編者按：5月行情震蕩上行，截至5月27日，上證指數月內累計漲幅為2.73%。市場的反彈行情能否持續？6月份的A股投資機會在哪里？今日本報通過數據統計、專家采訪以及研報梳理等多個維度，對6月份A股的大盤走勢、行業熱點及個股機會進行分析解讀，以饗讀者。

    滬指6月行情“31年中16次上漲”

    三因素催化A股反彈

    本報記者 張穎

    見習記者 楚麗君

    5月份以來，隨著市場探底后逐漸走強，投資者對于A股市場的信心也有所恢復。隨著各方面因素向好，機構對于A股市場6月份的走勢也普遍看好，認為A股有望震蕩回升。

    31年滬指

    6月份逾五成上漲

    今年以來，A股市場出現較大回調，截至5月27日收盤，上證指數年內累計下跌14%。從各個月份的市場表現來看，上證指數在1月份、3月份、4月份分別下跌7.65%、6.07%、6.31%；2月份表現較為強勢，漲3%；5月份以來，截至5月27日，上證指數震蕩走強，期間累計漲幅為2.73%。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，今年以來，上證指數出現較大的回調，主要原因來自三方面，一是地緣政治沖突下，國際局勢復雜化，“逆全球化”加劇，全球供應鏈受阻；二是美聯儲加息和縮表下，海外流動性收緊，資金偏好發生改變，更偏好于避險類資產，而股票資產遭到拋售；三是來自疫情擾動，對經濟構成一定影響。但上述三方面擾動引起的問題當前正在逐步解決，未來對于經濟的影響和對于A股市場的影響預計將趨緩。

    金百臨咨詢資深分析師秦洪在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來，A股市場走勢較弱，主要是因為時常有突發信息影響市場參與者的交易意愿，失望與恐慌情緒有所蔓延，導致市場調整。

    面對即將來臨的6月份，市場將如何演繹呢？

    從歷史數據中可見，上證指數在過去31年中，6月份市場出現上漲的次數為16次，下跌的次數15次，上漲幾率為51.61%。

    從歷年6月份的漲幅來看，1999年、1996年和1991年中6月份上證指數的漲幅在該月歷史漲幅榜中排名居前三，分別上漲32.06%、24.95%和19.79%。與之相對應的歷史上6月份跌幅最大的三年分別是2008年、1994年和2013年，上證指數分別下跌20.31%、15.63%和13.97%，從數據中可以看到，6月份上漲的幅度遠超下跌的幅度。

    對此，排排網旗下融智投資基金經理胡泊在接受《證券日報》記者采訪時表示，整個股市的漲跌幅跟當下的市場環境密切相關的，而并不是簡單的歷史數據重復。從今年的市場行情來看，5月份整體市場呈現出反彈格局，后市反彈幅度有望加大。

    三因素

    或助A股出現“六月紅”

    對于6月份的市場行情，多數機構持偏樂觀的態度，預計A股市場大概率呈震蕩回升的態勢。

    陳靂表示，隨著疫情地區復工復產和國內財政政策與貨幣政策的協調配合，宏觀經濟數據有望出現好轉，而受益于政策支持且前期估值出現較大調整的板塊有望迎來估值修復。

    “今年6月份的走勢是值得期待的，主要是因為影響今年前5個月的信息所帶來的壓力在近期陸續減緩?？梢酝茰y，如果沒有新的‘黑天鵝’信息，A股市場震蕩回升的概率較高。”秦洪表示。

    對于A股市場在6月份面臨的影響因素，東北證券首席策略分析師鄧利軍對《證券日報》記者表示，5月份A股相對美股走出獨立行情，整體震蕩上行。6月份經濟基本面將進一步改善，在穩增長政策持續落地及美聯儲加息落地等因素催化下，反彈行情有望延續。

    鄧利軍進一步表示，首先，從基本面角度來看，國內疫情持續好轉，5月份開始上海逐步復工復產，汽車等多個行業產業鏈逐步恢復，A股主要擾動因素有所消退；各地政府積極配合施行相關消費政策，疫后修復下帶動食品飲料、汽車等板塊景氣提升。第二，從政策角度來看，全國穩住經濟大盤電視電話會議指出，把穩增長放在更加突出位置，著力保市場主體以保就業保民生，保護中國經濟韌性，努力確保二季度經濟實現合理增長和失業率盡快下降，保持經濟運行在合理區間。此外，貨幣政策方面，5月份央行非對稱降息釋放積極信號，后續有望持續寬松結構性貸款和基礎貨幣投放。在政策托底下，地產鏈、基建鏈情況或將有所好轉。第三，從外部情況來看，美聯儲5月份加息甚至縮表已被市場充分預期，市場對地緣政治沖突方面的反應已相對鈍化，外部沖擊預期有限。

    “目前，市場在空間上已經調整到位，而且影響市場的兩個重要因素目前有好轉跡象：一方面，美國通脹預期有下降跡象且對經濟衰退的擔憂在上升，美聯儲緊縮態度松動及美元暫時弱勢將促使北向資金或再度流入A股市場。另一方面，隨著疫情的緩和，受影響地區的經濟將逐步恢復正常。整體來看，目前A股市場已經具備一定的加倉條件。”建泓時代投資總監趙媛媛告訴記者。

    銓景基金基金經理楊代奇表示，6月份市場窄幅震蕩的概率較高，在底部相對確定、但風格切換較快的區間里，投資者應該將更多的精力放在具體行業及企業的精細化研究層面，尋找估值較佳的時機果斷布局，前期的調整正好給予更高的安全邊際和盈利空間。

    然而，也有機構持謹慎態度。胡泊認為，一方面，從復產復工、疫情好轉的情況來看，經濟確實可能會逐步反彈。另一方面，6月份美聯儲進入實際縮表的執行階段，美聯儲的加息縮表可能會直接產生更加深入的影響，對A股產生一定的沖擊。因此，預計6月份的行情整體會處于糾結震蕩的狀態。