本報記者 孟珂
5月21日,國家金融監(jiān)督管理總局等八部門聯(lián)合印發(fā)的《支持小微企業(yè)融資的若干措施》提出,支持小微企業(yè)開展股權(quán)融資。支持符合條件的小微企業(yè)在新三板掛牌,規(guī)范成長后到北交所上市,引導(dǎo)社會資本更多向創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集,帶動同行業(yè)、上下游小微企業(yè)共同成長。
北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示,明確支持小微企業(yè)股權(quán)融資,能夠吸引更多有潛力的公司在新三板掛牌,從而有效擴(kuò)充北交所的后備企業(yè)隊伍,為北交所貢獻(xiàn)大批量優(yōu)質(zhì)“生源”。對中小企業(yè)而言,有利于其更好地利用資本市場發(fā)展壯大,提升規(guī)范治理水平,進(jìn)而增強(qiáng)抗風(fēng)險和抗周期能力。
“此次政策導(dǎo)向明確,有助于強(qiáng)化多層次資本市場功能:一方面,該政策通過拓寬小微企業(yè)股權(quán)融資渠道,可緩解其長期面臨的融資難題,降低對傳統(tǒng)信貸的依賴;另一方面,引導(dǎo)資本向創(chuàng)新型企業(yè)聚集,形成‘投資—培育—退出’良性循環(huán),有助于優(yōu)化資源配置,推動產(chǎn)業(yè)升級。”東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示。
掛牌公司
不斷提升“數(shù)”與“質(zhì)”
北交所引領(lǐng)掛牌公司不斷提升“數(shù)”與“質(zhì)”。近三年(2022年至2024年),新增掛牌公司數(shù)量連續(xù)增長,共計新增1058家。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至5月21日,年內(nèi)新三板新增掛牌公司133家,相比去年同期的95家,提升了40%。
從質(zhì)量來看,2024年,掛牌公司業(yè)績平穩(wěn)發(fā)展,共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.71萬億元,同比增長0.88%,凈利潤655.81億元。其中,近半數(shù)掛牌公司凈利潤增長,超兩成增速達(dá)50%以上。
劉祥東表示,新三板作為北交所的“孵化器”,可篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)輸送至北交所,兩者的良性循環(huán)有助于強(qiáng)化市場功能,完善分層服務(wù)體系。
值得關(guān)注的是,籌備北交所上市的掛牌公司實(shí)力突出,近兩年(2023年至2024年)營業(yè)收入和凈利潤平均復(fù)合增長率分別為9.76%和7.56%。其中,約半數(shù)為國家級專精特新“小巨人”企業(yè),近兩成屬于高端裝備制造、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
常春林表示,在當(dāng)前政策和市場環(huán)境下,以人工智能為代表的企業(yè)處于高速發(fā)展期,深受市場歡迎。同時,以低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),其商業(yè)模式正從構(gòu)建走向逐漸成熟階段,對資本市場的支持需求迫切,因此這類具備核心技術(shù)和清晰商業(yè)前景的企業(yè)將更受資本青睞。
暢通“新三板—北交所”
上市路徑
根據(jù)“深改19條”,優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。明確發(fā)行條件中“已掛牌滿12個月”的計算口徑為“交易所上市委審議時已掛牌滿12個月”,允許掛牌滿12個月的摘牌公司二次掛牌后直接申報北交所上市,進(jìn)一步加大對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的支持力度。
排隊在北交所上市的企業(yè)隊伍不斷壯大。據(jù)北交所官網(wǎng)統(tǒng)計,當(dāng)前共有88家企業(yè)排隊在北交所上市,包括49家已問詢、30家中止、1家通過上市委會議、8家提交注冊。
“近年來,新三板與北交所一體化發(fā)展,聯(lián)動增強(qiáng),直聯(lián)審核機(jī)制縮短優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市時間,提升市場效率。”劉祥東分析稱,一方面,企業(yè)可在新三板規(guī)范運(yùn)營后再上市,降低合規(guī)風(fēng)險,實(shí)現(xiàn)階梯式培育;另一方面,直聯(lián)機(jī)制下,優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌后1個月至2個月即可上市,大幅縮短時間,審核效率提升。
在常春林看來,當(dāng)前“新三板—北交所”的上市路徑設(shè)計已基本能夠滿足企業(yè)需求,已有數(shù)十家企業(yè)通過直聯(lián)審核機(jī)制在北交所成功上市,證明了其有效性。為進(jìn)一步暢通此路徑,關(guān)鍵在于常態(tài)化執(zhí)行北交所企業(yè)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的機(jī)制,這將徹底打通創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展壯大路徑,從而更好地吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇“新三板—北交所”的上市路徑。
對于進(jìn)一步暢通掛牌企業(yè)到北交所上市,劉祥東認(rèn)為,首先,優(yōu)化分層機(jī)制,在創(chuàng)新層增設(shè)“北交所預(yù)備層”,對符合條件企業(yè)實(shí)施即報即審;其次,加強(qiáng)中介服務(wù),鼓勵券商、律所等機(jī)構(gòu)提供全周期輔導(dǎo),幫助企業(yè)規(guī)范運(yùn)營;此外,強(qiáng)化政策協(xié)同支持,為上市企業(yè)提供稅收優(yōu)惠、上市獎勵等,降低企業(yè)上市成本。
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