本報記者 趙子強

    通過對近一個月以來市場上大量研究報告的整理，《證券日報》記者發現，家電行業近期受機構關注，疫情穩定后銷售恢復明顯，未來業績增長相對穩定。

    從奧維云網發布的周家電銷售數據看，“五一”前后家電銷售回暖明顯。數據顯示，今年5月4日-5月10日，全品類家電線上銷售各市場呈爆發式增長。增速分別為冰箱58.1%、洗衣機46.7%、空調207.2%、彩電4.2%、廚電套餐27.7%、油煙機32.4%、燃氣灶32.8%、電熱水器74.8%、燃氣熱水器53.5%，且各新型大廚電、多品類小家電也大幅增長。

    對此，華西證券認為，一季度受到疫情的沖擊，白色家電行業需求處于底部，消費者推遲購買計劃，因此終端需求景氣度無法得到正常有效的體現。但家電產品的需求較為剛性，前期因疫情壓制的需求后期會在消費旺季及促銷推動下得到集中釋放。二季度消費市場處于修復期，因此需求進入復蘇的上行周期。

    不過，對于銷售數據的增漲，申港證券的研報認為，除回暖外，商品價格下降同樣是引發消費放量的重要因素。

    較為突出的銷售數據激活了A股市場家電板塊的走勢。東方財富數據顯示，5月份首個交易日，家電行業指數上漲1.77%，隨后漲多跌少。在截至5月15日的8個交易日中，僅有2個交易日下跌，呈現出較為明顯的上漲趨勢。

    從個股表現來看，58只交易中的家電行業成份股，5月以來有44只個股實現上漲，占比近八成。其中，小熊電器、天銀機電、新寶股份、金萊特、兆馳股份等7只個股月內累計漲幅均超過10%。

    對于家電行業的投資邏輯，財信證券認為，隨著國內疫情逐漸得到控制，家電行業受國內疫情的影響已經在一季度體現較充分，海外疫情的影響預計將在二季度開始體現，出口占比較高的企業將面臨較大的壓力。從消費角度來看，國內線上線下銷售逐漸恢復，加之消費政策出臺，被疫情抑制的家電消費需求有望得到釋放。

    萬聯證券最新研報認為，在疫情影響下，宏觀有明顯的寬松預期。短期由于寬裕的流動性，地產板塊有望復蘇帶動家電板塊回暖。同時長期來看，中國消費升級和城市化進程將會是一個漫長的過程，而家電行業則是最直接受益于這一歷史進程的行業之一。行業的龍頭企業將依然具有長期的投資價值。

    “突發的疫情只是加速洗牌，家電行業較多領域已經進入存量競爭時代，個股趨勢分化已經十分顯著，依賴行業的需求beta的時代已經過去，迎接真正個股alpha時代！”天風證券分析師蔡雯娟更認可行業內個股的分化。

    蔡雯娟認為，Alpha時代的到來，意味著細分市場玩家的樂園開啟。前瞻去看，進入二、三季度，疫情并非重點關注的核心因素，更需要關注的是板塊下的行業性機會，以及個股公司的差異化表現。另外，在大的渠道玩法中，同樣出現了結構性變化，2B市場的逐漸發展壯大，最終帶動廚房大家電、白色家電、照明等板塊的變化。

    對于家電板塊的投資布局，申港證券認為，“五一”長假家電銷售爆發，充分證明家電消費修復反彈的全面開啟。今年二季度企業營收釋放確定性極強，大幅利好核心白色家電龍頭格力電器、美的集團、海爾智家以及受益竣工增加的廚電龍頭老板電器，同時重點關注對應高增賽道的小家電龍頭九陽股份。

    華西證券認為，二季度經濟活動復蘇下，消費市場需求將得到逐漸改善。需求的復蘇進度將影響行業價格戰的預期和均價走勢。板塊基本面已經見底，二季度在消費旺季需求釋放+擴內需政策預期+外資持續流入等因素影響下，估值有望率先得到修復。建議配置周期底部的白色家電龍頭，如格力電器和美的集團。