近日，證監會黨委召開理論學習中心組（擴大）學習會，會議提出，推動資本市場治理能力和水平實現新的躍升，同時做出五方面具體要求。

    這些新要求對資本市場主體影響如何？會議提出的“專有名詞”應如何解讀？小編帶來了7位專家最新觀點！

    科學保持IPO常態化

    重在把好“出入口”

    會議提出，統籌推動多層次資本市場協調發展。準確把握各板塊定位，堅持突出特色、錯位發展，不斷提升制度的包容性和適應性。科學保持IPO常態化。

    招商證券首席策略分析師張夏對小編表示，目前，我國多層次資本市場“金字塔”體系已形成，統籌推動多層次資本市場協調發展，就是各板塊有所側重、相互補充的適度競爭格局，滿足不同發展階段企業的融資需求，更好服務實體經濟。

    博時基金首席宏觀分析師魏鳳春對小編表示，多層次資本市場協調發展就是資本市場各個板塊遵循資本市場規律，分工明確、協調發展。目前來看，多層次資本市場各個板塊都是按照服務企業的性質、投資者風險偏好、板塊自身風險收益比，來確定其專業分工。“與二級市場相比，一級市場相對不太公開化，對投資者的要求也不一樣。更加需要有明確的基準，基準明確之后，各個板塊發展應該就比較清晰。”

    小編據東方財富Choice數據統計，今年以來，截至9月23日，已經有274家企業登陸Ａ股，合計首發募資3414.33億元。其中，科創板109家，創業板74家，上交所主板59家，深交所中小板32家。

    關于科學保持IPO常態化，魏鳳春表示，此前市場總認為IPO是一個“抽血”的工具，會吸引市場資源，所以總是把IPO發行和股市漲跌聯系在一起，其實這是兩件事。科學保持IPO常態化在于兩方面，一是入口端，IPO定價合理、信息公開透明特別重要；二是暢通出口，保持退市常態化。“有進有出，自然淘汰，就是科學保持IPO常態化。”

    目前，資本市場正在推進的注冊制改革，與我國經濟轉型升級發展的背景是密不可分的。從資金流向來看，也越來越傾向于科技創新類企業。

    小編據東方財富Choice數據統計，截至9月23日，年內首發募資金額最高的行業（申萬一級）是電子，為868.77億元，其次是醫藥生物和機械設備，分別是426.59億元和344.07億元。

    “科學保持IPO常態化，是企業轉型升級下的必然選擇。資本市場發揮價值發現功能，就是把一些代表中國未來的產業，呈現給大家。”魏鳳春表示。

    談及如何進一步促進資本市場投融資平衡，魏鳳春表示，核心有三點：一是保持資本市場進出平衡；二是信息公開、公平、公正、透明，監管到位；三是投資者獲得公平對待。

    創業板注冊制穩步推進

    監管環境、審核標準不變

    會議提出，扎實辦好創業板。充分認識創業板存量改革的復雜性、艱巨性，客觀、理性、專業看待改革中的新情況，加強研究評估，保持定力，堅持用市場化法治化的手段促進創業板平穩健康發展。

    9月22日，創業板上市委第27次審議會議結果出爐，3家首發1家可轉債發行均“符合發行條件、上市條件和信息披露要求”。從更長的時間跨度上看，自7月13日創業板上市委審議首次會議結果發布以來，合計約72天，簡單算數計算的平均間隔為2.6天，相關公告一直及時更新。

    大通證券股份有限公司投資銀行總部總經理李娜表示，“創業板各方面審核工作是按程序、按規則正常推進的。”

    深交所創業板發行上市審核信息公開網站數據顯示，截至9月23日，正常推進審核的202家公司中，16家已受理，142家已問詢，17家通過上市委會議，1家暫緩審議，26家成功提交注冊。

    此外，小編注意到，近期一些企業項目狀態更新為“中止”，根據公開披露信息，絕大多數企業如艾錄股份等，是“因發行人及保薦人更新財務資料，主動申請中止上市審核程序”。

    “個別發行人由于保薦人因素不得不中止，根據創業板股票發行上市審核規則，中止審核情形消除的，發行人及中介應當及時告知深交所，經深交所審核確認后，恢復對發行人的發行上市審核。”李娜表示，“這都是創業板IPO審核過程中的正常現象，不存在監管環境或者審核標準變化的問題。”

    小編注意到，前期因保薦人被暫停資格等原因申請中止的恒輝安防、霍普建筑設計、金埔園林、亞香香料等公司更換保薦人后已恢復發行上市審核。

    萬博新經濟研究院副院長張海冰認為，能夠重新恢復上市審核，表明發行人基本面沒有實質性變化，前期中止主要是因為一些技術性因素。

    敦促資本市場主體誠信自律

    可利用好市場自我凈化功能

    會議要求，以注冊制改革帶動資本市場基礎制度完善。始終堅持穩中求進，穩步推進各環節關鍵制度創新，加快構建有利于注冊制實施的監管體系，逐步構建起各類市場主體歸位盡責、誠信自律的良性循環生態鏈。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金表示，構建起市場主體歸位盡責、誠信自律的良性循環生態鏈，需要更加細化各個領域的監管規則，并分別加強正反兩方面的激勵和懲罰機制。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，未來建立多位一體的監管生態鏈尤其重要，要發揮各類市場主體的能動性，讓各類市場主體自己監督市場運行，利用好市場的自我凈化能力。

    在資本市場各類主體中，中介機構可謂上述生態鏈中重要一環。

    “中介機構是資本市場的‘看門人’，隨著注冊制改革的深入推進，中介機構的責任越來越重要，必須嚴守誠實守信、勤勉盡責的底線要求。但實踐中，有的中介機構履職盡責不到位，把關不嚴，看門人作用缺失，破壞了資本市場秩序。”巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴表示。

    證監會8月7日發布的數據顯示，今年上半年累計新增中介機構違法案件10起，其中涉及審計機構8起，保薦機構1起，評估師事務所1起。

    陶金表示，從監管來看，要對中介機構違法違規行為“零容忍”，讓其付出足夠的代價，這是促使中介機構歸位盡責、誠信自律的驅動力。同時，加大監管力度和細化監管網，及時捕獲中介機構弄虛作假、信息披露違規等行為。從中介機構內部管理看，建立全面的內控制度和互相監督管理的審查制度建設也有必要進一步加強。

    值得關注的是，隨著新股供應量的增加，部分網下投資者在參與新股認購過程中存在“協商報價”的嫌疑。

    對此，近日，中國證券業協會、上交所、深交所分別發聲。中證協表示，中介機構和市場主體應認真落實各項業務規則要求，充分發揮專業的價格發現和資源配置能力，遵循獨立、客觀、誠信原則合理報價定價，以價值投資為導向形成合作博弈，促進市場機制有效發揮作用，切實維護新股發行秩序。

    郭一鳴表示，中介機構是新股發行過程中的重要參與者，一方面需要充分發揮自己的作用，從職責出發，誠信自律，盡職盡責；另一方面，中介機構也應該起到更多的監督和違規發現義務，并引導和督促各類投資者保持良好的投資習慣。

    “建議加強對新股發行承銷過程的監管，承銷商要歸位盡責，在定價配售、投資價值研究報告等方面切實履行承銷責任。網下投資者在參與網下詢價時要理性報價，發揮價值投資的示范引領作用。”郭一鳴認為。