永續(xù)的私募業(yè)績監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（8月20日），按照8月15日之后有最新凈值公布的產(chǎn)品凈值口徑統(tǒng)計(jì)，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的12199只股票多頭策略私募產(chǎn)品中，共有7177只、占比高達(dá)55.21%的產(chǎn)品下半年以來出現(xiàn)凈值虧損。其中虧損超5%的產(chǎn)品比例超過20%。在此背景下，盡管在本輪市場(chǎng)下挫之后私募投資信心已經(jīng)有所修復(fù)，但“精選個(gè)股”也被放在了更加突出的位置。

    方磊表示，從短期來看，茅指數(shù)、寧組合等熱門賽道整體估值不低，未來內(nèi)部大概率會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化。熱門賽道中大部分公司都經(jīng)歷了近3年來的大幅上漲，股價(jià)已經(jīng)包含了對(duì)未來樂觀的預(yù)期。如果沒有超預(yù)期的業(yè)績支撐，高估值或?qū)砉蓛r(jià)的高波動(dòng)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，今年以來大市值個(gè)股整體表現(xiàn)要弱于中小盤股，這意味著過去幾年買入各類“茅”進(jìn)而躺贏的投資策略，已經(jīng)較難獲得超額收益。因此，即使熱門賽道左側(cè)交易機(jī)會(huì)已經(jīng)來臨，但當(dāng)前仍然需要自下而上、精選業(yè)績驅(qū)動(dòng)強(qiáng)同時(shí)估值相對(duì)合理的優(yōu)質(zhì)公司。