“冬天來了，春天還會遠嗎？”對于影視公司，這句話已經喊了兩年，也許這次真的不遠了。在年末之際連跌4年的影視股悄悄迎來了一波行情。除了全線上漲的行情外，更有個股短期翻倍。不過相比曾經的高點，依然多數“打骨折”。

    在行業復蘇之外，馬上來臨的春節檔也引人關注。今年春節檔5部頭部影片中，有4部背后均有上市公司身影，經證券時報·e公司記者分析背后公司參與程度，6家上市公司或將成為春節檔電影主要受益者。

    影視股的春天來了？

    進入2020年，A股影視動漫股不僅延續了2019年末的漲勢，而且表現搶眼，慈文傳媒、唐德影視等個股出現久違的漲停。申萬影視動漫26家影視傳媒股中，2020年以來的7個交易日有12只個股漲幅超10%，其中歡瑞世紀、捷成股份、北京文化分別漲39.92%、28.08%、25.08%，漲幅居前。

    如果把時間拉長，A股影視動漫股2019年12月份以來更是漲勢喜人。根據Wind統計，2019年12月1日以來，26家影視動漫公司25家漲幅超10%，中廣天擇漲111.03%、慈文傳媒漲77.58%、當代明誠漲51.47%、萬達電影漲48.53%。另外，其他較知名影視公司中，北京文化漲43.10%、華策影視漲34.84%、唐德影視漲28.97%、橫店影視漲29.57%、金逸影視漲24%、光線傳媒漲22.51%、中國電影漲18.43%、上海電影漲16.53%，也均取得不錯漲幅。

    但此前幾年的影視行業及相關影視股確實是另一番情形，特別是2018年的稅收風暴引起的一系列動蕩，2018年的寒冬是徹骨的；進入2019年，對影視行業來說依然是艱難的一年，年初影視股大面積商譽爆雷，年中影視公司業績大幅變臉虧損。

    印紀傳媒的退市，更是標志著影視股至暗時刻的到來。2019年10月10日，*ST印紀被宣布終止上市，2019年11月29日*ST印紀正式摘牌。印紀傳媒成為2019年A股市場第四家、影視股中唯一一家面值退市的上市公司。曾幾何時，印紀傳媒市值高達480億元，一度超過影視明星公司華誼兄弟。

    經歷了2015年的高光時刻之后，從2016年至2019年，A股影視公司長達四年時間的漫漫熊途，除了已經退市的印紀傳媒，申萬影視動漫行業26家公司中，四年間僅有4家公司上漲，其中16家公司跌幅超70%，7家公司跌幅超80%，2家公司股價直接打1折。曾經的影視明星股華誼兄弟、萬達影視、光線傳媒等均經歷大跌。

    走出至暗時刻

    經過長期調整，部分長期跟蹤影視傳媒的券商分析師開始再次看好影視股。

    安信證券通過總結2019年行業數據與背后產業變化，指出影視內容行業在經歷較為集中的調整之后已經走出至暗時間。快速的行業出清、大浪淘沙之后留存下來較有項目把控能力、制作宣發能力、融資平臺實力及公關能力的頭部影視公司，在依舊旺盛的娛樂內容消費需求面前價值凸顯，新技術與傳播方式變化背景下的適應能力同樣是考量內容公司的重要標準。

    華創證券研報也指出，5G將重構影視行業。對內容行業，互動視頻屬于5G前夜的用戶教育，帶有游戲屬性，將提升付費率和ARPU（每用戶平均收入）值；VR影視是5G環境下的交互影視，VR影視從拍攝、制作到觀看，均是對傳統方式的重大革新，各環節均有望誕生黑馬公司。

    春節檔受期待

    雖然近幾年處在電影寒冬，但“爆款電影”行情總是不期而至。

    2017年《戰狼2》上映后的火爆，使得背后的北京文化8個交易日漲56.13%。另外，2019年春節檔的《流浪地球》、暑期檔的《哪吒》等均帶動背后公司大漲。

    在電影檔期中，春節檔對中國電影市場的地位愈發重要，產生爆款的效應也相對較高。數據統計，近幾年春節檔的票房也逐漸走高，票房由2010年的3.40億元增長至2019年的58.5億元，年均復合增速為37.15%；同時，檔期票房占全年大盤票房的比例也逐年上升至2019年的9.39%。

    在2019年春節檔前，《流浪地球》背后的北京文化，《瘋狂的外星人》、《飛馳人生》背后的光線傳媒等，在節前的交易日里都有一定表現。在離春節還有兩周之際，春節檔電影已經引起關注。

    根據貓眼即將上映電影顯示，在今年春節檔的1月25日至1月28日共有11部電影上映，其中有9部在1月25日的大年初一上映，從期待程度來看，《唐人街探案3》、《姜子牙》、《緊急救援》、《囧媽》、《中國女排》等幾部電影在貓眼的“想看”人數中位居前列。這五部也是投資體量大、市場關注度高的頭部影片，其中只有《中國女排》無上市公司參與。

    《唐人街探案3》屬于超級IP+喜劇+懸疑的內容搭配，明星陣容上有王寶強與劉昊然的搭檔，具有較強號召力，受期待程度也最高，目前在關于春節檔電影的分析中也被視為“爆款”潛在對象。在其背后萬達電影作為最主要出品及發行方受到期待，另外其背后還有中國電影、阿里影業、貓眼娛樂、歡瑞世紀、金逸影視等公司身影。

    動畫電影《姜子牙》，則有暑期檔《哪吒》的口碑加持，被外界寄予厚望，這也關系到光線傳媒能否在中國神話宇宙領域開辟屬于自己的動畫影視天地。

    《緊急救援》則繼續由林超賢導演團隊打造，延續《湄公河行動》和《紅海行動》的大場面+正能量局面，而且有明星彭于晏領銜，其中港股貓眼娛樂作為主要出品方之一，A股公司橫店影視為聯合出品方。

    《囧媽》是徐崢在《囧途》之后開啟的又一“囧”，演員陣容上也有近年人氣較高的沈騰助陣。上市公司中，港股歡喜傳媒，A股橫店影視、中國電影等作為出品方及發行方。另外，《囧媽》也獲得了橫店影視的高額保底發行，歡喜傳媒于去年11月份公告，公司將以總票房24億元的價格將《囧媽》的保底發行權授權給橫店影視。

    綜合以上信息來看，萬達電影、光線傳媒、貓眼娛樂、橫店影視、中國電影、歡喜傳媒等6家上市公司有望受益春節檔。