昨日，上證50指數跌破7月低點支撐，創業板指表現較強。截至收盤，上證指數下跌0.52%，報收2536.27點，創業板指上漲0.74%。

    雖然近期A股縮量運行，但政策仍然保持邊際放松狀態。12月19日，央行創設定向中期借貸便利（TMLF），加大對小微企業、民營企業的金融支持力度。分析人士認為，貨幣政策仍以國內經濟為重，寬松取向保持不變，TMLF創設后，央行未來可能以TMLF代替降準。在政策托底背景下，A股2019年一季度向上行情可期。

    市場接連震蕩

    近一段時間以來，兩市接連震蕩，12月14日以來，上證指數累計下跌3.71%，從成交量上看，本周以來，滬市成交額徘徊千億元一線，本周前四個交易日成交額分別為1030億元、993.1億元、937.1億元和1035億元。

    而從昨日市場來看，滬深市場走勢發生分化，上證指數昨日早盤低開短暫翻紅后震蕩下行，盤中跌幅一度超過1%；而深證成指和創業板指均獲得上漲。個股漲多跌少，上漲個股超過2000只，賺錢效應回升。

    昨日，市場的殺跌主力為權重股，下跌個股以白馬藍籌股居多，上證50指數收盤下跌1.46%，跌破7月低點支撐。在申萬一級28個行業中，權重板塊銀行、建筑裝飾跌幅居前，分別下跌1.83%和1.61%，招商銀行（29.55-0.51%）下跌3.21%，中國建筑下跌5.79%，中國交建下跌3.81%。權重股下跌令指數承壓，但另一方面，昨日市場的賺錢效應顯著回升，題材股表現活躍，吸引活躍資金參與交易，中小盤股居多的傳媒、通信、計算機、電氣設備、電子行業漲幅居前。

    概念板塊方面，5G、創投板塊表現活躍，深南股份連日漲停，科信技術直線拉升至漲停，創投概念股九鼎投資、南紡股份、東湖高新、上海三毛漲停。

    分析人士表示，短期來看，隨著市場持續回落，并接連跌破重要支撐位，市場短暫的反抽走勢將再一次出現。首先，一而再，再而衰，三而竭，事不過三，經過連續下跌之后人心思漲情緒開始升溫；其次，市場個股的活躍度是個股短期是否出現反彈的重要指標之一，昨日股指雖然繼續回踩，但是漲停板個股家數明顯增加，連板的個股也有所增加，個股活躍度明顯回升。

    政策邊際放松提供動力

    市場交易有回暖跡象，而場外的政策仍然保持邊際放松的狀態。

    12月19日，央行創設定向中期借貸便利（TMLF），加大對小微企業、民營企業的金融支持力度。TMLF資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%。同時，央行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元，支持小微企業、民營企業融資。

    東方證券（5.10-1.35%）表示，TMLF旨在通過市場化的手段，形成商業銀行支持小微、民營企業的正向循環。在當前這一時間節點推出TMLF，既是央行創新金融工具、實現逆周期調控，也是國內貨幣政策相對獨立的體現。12月20日凌晨美聯儲年內第四次加息符合市場預期，歐央行之前也宣布即將結束QE，在海外流動性收緊的情況下國內沒有跟隨加息，而是根據中國所處的經濟周期的位置，多次采取降準、新增再貸款和再貼現額度、推出TMLF等手段來對經濟增長托底，表明國內貨幣政策仍有較高獨立性；同時縱觀近期實體經濟以及金融市場的邊際放松政策，其共同特點就是“定向”，這是當前以及今后一段時間政策環境邊際放松的最重要特征。

    東方證券認為，一方面，政策逐漸積累，將持續改善市場風險偏好；另一方面，在重點領域進行全面放松的可能性不大。在政策托底的背景下，A股2019年一季度的向上行情可期。

    同時，昨日國務院金融穩定發展委員會召開會議指出，當前資本市場風險得到較為充分的釋放，已經具備長期投資價值，改革面臨比較好的有利時機。分析人士表示，這向近期走勢疲軟的市場釋放出利好，加之市場對美聯儲加息結果懸著的心也已經放下，短線市場謹慎中可保持相對樂觀。

    向上行情仍可期待

    對于后市，天風證券認為，整體而言，Wind全A指數仍處于下跌走勢的大格局，目前仍處于風控閾值之下，投資者應在倉位方面保持謹慎，雖然市場情緒短期較難提振，但投資者仍可耐心等待調整后的反彈機會。

    新時代證券表示，去杠桿背景下，中小型企業經營壓力增加加之風險因素暴露，中小創的業績增速已提前主板率先出現了下滑，尤其是到2018年第三季度，中小板和創業板剔除外延和商譽影響后內生增速均已轉負。2018年三季度開始，整體經濟去杠桿的節奏有所放緩，并且地方政府和各大金融機構成立了千億元級別的紓困基金來幫助中小企業和民營企業渡過流動性危機。在去杠桿趨緩和紓困基金幫助解決流動性危機的驅動下，中小創的內生業績也有望提前見底企穩。

    對于投資機會，新時代證券認為，2019年中小盤影響因素中邊際變化最大的是政策的放松，尤其是并購重組政策的持續放松，將帶來投資者對于中小盤股風險偏好的邊際提升。同時疊加中小創業績在2018年見底企穩，未來貨幣政策穩健適度寬松，2019年中小盤股將迎來結構性機會。看好八大細分方向：母嬰產業、激光行業、自動駕駛產業、運動營養和體重管理、不良資產處置、體外診斷產業、特斯拉產業鏈、半導體產業。

    西南證券分析師朱斌表示，在經濟面臨下行壓力、政策微刺激、貨幣寬松條件下，成長股預期有較好的相對收益。2019年看好成長股有較好的相對收益，可以關注醫藥、軍工、電子、傳媒、新能源汽車等領域，特別是進口替代方向的龍頭標的。