本報(bào)記者 徐一鳴

    見習(xí)記者 任世碧 楚麗君

    富時(shí)羅素調(diào)整受關(guān)注

    科技股被積極納入

    12月1日，富時(shí)羅素宣布對(duì)富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A150指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A200指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A小盤股指數(shù)的季度審核變更，該變更將于2021年12月17日星期五收盤后（即2021年12月20日星期一）生效。

    作為全球著名指數(shù)編制公司，富時(shí)羅素指數(shù)公司每次對(duì)A股成份股的調(diào)整都會(huì)引起市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。具體來(lái)看，主要有四方面的原因，一是國(guó)際資本對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可；二是指數(shù)調(diào)整有利于增量資金的持續(xù)流入；三是穩(wěn)定公司估值；四是作為資產(chǎn)配置的錨，投資者通過追蹤指數(shù)變化利于形成價(jià)值投資方向。

    回顧來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程可謂蹄疾而步穩(wěn)。2018年9月27日，富時(shí)羅素宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)體系。A股納入指數(shù)分三步走：第一步，2019年6月份納入其中20%；第二步，2019年9月份納入40%；第三步，2020年3月份納入40%。包含大、中、小三類股票。

    此番調(diào)整短期將引起一些被動(dòng)指數(shù)型基金的變化，新納入的公司將有機(jī)會(huì)獲得更多資金的青睞。作為市場(chǎng)投資“風(fēng)向標(biāo)”的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)則呈現(xiàn)“三進(jìn)三出”態(tài)勢(shì)。剔除美的集團(tuán)、三一重工、海螺水泥。同時(shí)，海爾智家、片仔癀、億緯鋰能進(jìn)入第一梯隊(duì)。而下一季度指數(shù)審核的備選樣本股票分別為寧波銀行、贛鋒鋰業(yè)、恩捷股份、陽(yáng)光電源、韋爾股份。

    總體來(lái)看，此次指數(shù)調(diào)整較為積極。富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A150指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A200指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A小盤股指數(shù)調(diào)整個(gè)股數(shù)量分別為3只、8只、5只、42只、40只。

    記者發(fā)現(xiàn)，富時(shí)羅素指數(shù)成份股調(diào)整的邏輯與公司市值（即股票價(jià)格走勢(shì)）呈現(xiàn)正相關(guān)性。以片仔癀為例，該公司股價(jià)自3月9日創(chuàng)下239.25元/股低點(diǎn)以來(lái)，截至12月3日，期間累計(jì)漲幅逾80%。

    此次剔除的大多為周期性個(gè)股，而跨越牛熊周期的消費(fèi)股和代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展方向的科技股被積極納入。以富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)納入最多的42只個(gè)股為例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，“科技＋消費(fèi)”股共計(jì)24只，占比達(dá)57.14%。

    外資持續(xù)流入正當(dāng)時(shí)。從Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2021年11月底，境外投資者通過QFII、滬深股通等渠道累計(jì)持有A股流通市值2.92萬(wàn)億元，比年初增加了近3263億元。

    與此同時(shí)，“消費(fèi)＋科技”股受到QFII積極布局。從QFII今年三季度末持倉(cāng)來(lái)看，此次富時(shí)羅素調(diào)整的美的集團(tuán)、愛旭股份、北陸藥業(yè)、大全能源、怡合達(dá)、科博達(dá)等個(gè)股均受到QFII持有14110.55萬(wàn)股、4915.26萬(wàn)股、340.85萬(wàn)股、221.67萬(wàn)股、122.63萬(wàn)股、39.79萬(wàn)股。

    “中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向分別為大消費(fèi)領(lǐng)域（白酒、醫(yī)藥、新能源汽車）以及科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，未來(lái)具備較大成長(zhǎng)空間。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，尤其是大消費(fèi)領(lǐng)域，在投資增速及出口增速下滑的背景下，通過帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)總量擴(kuò)張對(duì)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)有顯著作用。

    天風(fēng)證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)，高端白酒龍頭具備強(qiáng)壁壘，商業(yè)模式具備優(yōu)越性，預(yù)計(jì)2022年業(yè)績(jī)?nèi)暂^為穩(wěn)健，目前估值處于合理位置，短期或享受估值切換帶來(lái)的行情。中期來(lái)看，市場(chǎng)資金回籠消費(fèi)板塊或?qū)⑹走x高端白酒。長(zhǎng)期來(lái)看，高端白酒提價(jià)能力仍存，只是短期受到外界因素壓制，核心邏輯未變化，仍是長(zhǎng)期看好的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。

    劉暢進(jìn)一步表示，富時(shí)羅素對(duì)A股成份股指數(shù)的不斷調(diào)整，其投資策略主要圍繞“確定性”，主要分為三類：一是業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的行業(yè)龍頭；二是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及業(yè)績(jī)均具備確定性的標(biāo)的；三是個(gè)股處于估值底部的確定性，同時(shí)具備一定反彈性。

    臨近年底，各大券商紛紛發(fā)布2022年年度A股投資策略報(bào)告。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，外資明年將繼續(xù)增配A股已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，但在具體流入規(guī)模上，機(jī)構(gòu)間存在不小分歧。

    中信證券預(yù)測(cè)相對(duì)樂觀，認(rèn)為由于海外權(quán)益基金在A股配置比例依然偏低，明年外資的凈流入量相對(duì)今年會(huì)繼續(xù)增加。判斷在人民幣匯率穩(wěn)定及沒有新指數(shù)納入前提下，北向資金在2022年有望凈買入4000億元，相比2021年的3500億元（預(yù)測(cè)值）小幅上升。

    中金公司認(rèn)為，雖然海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇接近高點(diǎn)且政策退出預(yù)期升溫，但中國(guó)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在全球吸引力仍然突出。判斷2022年海外資金全年凈流入A股規(guī)模可能達(dá)到2000億元至4000億元。

    浙商證券比較謹(jǐn)慎，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著海外流動(dòng)性邊際收緊，預(yù)計(jì)2022年通過陸股通和QFII入市的資金規(guī)?；蜻呺H微降，分別預(yù)測(cè)為2000億元-2500億元和0億元-100億元。

    年內(nèi)凈流入逾3584億元

    北向資金操作呈現(xiàn)四特征

    隨著A股市場(chǎng)制度改革的逐步完善與上市公司隊(duì)伍的不斷壯大，北向資金也逐漸加大對(duì)A股市場(chǎng)的投資。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，北向資金持續(xù)涌入A股，截至12月3日，期間累計(jì)凈流入額已達(dá)3584.20億元，比去年全年凈流入總額多1494.88億元，超越2019年全年凈流入3517.43億元的歷史高點(diǎn)。

    進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，今年的前11個(gè)月份，北向資金均呈凈流入狀態(tài)，且每月凈流入額均在百億元以上，其中，5月份、4月份、2月份凈流入總額位居年內(nèi)月流入額前三，分別為557.76億元、526.07億元、412.24億元。

    對(duì)此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，北向資金流入A股市場(chǎng)主要是受A股市場(chǎng)行情的影響。2021年年初，北向資金流入相對(duì)較多，而進(jìn)入下半年，北向資金流入則相對(duì)減少，北向資金的流入量是與當(dāng)月行情熱度直接相關(guān)。北向資金的動(dòng)向則反映了當(dāng)市場(chǎng)處于高位時(shí)，外資相對(duì)比較謹(jǐn)慎。今年滬指的兩個(gè)高點(diǎn)分別是年初的3731.69點(diǎn)和三季度的3723.85點(diǎn)，當(dāng)這樣的高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，北向資金就會(huì)出現(xiàn)趨緩流入。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)提前全球復(fù)蘇，并以國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁制造業(yè)支撐全球供應(yīng)鏈運(yùn)行。所以，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是外資流入的主要原因，同時(shí)我國(guó)還存在潛在的人民幣升值壓力，人民幣資產(chǎn)升值空間大，這使得外資流入更加積極。

    “北向資金持續(xù)流入A股主要受兩方面因素影響，一方面，在疫情反復(fù)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，中國(guó)疫情控制得當(dāng)，北向資金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿信心；另一方面，在政策和資本的大力支持下，中國(guó)在很多行業(yè)取得了重大的技術(shù)突破，中國(guó)在諸多科技領(lǐng)域的崛起勢(shì)不可擋，核心資產(chǎn)經(jīng)過較長(zhǎng)周期和較大幅度調(diào)整之后，長(zhǎng)期投資價(jià)值再次得到凸顯。”私募排排網(wǎng)研究主管劉有華對(duì)記者表示。

    持有相似觀點(diǎn)的方信財(cái)富基金經(jīng)理郝心明對(duì)記者表示，我國(guó)強(qiáng)大的工業(yè)制造能力保證了全球制造業(yè)的產(chǎn)品供給，出口強(qiáng)勁，人民幣升值趨勢(shì)明顯，北向資金流入A股既分享了中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果又可以享受人民幣資產(chǎn)升值的好處，所以今年流入力度更大。

    在北向資金持續(xù)加碼A股市場(chǎng)背后，到底哪些股票成為北向資金的加倉(cāng)標(biāo)的成投資者關(guān)注的焦點(diǎn)？同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，有955只股票獲得北向資金凈買入，其中，有56只個(gè)股期間獲北向資金加倉(cāng)股數(shù)均超1億股，紫金礦業(yè)、三花智控、招商銀行、東方財(cái)富、長(zhǎng)江電力、郵儲(chǔ)銀行、包鋼股份、隆基股份、中國(guó)鋁業(yè)等9只個(gè)股期間獲北向資金凈買入量均超3億股。

    對(duì)今年以來(lái)北向資金加倉(cāng)股進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，北向資金的操作呈現(xiàn)四個(gè)特征：一是績(jī)優(yōu)股占比超七成。在上述955只個(gè)股中，有724只個(gè)股在今年前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超七成。值得一提的是，有195只個(gè)股前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超100%，表現(xiàn)出色。

    二是消費(fèi)股和科技股受青睞。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，北向資金加倉(cāng)的上述股票主要集中在四大行業(yè)，分別是醫(yī)藥生物（98只）、電子（80只）、計(jì)算機(jī)（63只）、電力設(shè)備（59只）。

    對(duì)于醫(yī)藥生物行業(yè)股獲得北向資金青睞，李大霄表示有兩個(gè)原因，一方面，近年來(lái)美股市場(chǎng)掀起生物醫(yī)藥熱，港股市場(chǎng)也受其影響掀起熱潮，而后又進(jìn)一步傳遞到A股市場(chǎng)，從邏輯角度看主要就是傳導(dǎo)過程；另一方面，A股市場(chǎng)IPO進(jìn)一步提速，也刺激了醫(yī)藥生物行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的熱度。

    劉有華表示，今年以來(lái)北向資金主要扎堆在高景氣或者行業(yè)最壞時(shí)候已經(jīng)過去業(yè)績(jī)有望迎來(lái)改善的行業(yè)，其中，電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)景氣度持續(xù)高企，高景氣周期下則有望帶動(dòng)行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，因此業(yè)績(jī)確定性非常高。在當(dāng)前追求業(yè)績(jī)的行情下，高確定性、高增長(zhǎng)和持續(xù)高景氣周期，能吸引到資金的持續(xù)關(guān)注，在合理估值范圍內(nèi)，有助于股價(jià)的持續(xù)走強(qiáng)。醫(yī)藥生物行業(yè)最差的時(shí)候正在悄然過去，在集采政策的影響下，行業(yè)估值優(yōu)勢(shì)再次得以凸顯，未來(lái)隨著業(yè)績(jī)的提升，存在估值修復(fù)和業(yè)績(jī)雙重提升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

    三是以大流通市值股為主。數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，上述955只個(gè)股中最新流通市值高于A股流通市值平均數(shù)（158.90億元）的有497只，占比超六成。其中，有77只個(gè)股的最新流通市值都在1000億元以上。值得關(guān)注的是，寧德時(shí)代、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)石油、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽等6只個(gè)股的最新流通市值均在6000億元以上。

    四是超五成個(gè)股跑贏大盤。今年以來(lái)，北向資金今年加倉(cāng)個(gè)股中有490只個(gè)股期間累計(jì)漲幅跑贏同期大盤（漲幅為3.87%），占比超五成。其中，永太科技、國(guó)科微、天華超凈、北方稀土等4只個(gè)股期間累計(jì)漲幅均超3倍，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

    “北向資金以長(zhǎng)線價(jià)值投資為主導(dǎo)，他們的投資動(dòng)向?yàn)橥顿Y者提供了很好的長(zhǎng)期布局思路，北向資金重點(diǎn)布局的行業(yè)和公司多數(shù)在歷史上取得了良好的收益，對(duì)于長(zhǎng)線選股很有幫助，但是短線如果漲幅巨大，投資者還是要相對(duì)謹(jǐn)慎對(duì)待。”郝心明表示。

    海外機(jī)構(gòu)加速調(diào)研

    709家公司被走訪

    隨著外資對(duì)A股投資熱情持續(xù)高漲，下半年以來(lái)外資機(jī)構(gòu)調(diào)研積極性持續(xù)上升。同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，下半年以來(lái)截至12月3日，滬深兩市共有709家上市公司獲得包括海外機(jī)構(gòu)及QFII等外資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，較今年上半年的587家公司增長(zhǎng)20.78%。

    對(duì)此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“2022年仍將維持外資穩(wěn)步流入A股的勢(shì)頭：首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)明年仍能維持穩(wěn)健增長(zhǎng)的勢(shì)頭；其次，中國(guó)疫情防控較為嚴(yán)格，疫情防控的效果相對(duì)較好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)受到疫情沖擊較小，與海外市場(chǎng)相比，預(yù)計(jì)新型新冠毒株的蔓延對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的影響有限；最后，A股走出獨(dú)立行情，在全球股市中風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，以美國(guó)為例，美股經(jīng)過此前多輪上漲后當(dāng)前估值較高，盈利能力下降，疊加新一輪疫情的沖擊，增加美股未來(lái)震蕩回調(diào)的可能性。”

    “外資2022年將繼續(xù)擁抱中國(guó)資產(chǎn)：一方面，2022年人民幣匯率有望維持強(qiáng)勢(shì)，有利于海外投資者配置中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；另一方面，近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放有序推進(jìn)，不斷提高境外投資者參與A股投資的吸引力。”興業(yè)證券全球策略分析師張憶東表示。

    具體來(lái)看，有35家公司下半年以來(lái)受到50家及以上外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，邁瑞醫(yī)療期間外資機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量居首，達(dá)到493家，匯川技術(shù)、奧普特、中微公司等3家公司期間外資機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量均超200家，分別為242家、216家，埃斯頓、傳音控股、中科創(chuàng)達(dá)、華峰測(cè)控、歌爾股份、君實(shí)生物、涪陵榨菜、珀萊雅、科德數(shù)控、智飛生物等10家公司期間均受到超百家外資機(jī)構(gòu)聯(lián)袂調(diào)研。

    進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，今年下半年以來(lái)外資機(jī)構(gòu)調(diào)研的709家公司存在以下三大特征。

    首先，業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍較好。統(tǒng)計(jì)顯示，上述709家公司中，539家公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比近八成。其中，157家公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比翻番。此外，截至目前，已有9家公司率先披露了2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，怡亞通、普冉股份、歌爾股份、分眾傳媒、延安必康、志特新材、勁嘉股份等7家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜。

    其二，凈資產(chǎn)收益率較高。統(tǒng)計(jì)顯示，上述709家公司中，450家公司今年前三季度凈資產(chǎn)收益率超過10%，占比逾六成。智飛生物、英科醫(yī)療、碩世生物、明微電子等4家公司報(bào)告期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率均逾40%，這4家公司今年前三季度每股收益也均超5元。

    最后，估值普遍較低。上述709只個(gè)股中，截至目前，有366只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率低于相應(yīng)行業(yè)估值水平，占比逾五成。其中，包括中南建設(shè)、金科股份、英科醫(yī)療等在內(nèi)的29只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率均不足10倍。

    行業(yè)方面，上述下半年以來(lái)獲外資機(jī)構(gòu)調(diào)研的709家公司涉及30個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等六大行業(yè)下半年以來(lái)外資機(jī)構(gòu)調(diào)研公司數(shù)量均超40家，分別為102家、82家、81家、63家、58家和47家，外資機(jī)構(gòu)調(diào)研公司數(shù)量合計(jì)為433家，占比逾六成。

    從行業(yè)占比來(lái)看，電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等三行業(yè)下半年以來(lái)獲外資機(jī)構(gòu)調(diào)研公司數(shù)量占行業(yè)內(nèi)成份股總數(shù)比例均超20%，分別為29.14%、21.58%、20.49%?？梢钥闯?，科技股仍然是下半年以來(lái)外資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的重點(diǎn)領(lǐng)域。

    對(duì)此，金鼎資產(chǎn)董事長(zhǎng)龍灝對(duì)記者表示，“2021年以來(lái)外資機(jī)構(gòu)加大對(duì)A股上市公司的調(diào)研力度，正逐步從白馬價(jià)值轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)型公司過渡，說(shuō)明外資對(duì)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)線價(jià)值投資邏輯正在發(fā)生改變，從當(dāng)下海外機(jī)構(gòu)調(diào)研品種來(lái)看，主要集中在機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備、電子行業(yè)及食品等板塊。其中，部分上市公司的市盈率均低于相應(yīng)行業(yè)估值水平，同時(shí)部分個(gè)股獲得了北上資金的青睞，‘跨年度’行情正在結(jié)構(gòu)震蕩中逐步形成。”

    陳靂表示，電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等三行業(yè)是下半年以來(lái)外資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的重點(diǎn)領(lǐng)域。首先，外資重點(diǎn)調(diào)研一些增速較快的中小型科技企業(yè)，這些企業(yè)普遍上半年?duì)I業(yè)收入增速較大，盈利得到改善；其次是這些企業(yè)的估值相對(duì)較低，當(dāng)前市盈率普遍低于行業(yè)的平均水平，有較大的成長(zhǎng)空間。最后是中國(guó)正在大力布局經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)凈零碳排放，外資重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)電力、科技板塊符合國(guó)家戰(zhàn)略。

    冬拓投資基金經(jīng)理王春秀表示，2022年外資會(huì)持續(xù)流入A股，外資重點(diǎn)調(diào)研和配置科技板塊，主要是看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)目前正從投資拉動(dòng)向科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新受到了前所未有的支持。

    另外，外資巨頭也紛紛看好2022年A股機(jī)會(huì)。高盛提出，2022年維持對(duì)A股市場(chǎng)高配的建議，預(yù)計(jì)2022年A股估值會(huì)有明顯回升。同時(shí)，在北向資金凈流入持續(xù)增加、居民資產(chǎn)配置逐漸向股市轉(zhuǎn)移等預(yù)期下，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕也將對(duì)A股產(chǎn)生較強(qiáng)推動(dòng)力。在股票市場(chǎng)推薦的策略是看好“成長(zhǎng)”，尋找增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，尤其是與政策掛鉤的領(lǐng)域，具體指大宗消費(fèi)、科技創(chuàng)新、新能源、國(guó)企改革四個(gè)領(lǐng)域。

    摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅也表示，2021年我們的主要投資建議是超配A股，進(jìn)入2022年這個(gè)策略仍然奏效。隨著MSCI中國(guó)A50指數(shù)和相關(guān)衍生產(chǎn)品的正式推出，離岸市場(chǎng)所具備的A股對(duì)沖工具更加具備豐富性和多樣性，有利于外資進(jìn)一步增持A股。未來(lái)A股受益板塊將是與綠色經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)安全、技術(shù)國(guó)產(chǎn)化、高端制造等相關(guān)的題材板塊。