A股資金抱團松動話題近日引發市場熱議。1月13日起，白酒、軍工、新能源汽車等資金抱團股走勢突變，出現劇烈調整。以白酒板塊為例，截至1月18日收盤，白酒板塊連續4個交易日下跌，累計跌幅超過10%。以銀行為代表的低估值藍籌股、前期超跌的科技股以及小盤股則趁勢崛起，其中銀行板塊近4個交易日漲近5%。

    資金抱團是否就此瓦解？高位股與低位股、大盤股與小盤股行情會不會發生切換？

    分析人士大多認為，近日中小市值公司集中披露2020年度業績預告促成了小盤股占優現象。建議理性看待抱團，積極把握基本面良好的核心優質資產。此外，春季行情中的財報效應也值得重點關注。

    抱團股“讓位”低位股

    近日，A股市場延續結構性行情，但抱團股“讓位”低位股現象較明顯。

    1月13日起，白酒、軍工、新能源汽車等資金抱團股走勢突變，展開劇烈調整。

    以白酒板塊為例，數據顯示，截至1月18日收盤，白酒板塊連續4個交易日下跌，累計跌幅超過10%；18只成份股近4個交易日全部下跌，酒鬼酒調整幅度最深，區間跌幅達18.17%，老白干酒、迎駕貢酒、ST舍得、口子窖、洋河股份等8只股票跌幅均超10%，貴州茅臺調整幅度最小，但跌幅也超過4%。

    與此同時，以銀行為代表的低估值藍籌股、前期超跌的科技股以及小盤股趁勢崛起。

    盤面上看，銀行板塊近4個交易日漲幅接近5%；37只成份股中，僅有廈門銀行、張家港行2只股票近4個交易日下跌，其余全部上漲，興業銀行近4個交易日漲超16%，郵儲銀行、平安銀行均漲逾8%。

    除銀行板塊外，電子、計算機、稀土等板塊也表現活躍，成為引領市場漲勢的“新主力”。

    北上資金有移倉跡象

    這是否意味著資金抱團就此瓦解？高位股與低位股、大盤股與小盤股行情正在發生切換？

    分析人士告訴中國證券報記者，上周資金在板塊間展開切換的重要原因在于行業間的估值差異。

    中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，市場整體估值已上升至歷史中等偏高水平，行業分化明顯，軍工、食品飲料等行業估值相比歷史區間偏高，地產、銀行以及上游原材料等行業估值仍然較低。

    在東北證券首席策略分析師鄧利軍看來，上周披露2020年度業績預告的公司大多是中小市值公司，這在一定程度上解釋了為何兩個交易日中小盤股表現明顯占優。隨著下半月越來越多的上市公司集中披露業績預告，業績預喜利好對小盤股的催化行情將逐步消退，后續市場風格仍可能再度偏向業績穩定或者超預期的大市值公司。

    東北證券資深投資顧問沈正陽表示，總體看，判斷抱團股是否散伙仍需要觀察，但毋庸置疑的是，抱團股的籌碼已經發生一定松動，場內資金正在以優化配置結構的形式來應對春季行情和過度抱團的質疑。這也折射出場內外資金較為珍惜一季度春季行情的交易窗口期。

    另外，安信證券首席策略分析師陳果分析發現，北上資金近期有移倉跡象，整體偏好從大盤成長股轉向大盤價值股。“上周外資雖然再度集中買入大盤成長股，但整體流入規模遠低于大盤價值股，與4-5周前形成鮮明對比。”

    把握核心優質資產

    當前，部分投資者對資金“抱團”松動有可能帶來的震蕩風險表示憂慮，對于市場風格是否轉變亦感到疑惑。投資者心態搖擺加劇的背景下，下一步該如何布局？

    中信建投證券首席策略分析師張玉龍認為，所謂“抱團”股，大多是新能源汽車、光伏、軍工等行業的龍頭公司，而新能源汽車等行業都是2021年中國高質量發展轉型升級的核心資產。抱團反映的是投資者對價值的挖掘和發現，龍頭資產在這一過程中享受溢價。

    西南證券首席策略分析師朱斌認為，抱團沒有結束只是松動，需要降低預期收益率。抱團的核心資產，仍然是A股最優質的資產，決定抱團的是宏觀基本面與行業基本面。目前行業基本面沒有發生變化。

    談到未來投資策略，分析人士均建議投資者“輕指數、重結構”，把握核心和優質資產。

    張玉龍預計，2021年A股市場將呈現震蕩格局，建議投資者淡化指數，從經濟結構轉型升級的角度挖掘結構性機會。短期市場擾動不會改變上市公司基本面和資金抱團的總方向，倘若市場下跌反倒是加倉良機。

    陳果認為，業績增長才是推動股價持續上漲的核心因素。中長期來看，A股賽道化和龍頭化趨勢還會延續；短期來看，部分基本面出現邊際改善的賽道龍頭公司開始顯現新的性價比。不過，對那些出現反彈的前期弱勢板塊而言，若其行業邏輯未發生關鍵性改善，估值依然無法持續提升，在補漲至估值合理水平后，股價繼續向上的彈性將被大幅削弱。

    沈正陽補充說：“目前資金在尋找新的績優權重股抱團，金融股以及‘中’字頭央企具有較好的性價比，績優中小盤股在2月有望出現較好的修復性賺錢機會。”