證券時報記者 程丹

    全面注冊制將選擇權交給市場不意味著監管放松，反而是要進一步加強事前事中事后全過程監管，資本市場的監管和追責都將出現顯著改變。

    這是一場涉及監管理念、監管體制、監管方式的深刻變革。前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，注冊制改革就是要在“放”的同時加大“管”的力度，用好現場檢查、現場督導等手段，堅持“申報即擔責”的原則，把不符合上市標準的企業擋在資本市場之外，對存在違法違規行為的市場主體保持“零容忍”執法高壓態勢，嚴厲打擊欺詐發行、財務造假等嚴重違法行為，嚴肅追究發行人、中介機構及相關人員責任，形成強有力震懾。

    現場檢查

    勸退不合格發行人

    記者了解到，為配合全面注冊制改革落地，證監系統正在修訂IPO項目的現場檢查及現場督導規則，壓嚴壓實中介機構責任，針對“一查就撤”的項目和保薦機構，堅持一查到底，按照申報即擔責的原則，關口前移，堅決遏制“帶病闖關”等現象。

    實際上，從2017年以來，證監會就啟動了對IPO企業的現場檢查工作，中證協按照5%的比例從擬上市企業中挑選出接受檢查的項目，證監會或者地方證監局進駐擬上市企業進行檢查。其中，現場檢查和現場督導的區別是是否要求企業協助調取供應商、客戶的資金流水。現場檢查是落實以信息披露為核心的證券發行制度，不斷提升信息披露質量，壓實中介機構責任的重要手段。

    值得關注的是，最新一批現場檢查企業已全部撤回。2022年10月28日，根據監管部門提供的2022年第四批首發申請企業現場檢查抽簽名單，被抽取的3家公司分別是江蘇博濤智能熱工股份有限公司、深圳大成精密設備股份有限公司、科都電氣股份有限公司，這3家企業分別于去年11月22日、11月15日和今年2月9日終止IPO審核。

    若把時間拉長看，2022年全年共有34家企業被抽中現場檢查，具體來看，滬市主板11家企業被抽中，4家企業撤回申報材料；深市主板共6家企業被抽中，其中2家撤材料；科創板共5家企業被抽中，其中1家撤材料；創業板共12家企業被抽中，其中6家企業撤回申報材料。

    為何“一查就撤”？資深投行人士王驥躍認為，一方面在IPO項目數量集中的背景下，市場整體的撤單情況較多，同時現場檢查也不都是抽簽決定的，也有提前意識到問題后移送到證監會，所以現場檢查的IPO項目撤單。另一方面，在沒有具體檢查標準的情況下，檢查人員很容易找到中介的問題，那還不如先撤。不排除有些項目和中介確實存在問題，需要嚴懲害群之馬。

    證監會相關負責人表示，在注冊制改革的背景下，開展IPO現場檢查仍然是必要的。目前部分中介機構仍然存在職業操守欠缺、合規意識淡薄等問題。首發企業現場檢查能夠有針對性地發現中介機構執業過程中存在的問題。通過加大對現場檢查中發現問題的處罰力度，從而壓實中介機構責任，不斷提升中介機構的職業道德水平和守法合規意識。

    事后監管“零容忍”

    打擊違法違規

    全面注冊制改革推進的過程中，把選擇權交給市場，以信息披露為中心，由市場判斷公司投資價值，審核理念由審出“好公司”向審出“真公司”轉變，市場準入理念的革新必然催生包括稽查執法在內的事后監管機制變革，監管重點也更多的側重到發行人是否如實、詳盡地披露和中介機構是否勤勉盡責方面。

    楊德龍表示，全面注冊制改革推進過程中，全流程監管中的事后監管，其重點就是加大對發行人和中介機構是否歸位盡責的核查力度，發行人必須誠實守信，中介必須勤勉盡責，材料標準更高，質量要求更高，出現問題后監管處罰也會更加嚴厲。

    證監會2022年的行政執法的重點，就包括了對財務造假持高壓打擊，和對中介機構的事后監管。

    具體來看，去年全年，證監會辦理的涉及財務造假案件94件。有的實際控制人組織上市公司高管、員工按預定目標全環節實施造假；有的引入知名企業子公司充當客戶，開展虛假貿易，為造假業務“增信”；有的通過市場掮客牽線搭橋，聘請“專業”團隊為其量身定制造假方案。主板、創業板、科創板、可轉債等領域均有因財務造假導致欺詐發行的案件，有的在發行審核環節企圖“帶病闖關”，有的在IPO前后連續多年造假。

    而對中介機構未勤勉盡責的情況也未“手軟”。證監會全年辦理中介機構未勤勉盡責案件44件，涉及36家中介機構。涉案主體及案發領域更為多元，包括會計師事務所、證券公司、資產評估機構、律師事務所、信用評級機構等，提供中介服務領域包括發行上市、股票定增、債券發行、年報審計、資產重組等多種類型，而且執業質量和程序存在缺陷。有的未按計劃履行基本的盡職調查職責；有的對存在舞弊跡象的業務資料未保持職業懷疑；有的未對公司主要業務合同的真實性、合法性進行必要核查；還有的個別從業人員嚴重違反執業規定，有的簽字會計師未實際參與審計工作，甘當“橡皮圖章”；有的協助上市公司偽造協議虛增收入，淪為造假“幫兇”。

    記者了解到，證監會稽查部門將秉持“零容忍”執法理念，依法從嚴打擊各類證券違法違規行為，持續提升執法震懾力，為全面注冊制的順利落地保駕護航。