申萬宏源主辦的2019資本市場年會昨日在深圳舉行。申萬宏源表示，2019年A股行業配置上優選創藍籌。

    至于作出上述判斷的原因，申萬宏源提到了6條，分別是行業普跌的2018年，疊加估值現狀和次年的宏觀指標展望，這樣的格局神似2011年。申萬宏源表示，創業板結構性牛市行情從2012年四季度持續至2015年二季度。差異的地方在于2012年成長股方向主要在于2C端（商業模式、消費升級），2019年成長股方向主要在于2B端（技術驅動、政府投資驅動）。

    第二，A股盈利方面，中性假設下2019年非金融石油石化的歸母凈利潤同比-1.5%，節奏前低后高，全年低點出現在2019二季度（單季-8.8%），結構上創藍籌的景氣度或優先見底。

    第三，資金對低估值股票配置占比已超過前期高點，而創業板配置系數則已回落至12年底水平。本輪抱團消費持續了3.25年，持續時長創新高。第一次抱團消費分流至金融地產（4萬億），第二次抱團消費分流至TMT（鼓勵信息消費）。

    第四，2019年的風險偏好環比2018年有望提升。一則無風險利率向下；二則內憂外患倒逼改革紅利釋放，“創投思維”在經濟管理中占據上風，新經濟領域重回良性發展通道。

    第五，中證500和創業板100指數的估值一度創新低。截至2018年11月14日，中證500、創業板指PE（TTM）分別為19.5和30.9倍，均回落至歷史10%分位以下 。

    第六，市場交易特征方面：房地產（9個月）和成長股（7個月）月陰線時長創新高。

    申萬宏源表示，從基本面，微觀結構，政策面、估值和市場特征等多方面來考慮，建議投資者超配：電氣設備、通信設備、傳媒、計算機、電子、醫藥、房地產、建筑裝飾、環保等；規避與宏觀經濟高度相關的行業（周期、消費、金融）。