股市風云變幻莫測。一兩個月前，A股市場還是價值投資的天下，轉眼間又是滿屏的獨角獸、新經濟，而3月9日創業板指的放量大漲、突破年線則進一步將中小盤科技股熱潮推向新高。

    政策導向推動風格切換

    3月9日，創業板股指高開高走，全天大漲3.53%，報收1856.46點，一舉突破年線，同時成交額達1103億元，刷新了2016年以來新高水平。

    創業板指走強早已有時日，2月7日盤中現1571.47低點，即使其后兩天上證綜指連續大跌，但創業板指并未再創新低，截至上周五（3月9日），短短一個月時間，創業板指累計上漲18.2%，遠遠跑贏同期上證綜指。

    綜合來看，今年2月以來，創業板行情突現轉機，顯然與業績披露時點相關。截至2月28日，所有創業板公司業績快報按規定披露完畢，盡管創業板2017年全年業績增長并不樂觀，但相關公司的“業績地雷”在前期已充分引爆，加上前期連續下跌，整體股價處于相對安全期。同時，大藍籌白馬股的業績也出現分化，傳統績優高成長典范老板電器因增速大幅下滑導致股價連續跌停，直接打擊了市場人氣，也促使資金進一步向超跌的中小創板塊分流。

    導致創業板大爆發的直接推手則是政策導向的變化。1月底，證監會就為新年工作定調，提出加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度；2月上旬，富士康首次披露IPO招股說明書；2月26日，新華社發表《中國資本市場的“BATJ夢”該圓了！》，吹響了資本市場擁抱獨角獸的號角；緊接著，證監會表示將對生物科技、云計算、人工智能、高端制造四個行業中的獨角獸公司，符合相關規定者實行即報即審，不用排隊；3月8日，富士康股份首發申請獲通過，僅用36天，相關企業IPO“綠色通道”已啟動。在“兩會”期間，“獨角獸回A”話題更是掀起前所未有的關注度，百度、騰訊、京東、搜狗等互聯網巨頭紛紛表態，如果政策允許，愿意回歸A股；3月9日，證監會主席劉士余在接受證券時報記者采訪時也表示，支持新經濟企業上市有關部委已形成高度共識。

    在政策強力推進下，隨著獨角獸企業逐漸登陸A股，新經濟領域的相關企業價值重新對標，已經上市的科技公司重點受益，由此導致近期TMT板塊整體大漲。據統計，就創業板成分股而言，自2月7日至3月9日，47只創業板成分股階段漲幅超過20%，其中，屬于計算機應用、電子制造、通信設備、芯片等TMT大板塊的個股達26只，占比超過一半。這也是創業板指數近期表現遠超主板的重要原因之一，畢竟TMT板塊市值在創業板指占比大約在四五成左右，遠遠超過在上證綜指的占比。

    各路資金齊聚創業板

    從資金流向來看，近期推動創業板大漲的資金來源比較復雜。一方面不乏機構資金，如易方達創業板ETF（519915）為代表的創業板ETF和以南方中證500ETF（510500）為代表的中證500ETF，今年以來都出現明顯的資金流入。其中，易方達創業板ETF基金份額由2017年年底的30.73億份，迅速增至3月9日的50.51億份，短期內幾乎翻倍。而深股通席位近日也加大對創業板個股的買入力度，如3月9日積極買入了先導智能、網宿科技兩只創業板個股。

    另一方面，游資仍是目前創業板行情的主要推手。在連續大漲的創業板個股龍虎榜中，買入席位幾乎都是券商營業部，以連續六漲停而停牌核查的萬興科為例，作為今年1月才上市的次新股，該股在3月一飛沖天，龍虎榜顯示，在萬興科技漲停期間，沒有一次機構席位上榜，主要是長江證券惠州下埔路營業部、中投證券南京太平南路營業部、中泰證券深圳歡樂海岸營業部等多家游資接力出入在買賣方。

    值得注意的是，討論了一年多的風格轉換猝不及防地實現，基金等機構投資者也是有人歡喜有人愁。萬得數據顯示，去年慘淡的中郵系基金近期凈值增長較大，近一周中郵尊享一年基金凈值增幅在同類基金產品中排名第三，中郵核心競爭、中郵信息產業、中郵戰略新興三只基金凈值上漲悉數超過8%。同時，也有些基金表現不佳，如中銀主題策略基金2017年年底時前十大重倉股以保險、白酒股為主，可能是因為沒有及時變動持倉，今年以來凈值出現較大幅度的下跌。

    業績與龍頭仍是焦點

    對于創業板上周五放量突破，目前還沒有看到在去年年底旗幟鮮明喊出“迎接創業板慢牛”、提示轉折時點或在三四月份的光大證券最新觀點，不過，就其他券商策略報告來看，分析師整體偏謹慎，主流關注重點仍是業績與龍頭。

    具體來看，聯訊證券朱俊春認為，當前創業板行情將復制了去年7-10月的反彈，現在不是價值投資，而是趨勢投資，1571點將是創業板長期底部，但后續仍會有嚴重分化。天風證券認為，未來一個月，流動性、政策兩個因素仍會持續推動成長股的風險偏好修復，按規定創業板公司需要在4月10日前強制披露一季報預告，第一個大考將在4月10日附近。海通證券則表示，近期表現較好的創業板50指數具有較高的配置價值。