本報記者 王寧

    近日，圓石投資創始人、投資總監黃詠在接受《證券日報》記者采訪時表示，私募行業經過了多年的發展，財富管理機構進入到大發展時代，各種基金管理機構如雨后春筍般涌出，行業管理規模有了顯著的增長，新增資金在不斷涌入這個市場，導致財富管理市場有了非常顯著的增長。現階段，行業分化十分顯著，一方面在于百億元級的私募數量顯著增加，90多家百億元級私募管理的規模占到整市場份額的三分之一以上，另一方面則是量化基金也得到了較大發展，但主觀多頭策略私募基金仍然是股票市場的主流。

    在黃詠看來，中國居民財富比例中，近六成為房產、兩成為金融資產，居民財富過多的押注于房產。在“房住不炒”的政策基調下，房產與金融資產不平衡的局面將會打破，居民財富的資產配置大轉移開啟，權益類的資產成為越來越多人的選擇。

    10年打造核心投研體系

    一般來說，私募基金管理規模超過5億元就越過了生存期，由此進入高速發展階段。圓石投資自2011年成立以來，進過10年不懈努力成功邁入中型私募行列。

    在黃詠看來，10年間最驕傲的事情莫過于打造了一個經驗豐富、熱情好學的核心投研團隊。他說，公司在深度調研了數百家具備高速成長潛力的上市公司，在國產替代、醫療電新等行業確立了投資的主場優勢，構建了“三高（高成長性、高持續性、高確定性）”標準成長股投資體系和核心股票池，在波動率適中的情況下，也能達成復利30%的業績，公司投資的產品具有高收益，風險適中的風險收益比特征，為投資者帶來了滿意的收益，所管理的產品業績頻繁登上各大排行榜前列。

    對于私募基金來說，規模固然重要，但是打造一個核心團隊和有效的投資管理體系更加重要。一個堅強的團隊，一個不可替代的私募產品，一個別人很難模仿的品牌，構成了對客戶的巨大吸引力。黃詠介紹說，目前公司擁有7名研究員，2名基金經理，構建了完備的私募基金公司組織體系，為積極、穩健和保守型客戶提供滿足需求的產品。“客戶滿意度高是公司很顯著的特點，很多客戶都陪伴了我們五年甚至十年。最早的客戶更是已經和公司成長了10年以上，取得了近百倍的收益，客戶對公司創造超額收益的能力給予了極高的評價。”

    “公司建立了成熟的三期研究體系和成長股投資體系，聚焦于極少數最優秀的成長企業，集中精力進行阿爾法收益的獲取。”黃詠介紹說，公司深度研究打造主場優勢，形成研究規模效應和復利效應，最后通過組合投資三高特性（高成長性、高持續性、高確定性的成長股）的標的企業，保持基金產品的穩定復利收益；專注于二級市場投資，集中投資在符合國家和社會發展大趨勢，未來10年確定性和成長性很高的的行業，如軍工、醫藥、智能化等；目前關注的賽道主要有民參軍、醫藥研發生產外包（CXO）、汽車四化和光伏。

    A股四季度仍持樂觀態勢

    近幾年來，A股市場在劇烈波動后，逐漸走向平穩態勢，大盤指數在寬幅震蕩中保持著結構性行情，黃詠認為，結構性行情較適合注重精選成長股的私募基金發展。他說，2018年A股是一個小熊市，上證指數錄得比較大的回撤，很多私募紛紛虧損，但公司業績表現不錯，有著超過10%的業績增長；在2019年和2020年，公司重倉的股票開始表現良好，投資業績厚積薄發，大幅度領先于市場，兩年合計收益超過200%。

    黃詠表示，過去幾年，投資者對股票市場的認識越來越充分，也就越來越多的選擇通過投資私募基金的形式參與資本市場投資。公司經過多年發展，管理業績和管理規模都取得了重大的突破，即將迎來十周歲生日，目前正向著百億元級私募的目標穩步邁進。

    對于四季度的A股走勢，黃詠表示持較為樂觀態度。他認為，目前A股估值中樞仍然不高，是持有乃至加倉的時機，公司也在國慶節前對倉位進行了提升。當然，作為一家專注于投資成長股的公司，不依賴于預測大盤漲跌來指導投資。“對宏觀風險，更加注重推演和應對，不去預測，尤其是不預測短期，比如說一個季度的大盤漲跌情況。我們看的更長遠，一般會以三年、五年乃至十年為周期來布局具備十倍乃至百倍的成長股機會。”

    對于北交所設立所存在的投資機會，黃詠表示，北交所是我國推進資本市場改革的重大舉措。隨著中國經濟的快速發展，資本市場也隨之不斷壯大，但是限于規則要求，有很多優秀的企業沒有辦法在國內證券交易所上市，資本市場需要更好的平臺來支持中小企業的發展。

    黃詠說，北交所的成立有利于增加中國資本市場上優質上市公司的數量。對于私募基金來講，具備高成長性的上市公司是私募基金行業發展的最堅實基礎，優秀上市公司越多，才能夠承載私募基金所募集的資金，最終形成投資者與上市公司共同成長、共同壯大的良性發展格局。

（編輯 李波）