證券時報記者 陳見南

    A股市場再度見到豬周期的力量。今年以來，豬肉概念指數累計跌幅超過21%，位居概念板塊跌幅榜第二。去年9月初，豬肉概念指數一度接近4400點，最新收盤不足2700點，下跌幅度接近40%。

    個股方面，包括雙匯發展、牧原股份、溫氏股份等多只個股今年內股價大幅下挫。值得一提的是，溫氏股份近期收盤價多次創出歷史新低，此前公司半年報預告虧損22.6億元至25.6億元。

    豬肉概念股年內普跌

    去年股價重挫超32%的溫氏股份，今年股價再度大跌28%，并于周三創出收盤價歷史新低。作為養豬龍頭之一，溫氏股份股價持續走低，與糟糕的業績不無關聯。除了半年報業績預虧外，公司去年凈利同比下跌46.83%，一季報凈利同比下跌71.28%。

    溫氏股份業績下降主要受國內生豬市場行情變化的影響。根據公司半年報業績預告，報告期內公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）468.73萬頭，毛豬銷售均價23.33元/公斤，同比下降31.34%，此外，飼料原料連續上漲也推高養殖成本，造成公司肉豬業務利潤同比大幅下降，出現較大虧損。

    業績下降預期之下，豬肉概念股年內集體下跌。截至周三收盤，概念股年內無一上漲，順鑫農業、新希望等個股跌逾40%，次新股東瑞股份破發，天邦股份、雙匯發展、正邦科技等個股跌逾30%。即便是半年報業績預盈94億元~102億元的牧原股份，今年內股價也跌超6%，最新價逼近50元，相比年內92元的高點，累計回調超45%。

    6家公司半年報預虧

    整個養豬板塊深受豬肉價格下跌影響。按業績預告下限來看，牧原股份、龍大肉食、天康生物、唐人神等9只個股預盈，新希望、正邦科技、溫氏股份、天邦股份等6只個股預虧，上年同期這些公司均盈利。溫氏股份、新希望兩家公司預虧金額最高，按業績下限看，分別預虧25.6億元和34.5億元，正邦科技預虧最高金額達到14.5億元。以預告凈利增幅中值來看，有10家公司業績同比下滑超過50%。

    多家養豬企業在業績預告中均提到豬肉價格下滑對企業的沖擊。養豬龍頭牧原股份在半年報預告中表示，2021年上半年生豬價格較去年同期有所下降，導致公司2021年上半年經營業績較去年同期有所下降。溫氏股份稱生豬價格出現大幅度連續下跌，對養豬行業產生較大影響。新希望解釋虧損原因時認為，報告期內生豬銷售價格大幅下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素，生豬養殖成本上升。

    與此同時，部分個股在二季度被公募基金大舉減持。數據寶統計，根據基金第二季度披露的前十大重倉股，一季度基金重倉的天邦股份、溫氏股份、牧原股份等6只個股被減倉，其中對天邦股份持股下降4747萬股，對溫氏股份持股下降4413萬股，對牧原股份持股下降1299萬股。二季度基金增持的豬肉概念股中，上海梅林增持較多，達到2733萬股。另外，新希望、正邦科技兩只個股持股數量增加均超過900萬股。從期末持股市值看，基金重倉牧原股份超63億元居首。

    上行拐點何時到來？

    豬價持續下跌，養殖企業陷入業績下滑泥潭，中小養殖戶虧損更甚，豬肉價格和糧食原料價格比例更是一度跌破5：1，觸發豬周期一級預警機制。在此情況下，豬肉收儲來襲。國家發改委披露信息顯示，7月7日、7月14日，已完成兩批中央儲備豬肉收儲工作。7月21日，第三批次收儲工作也已開始。

    收儲消息影響豬價，生豬價格下跌勢頭得到初步遏制，6月底以來出現明顯反彈，目前價格較前期低點回升15%以上，豬糧比價短暫跌破5：1以后迅速反彈，上周已回升至5.85：1。期貨市場上，生豬期貨主力合約已經從最低的16675元/噸上漲至最新的18375元/噸，反彈幅度超過10%。

    中原證券認為，前兩周豬價上漲速度過快，但是當前市場并不具備利好豬價的有力支撐，疊加屠宰企業龐大的庫存壓力，導致豬價漲幅回吐，7月份豬價預計將維持偏強震蕩。隨著消費端的回暖，預計2021年第四季度豬價有望企穩。

    華創證券認為，往年豬價跌破盈虧平衡點后，短期養殖戶通常存在壓欄惜售，下半年將逐步迎來豬肉消費旺季，短期“收儲”政策或仍將托底豬價。長期來看，生豬產能全面修復，豬價反彈空間不大，下半年或仍在底部震蕩。

    東方金誠認為，三季度豬肉供需將進入再平衡階段，但供給仍然強于需求，豬肉價格雖能止跌，但難以持續反彈，料將呈現底部震蕩局面。進入四季度，供給進一步收緊，需求進入旺季，豬肉價格有望開啟上行周期。

    對于生豬價格，國家發改委表示，預計未來一段時間生豬價格可能將繼續呈階段性反彈態勢。

    部分豬肉概念股一覽

    代碼

    000860

    000876

    002124

    000895

    002157

    002548

    603363

    300498

    002726

    002385

    000702

    600975

    600073

    000529

    002567

    002100

    000735

    002330

    002458

    002840

    603609

    002714

    簡稱

    順鑫農業

    新希望

    天邦股份

    雙匯發展

    正邦科技

    金新農

    傲農生物

    溫氏股份

    龍大肉食

    大北農

    正虹科技

    新五豐

    上海梅林

    廣弘控股

    唐人神

    天康生物

    羅牛山

    得利斯

    益生股份

    華統股份

    禾豐股份

    牧原股份

    A股市值

    （億元）

    268.96

    555.49

    109.98

    977.73

    335.61

    37.78

    59.48

    820.26

    92.65

    296.93

    12.13

    40.60

    74.27

    30.47

    74.05

    86.00

    84.75

    27.99

    92.54

    40.38

    93.12

    2669.95

    滾動市盈率

    （倍）

    61.10

    16.08

    3.71

    15.69

    6.65

    45.43

    10.19

    13.50

    9.48

    15.78

    39.39

    17.98

    17.27

    9.99

    7.28

    5.10

    68.04

    94.11

    1124.61

    21.14

    7.62

    8.82

    年內漲跌幅（%）

    -49.90

    -44.96

    -39.64

    -37.10

    -33.92

    -31.00

    -28.94

    -28.39

    -26.64

    -25.32

    -22.09

    -22.02

    -21.79

    -21.44

    -21.14

    -20.85

    -17.95

    -17.14

    -16.41

    -13.56

    -12.79

    -6.41