昨日軍工板塊內(nèi)個(gè)股漲多跌少，其中，永貴電器、中兵紅箭、中信海直等個(gè)股漲幅顯著。值得注意的是，在過去很長一段時(shí)間內(nèi)市場表現(xiàn)一直欠佳的軍工板塊，自今年2月中旬跟隨大盤反彈以來，板塊指數(shù)累計(jì)超20%，位居板塊漲幅排行前列。

    對此，市場人士表示，基本面與消息面共振，疊加市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和估值體系正發(fā)生切換：對新經(jīng)濟(jì)、高科技領(lǐng)域的“獨(dú)角獸”開始進(jìn)行價(jià)值重估，軍工板塊中具有代表性的戰(zhàn)斗機(jī)、直升機(jī)、裝甲車等公司兼具高壁壘、高技術(shù)和高壟斷特征，價(jià)值重新開始被市場認(rèn)可。三因素致軍工板塊近期上漲。

    不利因素消散

    過去兩年，除高估值因素外，源于基本面惡化的：一是軍改帶來的軍品訂單延遲；二是軍工資產(chǎn)證券化2017年的階段性停滯，導(dǎo)致期間軍工板塊難有趨勢性行情：2016年申萬國防軍工指數(shù)下跌19%，在申萬28個(gè)一級行業(yè)中排名倒數(shù)第五；2017年申萬國防軍工指數(shù)下跌17%，在申萬28個(gè)一級行業(yè)中排名倒數(shù)第四。

    有券商人士認(rèn)為，行業(yè)基本面2017年已至冰點(diǎn)，未來逐步邊際改善是大概率事件。一方面，軍改階段性影響逐步減弱，軍品訂單增長將重新提速，近期已經(jīng)有積極現(xiàn)象出現(xiàn)，如整機(jī)廠中航沈飛2017年盈利7.06億元大幅超過市場預(yù)期，信息化設(shè)備供應(yīng)商海格通信軍品訂單連續(xù)落地。結(jié)合軍方武器裝備采購慣例和編制體制改革帶來的需求擴(kuò)張看，未來三年軍工企業(yè)的訂單增長具備持續(xù)性，預(yù)計(jì)2018年軍工訂單會大幅增長，尤其是一些有新型號釋放的重點(diǎn)領(lǐng)域。

    另一方面，資產(chǎn)證券化階段性停滯不代表停止，中航沈飛完成資產(chǎn)重組上市后，在國資委網(wǎng)站被評價(jià)為“是航空工業(yè)對深化軍民融合、混合經(jīng)濟(jì)所有制改革及核心軍工資產(chǎn)證券化的一次積極探索”，傳遞積極肯定態(tài)度，軍工資產(chǎn)證券化仍是行業(yè)大勢所趨。

    可以看到，2017年以來，各大軍工集團(tuán)紛紛改制，由全民所有制企業(yè)改制為國有獨(dú)資公司，企業(yè)名稱由“XX集團(tuán)公司”變更為“XX集團(tuán)有限公司”，改制后公司所有權(quán)、決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，權(quán)責(zé)更加明晰，這或?qū)⑹菫楹罄m(xù)混改等動作做鋪墊。

    具備長期投資機(jī)會

    由于軍工行業(yè)其特殊的標(biāo)簽——“高估值”、“低業(yè)績增長及穩(wěn)定性差”、“波動率大”、“題材概念”等，致使部分投資者選擇對其回避。但另一方面，板塊內(nèi)諸如中航飛機(jī)、中航機(jī)電、中直股份等個(gè)股從底部反彈以來量價(jià)配合完好，并未出現(xiàn)見頂跡象。認(rèn)知與現(xiàn)象的沖突，使得投資者對軍工板塊的配置產(chǎn)生困惑。

    申萬宏源（2.43-3.19%）分析師指出，軍工板塊中長期基本面向好，短期情緒催化帶來反彈，未來有望在龍頭股帶動下走出中長期行情。中長期來看，隨著國際形勢變化和國內(nèi)政策趨穩(wěn)，堅(jiān)定強(qiáng)軍乃是強(qiáng)國理念的重要組成，伴隨著強(qiáng)軍政策的逐步推進(jìn)，強(qiáng)軍新目標(biāo)的確定性和迫切性加強(qiáng)，疊加以采購周期、型號釋放、訂單確認(rèn)及政策密集發(fā)布等諸多利好因素催化，軍工存在長期投資機(jī)會。

    看好軍機(jī)、坦克及步兵戰(zhàn)車、直升機(jī)三大領(lǐng)域的投資機(jī)會，建議配置有安全邊際的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦既有成長又有估值、或者增長確定估值低、或者稀缺的品種。