本報記者 孟珂

    在9月3日新聞發布會上，證監會就北京證券交易所有關基礎制度安排向社會公開征求意見，并解答了北京證券交易所定位、制度、運營等市場熱點問題。

    立足服務創新型中小企業

    就北京證券交易所設立后，將呈現出怎樣的市場特點這一問題，證監會有關部門負責人表示，從融資端看，北京證券交易所主要服務創新型中小企業，這類企業具有業績波動較大、經營風險較高的特點；從投資端看，北京證券交易所以合格投資者為主，與以一般散戶為主的市場形成差異，可能呈現低頻、理性、持股時間較長的投資特征，并且更加關注中長期收益。

    明確公司制的交易所管理制度

    證監會有關部門負責人表示，證監會今日起將就《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發行股票注冊管理辦法》《北京證券交易所上市公司證券發行注冊管理辦法》《北京證券交易所上市公司持續監管辦法》等規章公開征求意見，同時，將同步修訂證券交易所管理辦法。

    值得關注的是，上述規章初步構建了北京證券交易所發行融資、持續監管、交易所治理等基礎制度體系。具體包括：一是構建了包容精準的發行制度。明確北京證券交易所新增公司來源于在新三板創新層掛牌滿12個月的公司，維持新三板市場層層遞進的結構，北京證券交易所將突出專精特新的特點，明確簡便、包容、精準的發行條件。同時，北京證券交易所試點注冊制，將建立北京證券交易所審核與證監會注冊各有側重的審核流程，其主要安排與科創板、創業板總體保持一致，同時強化全鏈條全過程監管，明確中介機構責任。

    二是施行靈活多元的持續融資制度，圍繞中小企業需求，總結精選層經驗，夯實小額快速靈活多元的再融資制度，形成普通股、優先股、可轉債等豐富的融資工具。北京證券交易所在發行方式上，實施向不特定投資者、向特定對象發行等多元融資方式，靈活發行機制，進一步降低融資成本。在定價機制上，堅持市場化導向，促進充分博弈，以競價為原則，對發行價格、規模不做行政干預，強化投資者權益保護，規范發行秩序。

    三是建立寬嚴適度的持續監管制度，構建契合中小企業特點的持續監管制度。同時，將強化監管執法、壓實主體責任，提升上市公司質量。延續精選層的特色，北京證券交易所在公司治理、股權激勵，股份減持方面將做出差異化安排，平衡企業成本，堅持市場化導向，授權北京證券交易所制定自律規則，尊重公司自治，促進市場約束。

    四是明確北京證券交易所公司制的交易所管理制度。北京證券交易所實施公司制，建立股東會、監事會，形成高效透明的治理架構，落實交易所主體責任，明確主要管理制度，促進交易所自律管理職能有效發揮。

    建立適合中小企業特點的發行上市和信息披露制度

    對于北京證券交易所將做出哪些基礎性制度安排？相關負責人表示，整體平移精選層各項基礎制度，將建立適合中小企業特點的發行上市和信息披露制度。

    在融資準入制度方面，總體平移新三板精選層的發行條件，將完善公開發行定向發行融資機制，豐富融資工具，提供多種定價方式，體現多元化需求。北京證券交易所試點注冊制，堅持信息披露為中心，強化制度針對性、精準性、包容性，壓實責任，提高違法成本，強化投資者保護。

    在交易制度方面，北京證券交易所將堅持精選層靈活的交易制度，實施連續競價，新股上市首日不設漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場彈性，防范投機炒作，促進買賣均衡博弈。

    在持續監管方面，北京證券交易所將嚴格遵守上市公司監管的法律框架，同時延續精選層貼合中小企業實際的特色，強化公司自治和市場約束，形成差異化制度安排，平衡融資需求和規范成本。

    在退出安排方面，北京證券交易所將維持有進有出、能進能出的市場生態，構建多元的退市指標體系，完善定期和即時退市制度，強化市場出清功能，建立差異化退出安排，符合條件的公司可以退至創新層、基礎層繼續交易，重大違法直接退市。

    在市場連接方面，將加強多層次市場之間的有機聯系，豐富企業的成長路徑，在基礎層、創新層成長中小企業，鼓勵其繼續在北京證券交易所上市；同時，進一步完善轉板機制，符合條件、有意愿的公司，可選擇到滬深交易所上市、繼續發展。

    與滬深交易所錯位發展

    按照制度設計，北京證券交易所將與滬深交易所、區域性股權市場錯位發展、互聯互通，發揮好轉板上市功能，暢通北京證券交易所在多層次資本市場中的紐帶作用，形成各個市場層次相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑。

    證監會相關負責人表示，與滬深交易所相比，北京證券交易所的服務對象更早、更小、更新，同時將構建新三板基礎層、創新層到北京證券交易所層層遞進的市場結構。

    在制度方面，北京證券交易所將著力構建符合中小企業特點的基礎制度，堅持上市公司從符合條件的創新層企業中產生，堅持暢通轉板機制，強化多層次市場的互聯互通。

    在市場運行方面，將繼續堅持以合格投資者為主，北京證券交易所市場的投資者以機構投資者為主，這與其所服務的中小企業的風險特征相匹配，也與滬深交易所形成差異。

    對于北京證券交易所如何與新三板基礎層、創新層協同發展？相關負責人表示，北京證券交易所將承接在新三板市場成長壯大的掛牌企業，并向其提供更為高效的融資、交易服務，將對新三板創新層、基礎層形成示范引領的作用，提升資本市場對初創期企業的吸引力，形成良好的市場生態，“新三板創新層、基礎層是北京證券交易所上市公司的來源，這兩個層次的市場將主要對不同成長階段、不同類型的中小企業進行培訓和規范，推動中小企業更早熟悉資本市場，促進其增強信息披露意識，幫助中小企業更好利用資本市場服務，不斷成長壯大。”

（編輯 孫倩）